L'économiste Steve Hanke dit que les États-Unis perdent la guerre contre l'Iran et sont financièrement insolvables.

L’économiste de Johns Hopkins, Steve Hanke, dit que les États-Unis perdent la guerre contre l’Iran, sont pratiquement insolvable et ont donné à Téhéran le levier pour dicter les termes, tandis que Washington manipule les chiffres.

Steve Hanke : Les vigilants obligataires se retournent contre Trump alors que les coûts de guerre augmentent et que les déficits s’élargissent

Steve Hanke, professeur d’économie appliquée à l’Université Johns Hopkins et contributeur régulier à Fortune magazine, est apparu cette semaine dans The David Lin Report, présentant une analyse point par point de la raison pour laquelle la position des États-Unis dans le conflit iranien est plus faible que les responsables ne le reconnaissent et pourquoi le bilan du pays confirme ce que les marchés commencent à évaluer.

La guerre, maintenant en cours, a fonctionnellement fermé le détroit d’Hormuz aux nations hostiles. Le débit du détroit a chuté d’environ 95 %, selon Hanke, qui présente la position de l’Iran non pas comme une nation assiégée, mais comme celle qui remporte discrètement une guerre d’usure. L’Iran a mobilisé plus d’un million de soldats et contrôle le point de passage sur lequel l’économie mondiale dépend.

L’Iran gagne la guerre, a déclaré Hanke à Lin. “Ils contrôlent le détroit d’Hormuz,” a insisté Hanke. “Il me semble qu’ils vont continuer à contrôler le détroit, et en ce sens, ils ont beaucoup de levier sur l’Occident. Ils ont Trump complètement coincé parce que les économies occidentales subissent déjà de terribles dommages.”

Les exportations de pétrole de l’Iran ont en fait augmenté depuis le début de la guerre, a expliqué Hanke, citant des rapports de contacts à l’intérieur du pays. Le brut iranien est transporté par des pétroliers sortant du détroit, se vendant à des prix plus élevés avec des remises plus faibles qu’avant les hostilités. Le rial iranien a augmenté de 6 % depuis le début de la guerre. L’inflation, que Hanke suit indépendamment, reste élevée à 67 % par an mais a baissé de plus de 80 %.

Les marchés pétroliers physiques en Asie se négocient bien au-dessus des prix à terme, un écart que Hanke dit se fermer à mesure que les marchés à terme rattrapent la réalité de l’offre. Il a noté que les Philippines ont déclaré une urgence énergétique nationale. La Nouvelle-Zélande effectue des paiements en espèces hebdomadaires à environ 150 000 familles pour les aider à couvrir les coûts de carburant. L’entretien a abordé comment Taïwan fait face à des pénuries d’hélium, un intrant de fabrication de puces provenant du Golfe, et le recherche maintenant en Russie.

La Russie, a noté Hanke, est le bénéficiaire le plus clair de la guerre. Elle produit du pétrole, des engrais et de l’hélium, trois matières premières bloquées dans le Golfe, et est positionnée pour échanger un allègement des sanctions contre un accès au marché.

Hanke a rejeté la stratégie de décapitation du Mossad comme un échec stratégique. Les évaluations des renseignements prédisaient que le régime iranien s’effondrerait dans les jours suivant l’assassinat du guide suprême. Cela ne s’est pas produit. “Cela va dans le livre des échecs,” a déclaré Hanke.

L’économiste de l’Université Johns Hopkins a ajouté :

“La stratégie et l’objectif d’Israël et des États-Unis ont déjà échoué.”

Il a également contesté l’affirmation selon laquelle les États-Unis sont isolés de la douleur des prix du pétrole parce qu’ils sont un exportateur net d’énergie. Bien que les États-Unis exportent plus de produits énergétiques dans l’ensemble, ils restent un importateur net de pétrole brut. “Oubliez le fait que nous sommes d’une manière ou d’une autre isolés des prix mondiaux du pétrole,” a déclaré Hanke. “C’est une autre blague venant de Washington.”

La situation du bilan n’est pas plus claire. Hanke a coécrit un article dans Fortune avec l’ancien contrôleur général des États-Unis, Dave Walker, tirant directement des états financiers consolidés du gouvernement américain. Au 30 septembre 2025, le gouvernement fédéral détient environ 6 trillions de dollars d’actifs contre près de 48 trillions de dollars de passifs au bilan. Ajoutez la sécurité sociale et Medicare — tous deux hors bilan — et les passifs totaux atteignent environ 136 trillions de dollars.

“Vous avez un peu plus de six trillions en actifs et presque 48 trillions en passifs,” a déclaré Hanke à Lin lors de la discussion.

Il a poursuivi :

“Cela signifie que vous êtes insolvable. C’est une catastrophe complète, et les chiffres se détériorent très rapidement.”

Le marché obligataire a réagi. L’augmentation des rendements des bons du Trésor à 10 ans reflète l’inquiétude des investisseurs concernant l’expansion des déficits, et Hanke note la relation entre des rendements plus élevés et des prix de l’or plus bas, non pas parce que le cas à long terme de l’or a changé, mais parce que l’augmentation des taux accroît le coût d’opportunité de détenir un actif non productif. Il maintient sa fourchette d’objectif de prix de l’or de 6 000 à 7 000 dollars pour le cycle actuel.

Les solutions proposées par Hanke : une commission du Congrès pour traiter les passifs existants et un amendement constitutionnel calqué sur le frein à la dette de la Suisse de 2001, qui limiterait la croissance des dépenses au rythme de l’expansion du PIB réel et exigerait une position fiscale équilibrée sur le cycle économique. Que le Congrès agisse sur l’un ou l’autre est, comme l’a dit Hanke, “une autre question.”

FAQ

• Le gouvernement américain est-il insolvable ? Selon ses propres états financiers consolidés, le gouvernement fédéral détient environ 6 trillions de dollars d’actifs contre 136 trillions de dollars de passifs totaux lorsque la sécurité sociale et Medicare sont incluses.
• L’Iran gagne-t-il la guerre contre les États-Unis et Israël ? L’économiste Steve Hanke soutient que l’Iran gagne en contrôlant le détroit d’Hormuz, en augmentant ses exportations de pétrole et en attendant un adversaire militairement supérieur mais économiquement contraint.
• Comment la guerre en Iran affecte-t-elle les prix du pétrole aux États-Unis ? Les États-Unis sont un importateur net de pétrole brut, donc les augmentations de prix mondiaux entraînées par la fermeture du détroit d’Hormuz augmentent directement les coûts pour les consommateurs et les entreprises américaines.
• Quel est l’objectif de prix de l’or de Steve Hanke ? Hanke maintient une fourchette d’objectif de prix de 6 000 à 7 000 dollars l’once pour l’or pendant le cycle actuel, bien qu’il s’attende à ce que le rythme des gains ralentisse compte tenu de l’augmentation des rendements et d’un dollar plus fort.