L’activité économique aux États-Unis a ralenti en mars, et les dernières données PMI envoient un signal que le marché commence à intégrer : la croissance s’affaiblit alors que la pression sur les prix revient.
Cela crée un contexte plutôt défavorable pour le Bitcoin. Lorsque l’économie se refroidit mais que l’inflation reste élevée, les traders ont tendance à anticiper que la Réserve fédérale américaine (Fed) maintiendra des taux d’intérêt élevés plus longtemps. C’est généralement un environnement négatif pour les actifs risqués.
Selon S&P Global, l’indice PMI composite provisoire est tombé à 51,4 en mars, contre 51,9 en février.
Dans ce chiffre, le secteur des services — qui représente une part importante de l’économie américaine — a diminué à 51,1 contre 51,7. En revanche, la production a augmenté à 52,4 contre 51,6. Par ailleurs, les coûts d’entrée ont enregistré leur hausse la plus rapide en 10 mois, tandis que l’emploi a diminué pour la première fois en plus d’un an.
Graphique illustrant l’indice PMI composite provisoire de S&P Global en mars 2026 (Source : S&P Global)## Une inquiétante divergence dans l’économie
Bien que l’indice global montre encore une croissance, le message le plus important réside dans la divergence de plus en plus marquée entre les secteurs.
Les activités liées à la consommation commencent à faiblir, tandis que le secteur manufacturier accélère, les entreprises accumulant des stocks pour se prémunir contre les risques de perturbation de l’approvisionnement et la hausse des coûts, notamment en raison de l’augmentation des prix de l’énergie liée au conflit.
Cette disparité reflète une économie qui se prépare à l’instabilité plutôt qu’à une croissance basée sur la demande réelle.
Les délais de livraison des fournisseurs s’allongent, indiquant que les entreprises réagissent à la pression sur les coûts et aux risques d’approvisionnement, plutôt qu’à une demande en plein essor.
Graphique illustrant l’indice PMI des services et l’indice PMI de la production de S&P Global en mars 2026 (Source : S&P Global) En revanche, le secteur des services envoie un signal plus négatif : la croissance des nouvelles commandes ralentit, les exportations diminuent, et la confiance des entreprises s’affaiblit. Les entreprises évoquent le coût élevé de la vie, les taux d’intérêt élevés et l’instabilité géopolitique comme freins à leur activité.
S&P Global estime que l’économie américaine croît à un rythme d’environ 1 % (annuel) en mars, tandis que la tendance des prix indique une possible reprise de l’inflation proche de 4 %.
La combinaison d’une croissance faible et d’une inflation élevée suscite des inquiétudes quant à une « stagflation » — un scénario particulièrement défavorable pour le marché financier.
Bitcoin sous pression dans un contexte macroéconomique
Juste après la publication des données, le Bitcoin a légèrement reculé, perdant la barre des 70 000 USD, alors que les investisseurs digèrent l’information.
La réaction sur le marché plus large est similaire : le prix du pétrole reste élevé, les rendements obligataires augmentent, tandis que l’indice du dollar américain reste quasiment stable. Cela montre que les investisseurs commencent à accepter la possibilité que l’inflation perdure, même si la croissance ralentit.
Historiquement, le Bitcoin profite souvent d’une politique monétaire accommodante et d’une liquidité abondante. Cependant, ces données indiquent le contraire : la Fed pourrait avoir moins de marge de manœuvre pour réduire ses taux, car la pression inflationniste ne s’est pas encore suffisamment atténuée.
Le contexte devient encore plus tendu avec la forte hausse des prix de l’énergie due au conflit en Iran, compliquant davantage le scénario de l’inflation. Lorsque les coûts d’entrée augmentent et que les risques d’approvisionnement se multiplient, le marché devient plus sensible à tout signal indiquant que la Fed pourrait maintenir une politique de resserrement.
Perspectives à venir
Le Bitcoin fait face à un environnement macroéconomique plus difficile. Bien que certains pensent que cet actif pourrait en bénéficier si la confiance dans la politique économique diminue, les données PMI actuelles ne soutiennent pas cette hypothèse.
Le message clair à l’heure actuelle est que : les taux d’intérêt pourraient rester élevés plus longtemps.
Le prochain test viendra des données sur l’inflation et le marché du travail qui seront bientôt publiées. Si ces chiffres confirment la tendance actuelle — croissance ralentie mais pression sur les prix toujours forte — le Bitcoin risque de continuer à subir la pression d’un contexte macroéconomique difficile à ignorer.
Vương Tiễn
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