L’histoire de la finance en chaîne s’accélère rapidement à l’échelle mondiale.
En moins d’une semaine, plusieurs médias grand public ont porté leur attention sur Hyperliquid. Cette plateforme, autrefois spécialisée dans les dérivés cryptographiques, est en train de connaître un « moment de popularité », la fixation des prix décentralisée devenant un sujet de discussion à Wall Street. Cependant, alors que le volume des transactions en chaîne ne cesse de croître, l’équilibre entre innovation décentralisée et régulation conforme devient un défi incontournable.
HIP-3 envahit la finance traditionnelle, Hyperliquid est le paradis des baleines
En tant que leader des plateformes Perp DEX, Hyperliquid continue de distancer ses concurrents et devient progressivement une infrastructure émergente sur le marché financier traditionnel.
Selon DeFiLlama, au 16 mars, le volume mensuel de transactions de Hyperliquid atteignait 173,42 milliards de dollars, largement supérieur à ses homologues.
Les transactions d’actifs du monde réel (RWA) constituent récemment une importante source de croissance pour Hyperliquid. Les données de la plateforme indiquent qu’au cours des 24 dernières heures, le volume de trading de contrats perpétuels a atteint 5,4 milliards de dollars, dont environ 21,3 % (environ 1,15 milliard de dollars) provient du segment HIP-3.
HIP-3 permet de déployer des marchés à terme perpétuels pour diverses classes d’actifs telles que les matières premières et les indices boursiers. Parmi ces actifs traditionnels sur HIP-3, la demande et l’activité sont particulièrement fortes pour le pétrole WTI, l’argent, le pétrole Brent et le XYZ100, avec le pétrole WTI représentant plus de 35 % du volume quotidien.
Derrière cette croissance rapide du volume de transactions, une multitude de baleines affluent vers Hyperliquid, dont le nombre d’utilisateurs mondiaux dépasse désormais 1,729 million. Selon une analyse approfondie des données de l’écosystème Hyperliquid par Hyperliquid Hub, le volume total de transactions a atteint un impressionnant 4,11 trillions de dollars, avec plus de 3,34 trillions de dollars (81,3 %) provenant des 100 principales adresses. Les 200 premières adresses représentent presque 98,81 %, laissant seulement environ 1,19 % pour le reste.
Il apparaît donc que Hyperliquid n’est pas un simple terrain de jeu pour les particuliers, mais plutôt un marché dominé par une poignée de traders très actifs et fortunés, tels que des institutions, des baleines, des traders à haute fréquence et des market makers professionnels.
De plus, le nombre de traders indépendants sur HIP-3 a dépassé 1,85 million (note : si un même portefeuille se connecte à différentes dates, il est compté comme deux portefeuilles distincts). En un mois seulement, plus de 810 000 nouveaux traders ont rejoint la plateforme, confirmant la forte demande pour la tokenisation des actifs.
Ce récent essor de HIP-3 est directement lié au conflit entre les États-Unis et l’Iran, faisant d’Hyperliquid un nouveau centre de trading macroéconomique mondial. Des médias comme Bloomberg, Wall Street Journal et Fortune ont récemment rapporté que les contrats sur le pétrole brut d’Hyperliquid servent de référence pour les prix, et ont souligné qu’avant l’ouverture du CME (Chicago Mercantile Exchange) lundi, Hyperliquid avait déjà effectué une découverte de prix durant le week-end, devenant ainsi une fenêtre en temps réel sur les actifs macroéconomiques mondiaux.
Grâce à sa capacité à s’approprier le pouvoir de fixation des prix dans la finance traditionnelle, à combler le vide de liquidité et à répondre aux besoins de couverture macroéconomique, Hyperliquid commence véritablement à « envahir » le marché financier principal.
Matt Hougan, directeur des investissements chez Bitwise, a également déclaré que l’incident entre les États-Unis et l’Iran a mis en lumière l’intérêt croissant pour le marché cryptographique, qui ne ferme jamais. Autrefois, en cas de choc géopolitique majeur le dimanche matin, les investisseurs attendaient l’ouverture du marché à terme américain dimanche après-midi à 18h (heure de l’Est), pour évaluer l’impact. Aujourd’hui, ils peuvent directement se tourner vers des plateformes de trading en chaîne 24/7 pour trader en temps réel. La migration du secteur financier vers la blockchain est une tendance irréversible, semblable à une boule roulant en descente, rapide et imparable. Cependant, participer à ces marchés en chaîne comporte encore des barrières, notamment la maîtrise des portefeuilles, des stablecoins, ainsi que des plateformes comme Hyperliquid et Uniswap. (En savoir plus : Au-delà de Wall Street, la fixation des prix des actifs traditionnels se déplace vers la chaîne)
Face à cette tendance de croissance rapide de la finance en chaîne, des acteurs traditionnels comme Nasdaq et CME commencent également à s’intéresser à la tokenisation des transactions, afin de s’assurer une place dans le marché futur.
