Le signal des dérivés Bitcoin indique une tension accrue après la chute du marché

En résumé

• La chute du week-end de Bitcoin a entraîné plus de 5 milliards de dollars de liquidations depuis jeudi, faisant descendre l’intérêt ouvert sur les contrats à terme à son niveau le plus bas depuis neuf mois.
• Les marchés dérivés et d’options sont devenus défensifs, avec des traders payant des primes élevées pour une protection contre la baisse et réduisant leur exposition à effet de levier.
• Les analystes restent partagés sur les perspectives, certains voyant ce mouvement comme une phase saine de désendettement, tandis que d’autres avertissent que les conditions macroéconomiques pourraient faire pression sur les prix vers des niveaux de support inférieurs.

Une forte vente a poussé Bitcoin dans l’un de ses plus grands écarts de contrats à terme CME enregistrés et a fait monter les indicateurs de momentum à des niveaux auparavant observés uniquement lors de importantes baisses. La cryptomonnaie principale a chuté de plus de 10 % d’un sommet du week-end à 84 177 $ à 75 947 $, selon les données de CoinGecko. L’ampleur de la débâcle du week-end est la plus visible dans l’écart des contrats à terme CME. Parce que la plus grande place de marché de dérivés au monde, CME, ferme le vendredi et rouvre le lundi, le décalage de prix créé un écart de plus de 8 % — le quatrième plus grand depuis le lancement des contrats à terme Bitcoin en 2017. L’environnement plus large de prudence est en partie alimenté par une confluence de facteurs macroéconomiques et géopolitiques, ont indiqué des experts à Decrypt.

 Les principaux catalyseurs incluent la fermeture partielle du gouvernement américain, les gros titres sur la guerre commerciale, la hausse des rendements des obligations japonaises à long terme, et les tensions géopolitiques, notamment la guerre en Iran en cours et les frictions croissantes en mer de Chine méridionale. Se produisant pendant une période de liquidité faible le week-end, la chute a déclenché 2,56 milliards de dollars de liquidations dimanche, marquant la plus grande liquidation en un seul événement en plus de trois mois. Depuis jeudi, le total des liquidations a dépassé 5,42 milliards de dollars, selon les données de CoinGlass. Le désendettement a effectivement creusé la fondation spéculative du marché, avec l’intérêt ouvert agrégé chutant à 24,17 milliards de dollars, un plus bas depuis neuf mois, selon CryptoQuant.

« L’écart CME formé par ce mouvement est l’un des plus grands depuis la vente de mars 2020 liée au COVID », a déclaré Jeff Ko, analyste en chef chez CoinEx Research, à Decrypt. Un écart CME se forme lorsque le prix au comptant de Bitcoin évolue pendant que les contrats à terme CME sont fermés, laissant un décalage de prix lorsque le trading reprend, que les traders s’attendent souvent à revisiter. Ko a noté que, bien que la plupart des écarts CME tendent à être comblés en quelques jours à une semaine, le moment d’un mouvement de réversion vers la moyenne en février « dépendra fortement des variables macroéconomiques telles que les rendements obligataires et le sentiment de risque plus large ». L’écart — situé approximativement entre 77 000 $ et 84 000 $ — agira probablement comme un aimant pour les traders une fois que la volatilité se sera compressée, a expliqué Andri Fauzan Adziima, responsable de la recherche chez Bitrue, à Decrypt. « Il ne se fermera probablement pas cette semaine avec la pression actuelle, mais un rebond pourrait le pousser vers 84 000 $ dans les prochaines semaines si nous sommes en situation de survente et de soulagement », a expliqué Adziima. Signalant encore une exhaustion technique extrême, l’indice de force relative hebdomadaire (RSI) a chuté à 32,22. Cependant, la cassure en dessous de la moyenne mobile sur 100 semaines et l’émergence d’un « croisement de la mort » suggèrent un changement structurel plus baissier, a indiqué l’analyste de Bitrue. Sous pression La vente a également poussé Bitcoin en dessous d’un seuil psychologique critique : le coût moyen pour les ETF Bitcoin au comptant aux États-Unis, selon un tweet d’Alex Thorn, responsable de la recherche chez Galaxy. Bitcoin se négocie en dessous de ce seuil après les deux et trois semaines de sortie les plus importantes jamais enregistrées. La baisse a également rapproché Bitcoin dangereusement du prix d’achat moyen de Strategy, d’environ 76 000 $, selon les données de Bitcoin Treasuries. « Bien que la volatilité soit susceptible de persister jusqu’au premier trimestre dans un contexte d’incertitude macroéconomique continue, cet environnement pourrait aussi offrir des opportunités d’accumuler du Bitcoin à un prix réduit », a déclaré Ko, décrivant la phase actuelle comme un « désendettement sain » plutôt qu’un marché baissier structurel. Sur le marché des options, les perspectives restent défensives. La skew de 25 delta sur 7 jours et 30 jours de Bitcoin est tombée en dessous de -12 % et -8 %, respectivement, ce week-end, ce qui indique que les investisseurs paient une prime importante pour une protection contre la baisse (puts). « Les traders sont passés en mode défense. Les positions à terme se réduisent, et les options montrent une forte demande pour les puts », a ajouté Adziima. Alors que l’analyste de Bitrue prévoit une cible entre 70 000 $ et 60 000 $, l’analyste de CoinEx reste prudent, citant une fourchette de 68 000 $ à 70 000 $ comme zone de support clé. Cependant, Lai Yuen, analyste en investissement chez Fisher8 Capital, a déclaré à Decrypt que les plus grands acheteurs discrétionnaires, comme les trésors d’entreprises, pourraient être « à court d’énergie » pour le moment. « Le capital spéculatif des participants retail s’est déplacé vers les actions spatiales, l’IA et la mémoire », a déclaré Yuen. « Il faut une raison pour que le capital retourne dans les actifs cryptographiques. »