En 2026, les marchés de capitaux mondiaux connaissent un supercycle d’introductions en bourse (IPO) sans précédent. Des entreprises du secteur spatial commercial à l’intelligence artificielle, une vague de licornes valorisées à plusieurs dizaines, voire centaines de milliards de dollars, s’engagent dans le processus d’IPO, redéfinissant les frontières entre investissements de marché primaire et secondaire.
Dans ce contexte, Gate a officiellement lancé en avril 2026 son mécanisme de souscription numérique Pre-IPOs. Le premier projet, SpaceX (SPCX), a dépassé 353 millions de dollars de souscriptions en seulement 24 heures après l’ouverture. Dans la foulée, le deuxième projet, OpenAI, a été mis en ligne. En août 2026, Gate Pre-IPOs a présenté son troisième projet—Moonshot AI (KIMI)—en ouvrant officiellement la période de souscription.
Mécanisme Gate Pre-IPOs : fonctionnement du Mirror Note
Avant d’aborder les projets spécifiques, il est important de clarifier la structure centrale de Gate Pre-IPOs.
Gate Pre-IPOs est un mécanisme de participation numérique conçu pour la phase pré-IPO des entreprises. Son objectif principal est de permettre aux utilisateurs de suivre l’évolution des valorisations et de saisir des opportunités potentielles de marché avant l’introduction en bourse d’une société cible. Plutôt que de proposer une détention directe d’actions, Gate Pre-IPOs utilise une structure de Mirror Note, qui transpose la valeur de marché pré- et post-IPO d’une entreprise en un certificat d’actif numérique négociable.
Un Mirror Note est un type de « Contingent Payout Note ». Gate obtient une exposition couverte aux actions de la société cible sur le marché, offrant aux utilisateurs plusieurs options de sortie ou de détention à long terme, reflétant la juste valeur de marché de l’entreprise. Ce que reçoivent les utilisateurs lors des souscriptions Pre-IPOs ne constitue ni des actions réelles ni une participation au capital de la société cible, et n’établit aucune relation juridique entre les investisseurs et l’entreprise.
La valeur centrale de ce mécanisme réside dans la réduction des barrières élevées à l’entrée des investissements pré-IPO traditionnels. Les opportunités pré-IPO classiques sont généralement réservées aux investisseurs institutionnels ou aux particuliers à très haute valeur nette, avec des montants minimums d’investissement atteignant souvent plusieurs millions de dollars. Gate Pre-IPOs permet aux utilisateurs de participer en USDT ou GUSD, avec des montants minimums de souscription fixés à des niveaux accessibles.
De plus, Gate Pre-IPOs propose une plateforme de négociation pré-marché disponible 24h/24 et 7j/7. Après avoir acquis des certificats d’actifs via la souscription, les utilisateurs peuvent les échanger librement sur un marché secondaire dédié. Cela répond aux problématiques de liquidité fréquemment rencontrées dans les investissements pré-IPO traditionnels.
Moonshot AI (KIMI) : fondamentaux du projet et logique de valorisation
Moonshot AI est l’une des principales entreprises chinoises d’intelligence artificielle, spécialisée dans le développement de grands modèles et la recherche en IA générale. Son assistant Kimi AI est reconnu pour sa compréhension de contexte étendu, ses capacités multimodales et sa technologie d’agent intelligent, attirant une attention significative dans le domaine des applications IA.
Côté levées de fonds, la valorisation de Moonshot AI a connu une croissance rapide et marquée tout au long de 2026 :
- De janvier à février 2026, trois tours de financement successifs ont été réalisés, faisant passer la valorisation de 10 milliards à 18 milliards de dollars.
- Après le tour de série D en mai 2026, la valorisation a atteint 20 milliards de dollars.
- Suite au tour de série E en juin 2026, la valorisation pré-money est montée à 31,5 milliards de dollars.
- En juillet 2026, le tour de série F a permis de lever 3,5 milliards de dollars sur la base d’une valorisation de 35 milliards de dollars, dépassant largement les attentes du marché.
- En août 2026, des rapports indiquaient que Moonshot AI avait lancé un tour de pré-IPO de série G, visant une valorisation de 50 milliards de dollars.
La valorisation implicite de Moonshot AI citée pour la phase 3 de Gate Pre-IPOs se situe autour de 50 milliards de dollars. Cela correspond à l’objectif du tour de pré-IPO de série G et reflète les attentes du marché concernant le prix de Moonshot AI avant son introduction en bourse.