Les contrats à terme perpétuels cryptographiques pourraient arriver aux États-Unis le mois prochain, Hyperliquid face aux défis réglementaires
Depuis l’année dernière, le marché des plateformes Perp DEX a connu une explosion significative de la liquidité.
Un rapport récent de CoinGecko indique que d’ici 2025, le volume des contrats perpétuels sur DEX pourrait atteindre 6,7 trillions de dollars, en hausse d’environ 346 % par rapport à l’année précédente, tandis que la détention sur CEX aurait diminué de 20,8 %. Cette tendance est alimentée par la montée de plateformes perpétuelles décentralisées comme Hyperliquid et Lighter, témoignant d’un transfert massif de fonds des CEX vers les DEX.
L’éclaircissement progressif du cadre réglementaire amplifie également le potentiel de croissance du marché des contrats perpétuels, incitant davantage de capitaux traditionnels à y entrer. Récemment, le président de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) des États-Unis, Mike Selig, a évoqué lors d’un discours la régulation des contrats perpétuels cryptographiques et des marchés de prédiction. Il a indiqué que la CFTC travaille à lancer de véritables contrats perpétuels aux États-Unis, avec une annonce prévue dans environ un mois pour attirer la liquidité vers le marché américain tout en offrant une meilleure protection aux investisseurs. Selig a aussi souligné qu’en raison de l’incertitude réglementaire passée, une grande partie de la liquidité s’était dirigée à l’étranger, mais que la CFTC collaborait avec le président de la SEC, Paul Atkins, pour faire avancer le projet Crypto, visant à réformer la réglementation des actifs numériques.
Cependant, une clarification réglementaire pourrait aussi avoir un effet inverse. Si la nécessité de conformité oblige à restreindre la voie de trading décentralisée sans permission ni intermédiaire, la proposition de valeur centrale des plateformes Perp DEX pourrait en pâtir, et elles pourraient faire face à une concurrence accrue de la part des plateformes cryptographiques réglementées et des institutions financières traditionnelles.
En réalité, pour de nombreux utilisateurs, au-delà des mécanismes d’incitation, des besoins en auto-garde, de l’efficacité du capital et de la couverture, l’absence de KYC reste un facteur clé pour attirer des fonds vers la finance en chaîne.
Par exemple, l’analyste en chaîne Eye a récemment publié qu’après que certains traders institutionnels actifs sur Hyperliquid ont été identifiés, ils ont montré des signes évidents d’inconfort, allant jusqu’à contacter directement l’analyste pour demander la suppression d’informations publiques, craignant que leurs pertes soient découvertes.
Si Hyperliquid souhaite être reconnu comme un acteur légitime dans le nouveau système financier, il devra probablement accepter et respecter les règles réglementaires en vigueur. Surtout que, dans le passé, la plateforme a été confrontée à des controverses telles que la manipulation de tokens ou le trading d’informations privilégiées, ce qui pourrait accroître encore la pression réglementaire.
Pour faire face à ces défis, Hyperliquid a créé en février dernier un centre de politique à Washington, dirigé par le juriste en cryptomonnaies expérimenté Jake Chervinsky, qui en est le premier CEO. Ce centre vise à créer un cadre juridique pour l’adoption large de la DeFi aux États-Unis, à aider le Congrès et les agences fédérales à comprendre la technologie sous-jacente de la DeFi, et à fournir un soutien expert pour l’élaboration de règles réglementaires.
Chervinsky a déclaré que le cadre réglementaire actuel, basé sur une « époque de simulation », est inadapté pour couvrir les nouvelles formes de trading décentralisé. L’un des premiers objectifs du centre est de définir un cadre juridique pour les contrats perpétuels. Pour soutenir ses activités, la fondation associée à Hyperliquid a déjà fait un don de 1 million de tokens natifs HYPE (d’une valeur d’environ 28 millions de dollars).
Jeff Yan, co-fondateur d’Hyperliquid, a récemment souligné dans une interview qu’il souhaite que la plateforme « soit toujours utilisée », plutôt que de disparaître rapidement avec la montée et la chute du marché. Il a également insisté sur la distinction entre Hyperliquid Labs, la plateforme et l’écosystème Hyperliquid, et s’est engagé à faire d’Hyperliquid un espace financier neutre, fournissant une infrastructure durable pour le développement des contrats perpétuels en chaîne et de la finance décentralisée.
Lorsque la DeFi cherche à défier la finance traditionnelle, la conformité devient une condition préalable pour ouvrir de plus grands marchés. Ce n’est pas seulement un défi pour Hyperliquid, mais aussi une réalité à laquelle doivent faire face tous les autres DEX et l’ensemble du secteur DeFi.
