Les dernières données de CryptoQuant montrent un signal préoccupant : le ratio de Sharpe de Bitcoin est tombé en dessous de zéro. C'est la première fois depuis l'effondrement de FTX qu'une telle situation extrême se produit.

Commençons par parler de ce qu'est le ratio de Sharpe. En termes simples, il mesure combien de risque vous avez pris pour obtenir quel rendement. La formule de calcul est ( le rendement moins le taux sans risque ) divisé par la volatilité. Que signifie ce chiffre lorsqu'il passe en dessous de zéro ? Le marché est devenu si mauvais que le risque que vous prenez ne vaut absolument pas la peine, le rendement ajusté est négatif.

Cette position extrême est apparue à plusieurs reprises dans l'histoire. Nous l'avons vue lors de l'effondrement causé par la pandémie en 2020, lors de l'effondrement de FTX en 2022, et encore une fois avant le retournement du marché au premier trimestre 2023. Même en mars de cette année, lorsque le BTC est tombé dans la fourchette de 75k, un signal similaire est également apparu. Chaque fois que le ratio de Sharpe est proche ou tombe en dessous de la ligne zéro, une forte reprise suit presque toujours.

Pourquoi cet indicateur est-il efficace ? Parce qu'il capte l'état extrême des émotions du marché. Lorsque le Sharpe tombe en dessous de zéro, cela signifie que les gros capitaux, les mineurs et les joueurs à effet de levier sont sur le point de craquer. Les ventes panique (Capitulation) éclatent souvent à ce stade - et c'est précisément le prélude courant à un creux temporaire ou à une grande inversion.

Les prix fluctuent violemment, et le retour sur investissement ne couvre pas du tout le coût des risques. Les investisseurs estiment généralement que "continuer à parier n'a pas de sens". Mais l'expérience historique nous dit que plus les moments de désespoir sont grands, plus les opportunités surpassent souvent les risques.

Bien sûr, un plongeon de Sharp en dessous de zéro ne signifie pas que le fond arrive immédiatement. Il faut encore considérer si le marché va se retourner tout de suite, en regardant les flux de capitaux et les données en chaîne. Mais au moins, une chose est certaine : ces lectures extrêmes ne sont généralement pas un signal de sommet, mais plutôt une alerte indiquant que le fond est proche.