Un changement majeur pourrait être en cours dans la façon dont Bitcoin évolue à travers les cycles du marché. Jeff Park, d'une leading société de gestion d'actifs, a récemment avancé une thèse intrigante : le modèle traditionnel de halving tous les quatre ans sur lequel les traders se sont appuyés pendant des années pourrait s'effacer dans l'histoire.

Quel est supposément son remplaçant ? Un rythme plus serré de deux ans. Le raisonnement de Park se concentre sur la façon dont les gestionnaires de fonds institutionnels opèrent et comment les flux des fonds négociés en bourse se comportent. Ce ne sont plus des traders de détail réagissant à l'engouement du halving—nous parlons de comités d'allocation de fonds, de calendriers de rééquilibrage trimestriels et de stratégies de déploiement de capital massives qui avancent selon leur propre calendrier.

La mécanique a du sens quand on y pense. Les portefeuilles institutionnels n'attendent pas quatre ans pour réévaluer leur exposition aux crypto-monnaies. Ils évaluent, ajustent et font tourner le capital en permanence en fonction de fenêtres de performance qui sont beaucoup plus courtes. Les structures d'ETF amplifient cela : les modèles de création et de rachat, l'activité des participants autorisés, les ajustements de suivi des indices. Tout cela crée des vagues de momentum qui ne se soucient pas des calendriers de récompense de minage.

Il reste à voir si cette théorie se vérifie. Mais si Park a raison, quiconque continue de marquer ses calendriers par des comptes à rebours de halving pourrait lire un manuel dépassé. Le jeu a changé, et les acteurs qui prennent les décisions opèrent désormais selon l'heure de Wall Street, et non l'heure de la blockchain.