Sur le plan des revenus, en juin 2026, le chiffre d’affaires récurrent annuel (ARR) de Moonshot AI atteignait environ 300 millions de dollars, contre environ 100 millions en mars 2026. Cette croissance est principalement portée par les services API et les solutions d’entreprise, les revenus API représentant plus de 70 % du chiffre d’affaires total.
Côté technologique, en août 2026, Moonshot AI a lancé le modèle Kimi K3, doté d’environ 2,8 billions de paramètres et présenté comme un modèle IA à poids ouverts. La demande a fortement augmenté après le lancement, poussant Moonshot AI à suspendre temporairement les nouvelles souscriptions payantes en raison d’un manque de ressources de calcul.
Règles détaillées de souscription KIMI
Selon l’annonce officielle de Gate, les principales modalités de souscription pour les certificats d’actifs KIMI sont les suivantes :
| Élément | Détails |
|---|---|
| Symbole du certificat d’actif | KIMI |
| Période de souscription | 11 août 2026, 07h00 UTC au 13 août 2026, 07h00 UTC |
| Prix de souscription indicatif | 105–115 $ par unité |
| Valeur totale de la souscription | Environ 10 millions de dollars |
| Volume total de la souscription | 90 000 KIMI |
| Quota du pool USDT (60 %) | 54 000 KIMI |
| Quota du pool GUSD (40 %) | 36 000 KIMI |
| Souscription minimale unitaire | 10 000 USDT ou 10 000 GUSD |
| Attribution maximale par utilisateur | 900 KIMI (max 540 KIMI pool USDT, max 360 KIMI pool GUSD) |
| Frais de service de souscription | 5 % (prélevés uniquement sur la part effectivement attribuée) |
| Date de distribution | 17 août 2026, 07h00 UTC |
La souscription utilise un mécanisme d’attribution « plus tôt vous bloquez vos fonds, plus votre pondération est élevée ». Plus les utilisateurs verrouillent leurs fonds tôt et longtemps, plus leur pondération relative à celle des autres participants est importante. Ainsi, le moment de la souscription peut avoir un impact significatif sur l’attribution finale.
Les souscriptions sont possibles en USDT et GUSD. Les détenteurs de GUSD bénéficient d’un rendement de 3,8 % provenant des bons du Trésor américain, avec un rachat sans frais. Si un utilisateur ne reçoit aucune attribution, les abonnés USDT recevront une compensation d’intérêts au taux annualisé de 3,8 % sur leurs fonds de participation, tandis que les abonnés GUSD continueront de percevoir le rendement correspondant des bons du Trésor américain durant la période de souscription.
À l’issue de la période de souscription, 100 % des certificats d’actifs KIMI seront débloqués et crédités sur les comptes Pre-IPO. Environ un mois après la distribution, un marché secondaire dédié ouvrira pour la négociation. Les utilisateurs pourront transférer librement leurs actifs et retirer leur principal via ce marché, avec des frais de transaction fixés à 0,5 % pour les makers et 1,5 % pour les takers. En cas de cotation effective de la société, une commission de carried interest de 20 % sera prélevée sur les profits.
La période de détention attendue varie de plusieurs mois à plusieurs années, avec une date d’échéance fixée au 31 décembre 2035.
Risques principaux de KIMI : ROFR et risques structurels
Le risque le plus fréquemment mal compris avec KIMI est le ROFR (Right of First Refusal, droit de premier refus).
Moonshot AI ou ses actionnaires existants peuvent disposer de droits contractuels leur permettant d’acheter ces actions avant tout transfert secondaire. Dans ce cas, les actifs Mirror correspondants pourraient être annulés. Gate estime la probabilité d’une telle annulation à environ 20 %.
Si le ROFR est déclenché, l’intégralité du principal de la souscription sera remboursée, mais tout gain latent ou réalisé sera annulé. Les profits et pertes issus des transactions seront compensés, et les frais de négociation remboursés. Point clé : les investisseurs ne perdront pas leur principal en cas de ROFR, mais tous les gains potentiels peuvent être annulés avant un événement final de liquidité.
Au-delà du ROFR, KIMI présente plusieurs risques structurels :
Incertitude sur l’IPO. Moonshot AI prépare une potentielle introduction à la Bourse de Hong Kong, mais le calendrier reste incertain. L’entreprise se restructure et traite les exigences réglementaires en vue d’une possible cotation. Si la société ne parvient pas à s’introduire en bourse ou subit d’importants retards, la valorisation finale des certificats d’actifs en sera directement affectée.
