La Réserve fédérale (FED) va-t-elle arrêter de réduire son bilan ? Dudley : Continuer à réduire n'a pas de sens.

【比推】La Réserve fédérale (FED) de l'étape de réduction de bilan touche à sa fin ?

L'ancien directeur de la Réserve fédérale de New York, Dudley, a récemment publié un article d'avertissement — continuer à réduire massivement le bilan est à la fois difficile à gérer et risqué, avec un rapport coût-bénéfice très faible. Les données sont là : le bilan est passé de 89,7 trillions de dollars en avril 2022 à 65,6 trillions de dollars actuellement, la relation entre l'offre et la demande de réserves a déjà retrouvé un point d'équilibre.

En repensant à l'époque de la pandémie, La Réserve fédérale (FED) a massivement acheté des obligations d'État américaines et des MBS pour soutenir l'économie, et maintenant, ces actifs ont été vendus pour une grande partie. Mais le point de vue central de Dudley est encore plus intéressant : continuer à réduire le bilan ne peut absolument pas influencer l'espace de baisse des taux d'intérêt à court terme, et l'impact réel sur la rigueur ou la souplesse de la politique monétaire est minime.

Que signifie cela ? Il se peut que la vanne de liquidité ne puisse plus être resserrée davantage. Pour les actifs risqués dépendant de la liquidité macroéconomique, il n'est pas nécessaire de s'inquiéter, au moins, d'une situation « pire ».