L'indicateur de risque d'endettement d'Oracle vient d'atteindre des niveaux que nous n'avons pas vus depuis trois ans. Morgan Stanley ne mâche pas ses mots ici—2026 pourrait devenir compliqué à moins que le géant du logiciel ne trouve un moyen de convaincre les investisseurs que ses investissements massifs dans l'infrastructure IA ne sont pas imprudents.

La tension est assez simple : Oracle investit des milliards dans des centres de données d'IA et des capacités cloud, mais le marché devient nerveux quant à savoir si ces investissements vont réellement porter leurs fruits. Lorsqu'une grande banque d'investissement commence à signaler des préoccupations concernant le crédit, c'est généralement un signe que la patience de Wall Street s'amenuise.

Ce qui est intéressant, c'est le timing. Nous voyons cela se produire alors que la course aux armements en IA des grandes entreprises technologiques s'intensifie. Oracle essaie clairement de se positionner comme un acteur sérieux dans l'IA pour les entreprises, mais les marchés de la dette demandent essentiellement : "Montrez-nous l'argent." Si la croissance des revenus de ces projets d'IA ne se concrétise pas rapidement, la prime de risque sur leurs obligations pourrait encore augmenter.

Pour l'instant, tous les yeux sont rivés sur les prochains trimestres d'Oracle. Peuvent-ils démontrer un élan en matière d'IA qui justifie les dépenses ? C'est la question à un milliard de dollars.