La Réserve fédérale (FED) cette opération a plongé le marché dans la confusion, les attentes de baisse des taux sont passées de 30 % à 80 % en quelques jours.

Pour être honnête, ce type de marché en montagnes russes illustre parfaitement une chose : la logique des prix de tous les actifs à risque repose essentiellement sur le pari sur la prochaine décision de La Réserve fédérale (FED). Il y a quelques semaines, tout le monde pensait que la baisse des taux en décembre était un événement peu probable, mais il a suffi que des responsables lâchent quelques mots pour que les attentes s'envolent immédiatement. Ensuite, lorsque les données manquent, le marché commence à se corriger follement. Ces oscillations violentes sont en elles-mêmes une preuve que les attentes en matière de liquidité dominent tout.

Le problème est arrivé : qu'est-ce qui a réellement inversé les attentes ? Ce n'est pas un certain indicateur clé, mais dans un environnement de fragmentation de l'information, quelle narration capte le plus l'attention. Le rapport sur l'emploi de septembre, bien qu'en retard, était en fait mitigé, mais une déclaration de Williams disant "une baisse des taux d'intérêt pourrait être envisagée prochainement" a fait exploser le marché, interprétée immédiatement comme un signal d'aigle gagnant. Cette réaction folle à quelques mots illustre précisément que lorsque les données officielles ne sont pas à la hauteur, tout le monde doit se concentrer sur les discours des décideurs pour trouver une direction.

En y regardant de plus près, il y a en réalité des déchirements au sein de La Réserve fédérale (FED). Les procès-verbaux de la réunion d'octobre montrent que deux membres ont voté contre — Milan jugeait que réduire de 50 points de base était trop conservateur, tandis que Schmid prônait simplement de ne rien faire. Cette division a été amplifiée à l'infini pendant cette période de vide de données. Le fait que les responsables accommodants s'expriment en masse peut effectivement faire grimper les attentes de baisse des taux à court terme, mais les préoccupations des faucons concernant la persistance de l'inflation n'ont pas disparu. Tout rebond inattendu des données économiques pourrait faire reculer à nouveau ces attentes.

Pour nous dans le cercle crypto, cette oscillation des attentes est tout simplement une question de survie. La chute du Bitcoin et les divers objectifs de prix des institutions se battent en réalité sur "quand la Réserve fédérale (FED) va baisser, et de combien". Dès que les attentes de baisse des taux d'intérêt augmentent, les actifs à risque reprennent immédiatement de la valeur ; les données ADP suggèrent que l'emploi est plutôt bon, et dès que les attentes de liquidité se resserrent, on commence à voir des ventes massives. Cette sensibilité élevée signifie quoi ? Le marché crypto est devenu le baromètre des attentes de liquidité mondiale.

La situation actuelle est délicate : le marché des cryptomonnaies manque de données suffisantes pour vérifier l'état de l'économie, tout en étant particulièrement enclin à surinterpréter divers messages fragmentaires. Cela signifie que toute donnée qui dépasse les attentes - qu'elle soit forte ou faible - pourrait provoquer des fluctuations nettement plus importantes que d'habitude. Pour nous, l'essentiel n'est pas de deviner ce que La Réserve fédérale (FED) fera ensuite, mais de bien gérer le risque des chocs de liquidité causés par des changements d'attentes. Après tout, dans cet environnement, survivre est plus important que d'avoir raison.