L'action de la société Bitcoin a chuté de 40 %, les investisseurs se retrouvent dans un dilemme : rester fidèle ou augmenter la position ?

Ces dernières semaines, la chose la plus douloureuse sur le marché est survenue : les prix des actions des entreprises cotées qui ont fait fortune grâce à la détention de jetons ont chuté de manière collective et dramatique.

Regardons d'abord à quel point les données sont désastreuses :

• MicroStrategy (MSTR) a chuté de 12,8 milliards de dollars de capitalisation en juillet à 7 milliards maintenant, soit une évaporation de près de 45 %.
• La société de détention de jetons Ethereum BitMine a chuté de plus de 30 % en un mois.
• L'ETF 3x long MSTR de Tuttle Capital (MSTU) a été directement divisé par deux, chute de 50%
• Et le BTC lui-même n'a chuté que de 15%

Pourquoi la chute est-elle si terrible ? En d'autres termes, c'est le coût de l'effet de levier. Ces entreprises sont essentiellement des actifs cryptographiques à effet de levier, lorsque le BTC chute de 15%, elles chutent de 30 à 50%, ce mécanisme détermine ce destin.

Le marché se divise en deux factions :

Un camp est baissier : le légendaire vendeur à découvert Jim Chanos a signalé son retrait vendredi dernier, sa logique est simple : “Maintenant qu'il y a un ETF au comptant, pourquoi dépenser une prime pour acheter les jetons des entreprises ?” Le patron de Spectra Markets est encore plus catégorique : “C'est comme dépenser 2 dollars pour un billet de 1 dollar, cela finira par être une arnaque.”

Une autre faction achète à bas prix : un investisseur de 29 ans nommé Cole Grinde a déjà perdu 10 000 dollars, mais il renforce sa position sur BitMine, car il est optimiste quant à l'écosystème Ethereum et à la direction (l'ancien cadre de JPMorgan Tom Lee).

La question clé est arrivée : Combien de temps ces entreprises peuvent-elles encore tenir ?

Les entreprises qui disposent de liquidités suffisantes et de capacités de financement (comme Strive, qui vient de lever des fonds) pourraient ne pas être affectées. Mais celles qui ont des difficultés de financement et qui dépendent encore de l'émission d'actions pour lever des fonds sont en danger - elles ne peuvent pas acheter de jetons, et le prix des jetons sera encore davantage comprimé. Une fois que la chaîne de financement se rompt, cette opération pourrait passer de “arbitrage intelligent” à “explosion concentrée”.

Jugement de fond : Ce n'est pas un problème de jeton, c'est un problème structurel. Le Bitcoin n'est pas mort à long terme, sa valeur est toujours présente, mais parier sur la prime des sociétés cotées comporte effectivement des risques. La question n'est plus “acheter ou ne pas acheter des jetons”, mais “pourquoi faut-il acheter cette couche”.