Bitcoin 22% de perte d'approvisionnement ! Le ratio de liquidité doit dépasser 5 pour une véritable percée

Bitcoin maintient son support entre 80 700 et 83 400 USD, mais Glassnode avertit d’un manque de liquidité. Le ratio de gains et pertes réalisés doit dépasser 5 fois pour confirmer une reprise, actuellement à 22 % d’approvisionnement en perte, ce qui augmente le risque de correction. L’entrée mensuelle moyenne sur Binance est de 5 700 BTC, atteignant un niveau historiquement bas depuis 2020, indiquant une forte émotion de détention mais incapable de confirmer la liquidité.

Glassnode : Le seuil clé du ratio de liquidité est 5

(Source : Glassnode)

Dans un tweet sur X, Glassnode indique qu’après que Bitcoin ait stabilisé dans la zone de support entre 80 700 et 83 400 USD, l’attention du marché s’est tournée vers la liquidité. La tendance haussière doit se refléter dans des indicateurs sensibles à la liquidité, notamment le ratio de gains et pertes réalisés (moyenne mobile sur 90 jours). Les rebonds solides, y compris ceux de cycles intermédiaires sur deux ans, se produisent lorsque le prix du Bitcoin et le ratio du PER restent au-dessus de 5.

Le ratio de gains et pertes réalisés est un indicateur on-chain inventé par Glassnode, calculé comme (Prix du marché - Prix réalisé) / Prix réalisé. Le prix réalisé est la moyenne du coût d’acquisition de tous les BTC, basé sur leur dernier mouvement on-chain, représentant le « coût moyen de détention » du marché. Quand le prix du Bitcoin est bien supérieur au prix réalisé, le ratio augmente, indiquant une rentabilité globale élevée ; lorsqu’il est proche ou inférieur au prix réalisé, le ratio diminue, signalant une situation de perte.

L’introduction de la moyenne mobile sur 90 jours vise à lisser la volatilité à court terme et à capter la tendance intermédiaire. Les données historiques montrent qu’un dépassement de 5 dans ce ratio indique que le prix du Bitcoin est supérieur de 400 % au coût moyen, et que le marché entre dans un état de « profit abondant ». À ce moment, les détenteurs ont une confiance élevée, une forte volonté de vendre est présente, et les acheteurs en quête de prix plus élevés alimentent un cycle positif. À l’inverse, lorsque le ratio est inférieur à 5, le marché est en « mode d’attente prudent », sans panique de vente, mais avec un manque de dynamique pour continuer la hausse.

Ce comportement indique une réinjection de liquidités, un flux de capitaux qui réinvestissent dans le marché du Bitcoin. Sur le plan mécaniste, la reprise de liquidité est généralement associée à une politique accommodante de la Fed, à un dollar faible ou à une allocation massive par des institutions. Ce sont ces catalyseurs macroéconomiques qui permettent au ratio de gains et pertes réalisés de dépasser le seuil de 5, donnant une base pour une hausse durable. Actuellement, ce ratio reste en dessous de 5, ce qui montre que la liquidité n’est pas encore véritablement revenue, et c’est la principale raison pour laquelle Glassnode considère que « la tendance haussière sera probablement de courte durée ».

Glassnode souligne également la pression croissante sur l’offre de Bitcoin. Plus de 22 % des BTC en circulation sont en perte, une situation qui s’est déjà produite au premier trimestre 2022 et au deuxième trimestre 2018. Cela augmente le risque de correction : si Bitcoin ne parvient pas à maintenir ses niveaux de support clés, notamment la zone de coût de détention à court terme et la moyenne de marché réelle à -1 écart-type, les vendeurs à long terme pourraient reprendre la vente. Les 22 % d’approvisionnement en perte représentent environ 4,6 millions de BTC, qui pourraient se vendre si le prix rebondit près de leur coût, créant une résistance.

Entrée de Binance à un niveau historiquement bas, signe d’émotion de détention

(Source : Glassnode)

Les données de CryptoQuant montrent qu’actuellement, les ventes sont limitées, avec une entrée mensuelle moyenne d’environ 5 700 BTC sur Binance, ce qui est inférieur de moitié à la moyenne à long terme (environ 12 000 BTC) et le niveau le plus bas depuis 2020. La corrélation entre flux vers les exchanges et ventes indique qu’un faible flux d’entrée traduit une volonté de détenir plutôt que de vendre.

