La Réserve fédérale américaine (Fed) a officiellement annoncé dans la nuit du 19 mars, heure de Taipei, qu’elle maintenait le taux d’intérêt de référence dans une fourchette de 3,50 % à 3,75 %, pour la deuxième réunion consécutive, conformément aux attentes largement partagées par le marché. La dernière « Mise à jour des projections économiques (SEP) » publiée simultanément a cependant secoué le marché : les membres du FOMC ont non seulement relevé significativement leur prévision médiane de l’inflation PCE pour 2026 à 2,7 %, mais aussi ajusté à la hausse la croissance du PIB réel à 2,4 %.
(Précédent : Le fantôme de l’inflation revient ! En février, le PPI américain explose avec une hausse annuelle de 3,4 %, ce qui rebondit sur le marché et remet en question les attentes de baisse des taux)
(Contexte supplémentaire : La voix de la Fed met en garde : après cinq ans de démentis par l’inflation, la guerre au Moyen-Orient ramène les attentes de baisse des taux à zéro)
Sommaire
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- Mise à jour des projections économiques (SEP) : reconnaissance de la montée de l’inflation, mais économie plus robuste
- Signification du graphique en points : tolérance à une légère hausse de l’inflation, les taux à long terme montent discrètement
- Projections économiques et évolution des taux lors du FOMC de mars 2026
Le rendez-vous tant attendu de la décision de la Fed en mars s’est enfin conclu. Le 19 mars, heure de New York, le Comité fédéral de l’Open Market (FOMC) a unanimement décidé de maintenir le taux cible des fonds fédéraux dans la fourchette de 3,50 % à 3,75 %.
C’est la deuxième fois consécutive que la Fed choisit de ne pas modifier ses taux lors d’une réunion régulière, une décision qui correspond parfaitement aux prévisions du marché et de l’outil FedWatch du CME.
Mise à jour des projections économiques (SEP) : reconnaissance de la montée de l’inflation, mais économie plus robuste
Bien que la décision de taux n’ait pas réservé de surprise, la « Mise à jour des projections économiques (SEP) » publiée par la suite a fourni de nombreux signaux macroéconomiques importants. Les données montrent que la Fed se prépare à un « fonctionnement à haute température » de l’économie américaine :
- Revue à la hausse des anticipations d’inflation : Les membres ont relevé leur prévision médiane pour l’indice des prix PCE global en 2026, passant de 2,4 % en décembre dernier à 2,7 % ; l’indice PCE core, excluant alimentation et énergie, est également passé de 2,5 % à 2,7 %. Cela indique que des données récentes comme le PPI explosif ont effectivement influencé la perception de la vitesse de baisse des prix par la Fed.
- Optimisme quant au potentiel de croissance du PIB : La croissance du PIB réel en 2026 a été révisée à la hausse, passant de 2,3 % à 2,4 %, et celle de 2027 de 2,0 % à 2,3 %. Plus important encore, la prévision de croissance à long terme a été relevée de 1,8 % à 2,0 %, montrant que l’économie américaine ne montre pas de signe de faiblesse malgré des taux élevés prolongés.
- Marché de l’emploi toujours solide : La prévision médiane du taux de chômage en 2026 reste à 4,4 %, dissipant ainsi les inquiétudes du marché quant à un atterrissage brutal de l’économie.
Signification du graphique en points : tolérance à une légère hausse de l’inflation, les taux à long terme montent discrètement
Face à des données macroéconomiques plus chaudes, la crainte principale du marché était que la Fed devienne plus hawkish et retarde une baisse des taux.
Cependant, le « graphique en points (Dot Plot) » publié récemment montre la fermeté de la Fed. La prévision médiane pour le taux des fonds fédéraux à la fin 2026 reste stable à 3,4 % (identique à celle de décembre dernier).
Il est aussi notable que le taux médian à long terme, représentant le taux neutre, a légèrement augmenté, passant de 3,0 % à 3,1 %.
Projections économiques et évolution des taux lors du FOMC de mars 2026
| Indicateur |
Prévision 2026 (cette fois / précédente) |
Prévision 2027 (cette fois / précédente) |
Prévision à long terme (cette fois / précédente) |
| Croissance du PIB réel |
2,4 % / 2,3 % |
2,3 % / 2,0 % |
2,0 % / 1,8 % |
| Taux de chômage |
4,4 % / 4,4 % |
4,3 % / 4,2 % |
4,2 % / 4,2 % |
| Inflation PCE |
2,7 % / 2,4 % |
2,2 % / 2,1 % |
2,0 % / 2,0 % |
| Inflation core PCE |
2,7 % / 2,5 % |
2,2 % / 2,1 % |
– |
| Taux des fonds fédéraux à la fin de l’année |
3,4 % / 3,4 % |
3,1 % / 3,1 % |
3,1 % / 3,0 % |
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