La stratégie dit qu'un crash de Bitcoin à 25 000 $ ne briserait pas son bilan.

Source : CryptoNewsNet Titre original : La stratégie dit qu'un crash du Bitcoin à 25 000 $ ne briserait pas son bilan Lien original : La stratégie ( anciennement MicroStrategy ) a confirmé que son ratio de garantie des actifs par rapport à la dette resterait à 2,0x, même si le Bitcoin (BTC ) tombait à 25 000 $, bien en dessous de son prix d'achat moyen de 74 000 $.

Cela intervient alors que l'action de la société a chuté de 49 % et fait face à la possibilité d'exclusion des indices MSCI, avec une décision attendue d'ici janvier 2026.

La stratégie du $16 Billion Liability Stack soutenue à 3,6x par le Bitcoin

Dans un récent post X (anciennement Twitter), l'entreprise a souligné la solidité de son bilan en mettant en avant ce qu'elle appelle la “notation BTC” de sa dette convertible.

“Si le BTC tombe à notre coût de base moyen de 74 000 $, nous avons toujours 5,9x d'actifs par rapport à la dette convertible, que nous appelons la note BTC de notre dette. À 25 000 $ le BTC, cela serait de 2,0x,” a déclaré le post.

Selon la société, même si le Bitcoin devait tomber à 74 000 $, son coût de base moyen, la valeur de ses réserves de BTC serait toujours 5,9 fois supérieure à sa dette convertible. Dans un déclin plus profond, avec le Bitcoin à 25 000 $, le ratio actifs-dettes resterait à 2,0x.

Sur la base du prix actuel du Bitcoin de 87 812 $, l'entreprise présente un profil actif-passif remarquablement solide. Selon le tableau de bord de crédit, la stratégie détient 8,214 milliards de dollars de dette convertible totale avec des échéances allant de 2028 à 2032.

La plupart de ces billets convertibles présentent une note BTC exceptionnellement élevée, allant de 7x à plus de 50x. La note BTC pour la dette convertible totale s'élève à 6,9x.

Évaluation BTC de la stratégie. Source : Tableau de bord de crédit de la stratégie

Sous la couche de dette, l'entreprise détient 7,779 milliards de dollars en actions privilégiées réparties sur cinq séries (STRF, STRC, STRE, STRK, STRD). Celles-ci ont des durées moyennes plus longues, beaucoup d'entre elles s'étalant sur 8 à 10 ans ou plus. De plus, elles présentent des profils de risque légèrement plus élevés que l'ensemble de la dette senior.

L'équité préférée a une cote BTC de 3,6x, ce qui indique un coussin de garantie solide, bien que plus mince, par rapport à la dette convertible de l'entreprise. Au total, les obligations de l'entreprise, dette plus actions privilégiées, s'élèvent à 15,993 milliards de dollars.

Au prix actuel du Bitcoin, ces passifs sont soutenus par une note consolidée de BTC de 3,6x, ce qui signifie que l'entreprise détient plus de trois fois et demie la valeur de ses obligations en cours dans des actifs libellés en Bitcoin.

Cela indique que l'entreprise est exceptionnellement bien capitalisée, surcollatéralisée par un buffer BTC substantiel et très résiliente aux baisses de prix du Bitcoin. Cela lui confère une stabilité financière significative et une flexibilité stratégique.

Selon les données de SaylorTracker, Strategy détient 649 870 BTC d'une valeur de 56,99 milliards de dollars, ce qui en fait le plus grand détenteur d'entreprise au monde.

La stratégie face à la chute du marché et à l'incertitude de l'indice

Il convient de noter que cette révélation intervient à un moment où l'entreprise a subi une pression considérable. Les actions de MSTR ont chuté de plus de 49 % depuis début octobre, se négociant à des niveaux vus pour la dernière fois à la fin de 2024.

Performance des actions MicroStrategy (MSTR). Source : TradingView

La stratégie fait également l'objet d'un examen approfondi de la part de MSCI. Elle envisage un critère qui exclurait les entreprises où les actifs numériques représentent 50 % ou plus des actifs totaux.

Une décision est attendue d'ici le 15 janvier 2026. Les recherches de JPMorgan estiment que les sorties potentielles pourraient atteindre jusqu'à 8,8 milliards de dollars si d'autres fournisseurs d'indices adoptent des règles similaires. Selon la banque:

“Avec MSCI maintenant en train d'envisager de retirer MicroStrategy et d'autres entreprises de trésorerie d'actifs numériques de ses indices boursiers…les sorties pourraient s'élever à 2,8 milliards de dollars si MicroStrategy est exclu des indices MSCI et à 8,8 milliards de dollars de tous les autres indices boursiers si d'autres fournisseurs d'indices choisissent de suivre MSCI.”

L'entreprise a également été exclue du S&P 500, manquant une autre opportunité clé. Pour ajouter aux défis, après six semaines consécutives d'achats de Bitcoin, la société a rompu sa série d'achats. Cela survient alors que la prime mNAV s'est effondrée vers une quasi-parité.

Néanmoins, l'entreprise prend d'autres mesures stratégiques. La société d'intelligence blockchain Arkham a rapporté que Strategy a transféré certains de ses actifs d'une plateforme de conformité majeure à un autre fournisseur de garde réglementé. Cela reflète un plan visant à répartir le risque de garde entre plusieurs fournisseurs réglementés.

“La stratégie (MSTR) a diversifié les dépositaires et a déplacé 58,390 Bitcoin (actuellement : 5,1 milliards de dollars) vers un fournisseur de garde au cours des 2 derniers mois…avec un total de 165,709 BTC (14,50 milliards de dollars) envoyés au fournisseur de garde,” a déclaré Arkham.

Ainsi, malgré la pression croissante du marché, l'incertitude des indices et une forte baisse de son prix de l'action, la stratégie reste fortement surcollatéralisée et structurellement résiliente. Son bilan soutenu par le Bitcoin continue de fournir un tampon substantiel contre la volatilité. En même temps, les efforts continus pour diversifier le risque de garde signalent le positionnement d'une entreprise pour une stabilité à long terme, même dans un environnement difficile.