Le flux entrant sur les exchanges est un indicateur direct de pression vendeuse en on-chain. Lorsqu’un détenteur veut vendre ses BTC, il transfère généralement ses tokens de son portefeuille personnel vers une adresse d’échange, puis place une vente en ordre limite, avant de retirer fiat ou stablecoin. Une augmentation du flux entrant signale souvent une pression à la vente, tandis qu’une baisse indique une forte volonté de conserver. Le flux moyen mensuel de 5 700 BTC, atteignant un niveau historiquement bas depuis 2020, est un signal « très positif ».

L’analyste crypto Darkfost ajoute : « Le flux entrant de Bitcoin est à un niveau historiquement bas, ce qui est un signal très positif. Bien que le prix soit en consolidation et que l’incertitude macroéconomique s’accroisse, les investisseurs semblent préférer détenir plutôt que vendre. » Ce comportement de détention est particulièrement notable dans le contexte actuel, où l’incertitude macroéconomique (politique de la Fed, tarifs Trump, risques géopolitiques) aurait dû pousser à la réduction des positions, mais les données montrent le contraire.

Cela réduit le risque de baisse à court terme, mais ne remplace pas la nécessité de confirmer la liquidité. Glassnode insiste : un faible flux d’entrée indique simplement « pas de vente active », mais pas « d’afflux de nouveaux capitaux ». Pour qu’un Bitcoin dépasse durablement la zone actuelle, il faut plus que la volonté de détenir : il faut un afflux de capitaux additionnels, provenant d’ETF, d’investisseurs institutionnels ou de FOMO retail. Ces signaux restent pour l’instant peu visibles.

Deux dimensions de la liquidité du Bitcoin

Liquidité en stock (état actuel) : Binance à 5 700 BTC, faible flux d’entrée, détention forte, support en place

Liquidité en flux (condition de rupture) : ratio de gains et pertes réalisés > 5, flux ETF continu, nouvelles allocations institutionnelles nécessaires pour une hausse durable

Le marché actuel est dans une configuration « liquidité en stock stable, liquidité en flux insuffisante ». Cela permet de maintenir le support sans casser, mais limite la progression. Le prix pourrait osciller entre 85 000 et 93 500 USD jusqu’à ce que la liquidité additionnelle revienne réellement.

Point de liquidité à 93 500 USD

Les données du marché à terme indiquent qu’à court terme, le prix pourrait connaître une poussée de liquidité autour de 93 500 USD. Ce niveau est une zone clé de concentration de liquidité sur le marché à terme, avec de nombreux ordres limite d’achat et stop-loss accumulés. Lorsqu’il s’approche, cela peut déclencher une réaction en chaîne d’ordres d’achat, accélérant la hausse à court terme. Cependant, les analystes de Glassnode estiment que seule la réalisation de certains seuils de liquidité renforcés permettra une reprise plus forte.

Ce niveau n’est pas choisi au hasard : il résulte de l’analyse de la distribution des contrats à terme non clôturés et des cartes de chaleur de la liquidité. Beaucoup d’ordres stop-loss short et d’ordres d’accumulation long se trouvent autour. Si le prix dépasse cette zone, les stops short seront déclenchés, créant une pression d’achat supplémentaire et un effet « short squeeze ».

Toutefois, cette hausse alimentée par le marché à terme est souvent de courte durée. Une fois la poussée de liquidité terminée, si le marché spot ne soutient pas la hausse, le prix retombera rapidement. C’est pourquoi Glassnode insiste : « la tendance haussière sera probablement de courte durée ». Un vrai marché haussier durable nécessite une entrée de capitaux en spot, pas seulement une poussée technique à court terme.

Les investisseurs doivent faire preuve de prudence : dépasser 93 500 USD peut offrir des opportunités à court terme, mais ne doit pas être considéré comme un signal de retournement. Seule une rupture du ratio de gains et pertes réalisé > 5, une entrée continue d’ETF, et une augmentation significative du volume confirment la reprise réelle de la liquidité, permettant à Bitcoin de viser 100 000 USD ou plus.