Injective – Quand L1 Intelligent ne court pas après le TPS, mais se dirige vers le créneau financier

Un an et demi s'est écoulé depuis l'été 2024, lorsque la communauté crypto était encore en effervescence avec la question : Sei ou Sui, qui sera le “Next Solana” ? Aujourd'hui, en regardant en arrière, il semble que le gagnant ne soit pas les noms qui étaient en lumière à ce moment-là, mais un projet moins bruyant, mais déterminé : @Injective. Cette montée en puissance n'est pas due à la chance ou simplement basée sur les données TPS ou le whitepaper, mais est le résultat d'un filtrage extrêmement impitoyable basé sur le marché, le positionnement et le modèle de valeur fondamentale.

1. L'erreur mortelle du “super polyvalent”: Sei & Sui Sei et Sui tombent tous deux dans le piège commun des nouvelles L1 : essayer de tout faire en même temps. Ils veulent être à la fois une plateforme DeFi, un lieu de développement de jeux, et un réseau social, formant un “App Store” polyvalent. Quelle en est la conséquence ? Les ressources sont dispersées au maximum, rendant difficile la concentration sur un avantage clé. Les projets sur la plateforme sont homogénéisés, rendant difficile la création de valeur unique. Les développeurs et les utilisateurs se sentent perdus, ne reconnaissant pas le véritable avantage concurrentiel de la chaîne. En d'autres termes, c'est comme un énorme centre commercial, mais les magasins à l'intérieur sont tous “normaux”, personne ne s'en souvient.
2. Injective : Un “magasin haut de gamme” pour le marché financier Pendant ce temps, #injective est né avec une orientation extrêmement claire, presque “conservatrice” : se concentrer uniquement sur les finances et le trading. Toute l'infrastructure de base tourne autour de cet objectif : Chaîne avec un carnet de commandes on-chain natif, prenant en charge le module de dérivés et des outils dérivés avancés. Les projets de l'écosystème interagissent de manière harmonieuse, créant un effet chimique : par exemple, un DEX peut tirer parti de la liquidité d'un autre protocole d'options sans être en concurrence directe. Cela aide #Injective à éviter les complications auxquelles les chaînes “multifonctionnelles” font face. Chaque projet sert un objectif commun, créant une synchronisation rare dans le monde de L1.
3. Boucle de valeur durable : “Capital Stickiness” et tokenomics J'utilise souvent un indicateur non officiel pour évaluer la santé d'un L1 : le taux de “stickiness de capital” (capital stickiness) — c'est-à-dire la part du capital qui reste réellement dans l'écosystème au lieu de “miner-retrait-bénéfice” en continu. Sei et Sui ont injecté des centaines de millions de dollars via des airdrops et des incitations à haut APR, mais cela a nourri une couche d'utilisateurs opportunistes, lorsque les profits diminuent, le capital sera immédiatement retiré. Injective est différent. Le mécanisme d'enchère hebdomadaire pour brûler l'INJ garantit que les revenus réels du protocole retournent au token, créant ainsi un cercle vertueux : Écosystème en développement → augmentation des frais de transaction. Augmentation des frais de transaction → plus d'INJ brûlés. Diminution de l'INJ → augmentation de la valeur du token → création de confiance pour les holders. Ceci est un design tokenomics “hardcore”, qui récompense à la fois les détenteurs à long terme et encourage l'écosystème à créer une valeur réelle plutôt qu'à se contenter de flux de trésorerie temporaires. Bien sûr, les risques sont également clairs : une concentration élevée sur DeFi signifie que le plafond d'Injective est étroitement lié au marché financier. Si le récit financier s'estompe, la pression de correction sera plus forte que celle des chaînes multiservices.
4. Leçon pour l'avenir de L1 Injective ne gagne pas à cause d'un TPS élevé ou d'un whitepaper épais, mais à cause de son positionnement sur le marché et d'un modèle économique raisonnable. Message clair : Dans un marché crypto encombré, être un “couteau suisse” sera difficile à gagner; il vaut mieux devenir un “scalpel aiguisé”, se concentrer sur un créneau spécifique et s'y plonger profondément. Dans le prochain cycle, il est probable que la guerre L1 ne soit plus une course à la performance, mais plutôt une compétition pour voir qui peut s'emparer du marché de niche et créer un écosystème durable.
5. Point de vue ouvert La question posée à la communauté : en dehors d'Injective, quels autres L1 spécialisés sont en train de construire discrètement un marché de niche qui pourrait percer dans le prochain cycle ? Allons-nous assister à une autre “Avalanche financière” ou à un “nouveau Solana dans le jeu/IA” ? $INJ {spot}(INJUSDT)