Risque de liquidité. Les marchés secondaires pré-IPO comptent généralement moins de participants, ce qui peut entraîner des écarts acheteur-vendeur plus larges, une liquidité réduite et une volatilité accrue des prix. Tant qu’un marché public solide ne se forme pas, la liquidité des certificats d’actifs peut rester limitée.
Risque de valorisation. Le prix de souscription indicatif de 105–115 $ par unité, impliquant une valorisation de 50 milliards de dollars, se base sur la levée de fonds pré-IPO. Le prix final à l’introduction en bourse peut être supérieur ou inférieur. La logique de valorisation sur le marché public diffère fondamentalement de celle du financement privé, ce dernier étant davantage influencé par la dynamique offre-demande, la structure des investisseurs et l’asymétrie d’information.
Risque de couverture de l’actif sous-jacent. Le projet peut être annulé et remboursé en raison de facteurs tels que le déclenchement du ROFR sur les actifs Mirror sous-jacents. Par ailleurs, de futures émissions d’actions de la société pourraient diluer la valeur par action.
Conclusion
La phase 3 de Gate Pre-IPOs—Moonshot AI (KIMI)—représente une étape importante dans la vague d’introductions en bourse de licornes IA en 2026. Le projet s’appuie sur la structure Mirror Note pour offrir aux investisseurs une entrée à faible barrière sur le marché pré-IPO, avec des règles de souscription claires et des options de sortie incluant la négociation sur le marché secondaire et le rachat post-IPO.
Du point de vue des fondamentaux, la courbe de valorisation de Moonshot AI en 2026 est spectaculaire—passant de 10 à 50 milliards de dollars en seulement huit mois. Le chiffre d’affaires récurrent annuel est passé de 100 millions de dollars en mars à 300 millions en juin. Le lancement du modèle Kimi K3 a renforcé son avantage technologique. Ces éléments justifient la valorisation élevée attendue par le marché.
Cependant, l’investissement pré-IPO ne s’apparente pas à un investissement en actions traditionnelles. Les certificats d’actifs KIMI sont des Mirror Notes, et non des actions de Moonshot AI. Les investisseurs doivent comprendre le mécanisme d’annulation ROFR (probabilité d’environ 20 %), les limites de liquidité du marché secondaire, l’incertitude sur le calendrier de l’IPO, ainsi que les écarts potentiels entre le prix de l’IPO et le prix de référence.
En résumé, la valeur de KIMI dépendra de la capacité de Moonshot AI à réussir son introduction en bourse et de la valorisation retenue par le marché après la cotation. Il est conseillé aux investisseurs de consulter attentivement les annonces officielles de Gate et les conditions du produit, et de prendre leur décision en fonction de leur propre tolérance au risque et de leur horizon d’investissement.
Foire aux questions (FAQ)
Q1 : KIMI est-il une action de Moonshot AI ?
Non. KIMI est un Mirror Note—un instrument numérique qui reflète la valeur de marché de Moonshot AI avant et après son introduction en bourse. Il ne s’agit pas d’une action ou d’une participation réelle dans Moonshot AI, et il n’existe aucun lien juridique entre les investisseurs et Moonshot AI.
Q2 : Quelle est la période de souscription et le prix de KIMI ?
La période de souscription s’étend du 11 août 2026, 07h00 UTC au 13 août 2026, 07h00 UTC. Le prix de souscription indicatif est de 105–115 $ par certificat KIMI, le prix final étant déterminé par les résultats effectifs de l’attribution.
Q3 : Quel est le montant minimum de souscription ? Quelles devises sont acceptées ?
Le montant minimum de souscription par opération est de 10 000 USDT ou 10 000 GUSD. Les deux devises sont acceptées, le pool USDT représentant 60 % du total et le pool GUSD 40 %.
Q4 : Qu’est-ce que le ROFR et quel est son impact sur les investissements ?
ROFR signifie Right of First Refusal (droit de premier refus). Si Moonshot AI ou ses actionnaires existants exercent ce droit, les actifs Mirror concernés peuvent être annulés, avec une probabilité estimée à environ 20 %. Si cela se produit, le principal est intégralement remboursé, mais tous les gains potentiels sont annulés.
Q5 : Comment puis-je sortir après une souscription réussie ?
Deux options de sortie sont disponibles : (1) négociation libre 24h/24 et 7j/7 sur le marché secondaire dédié ; (2) après l’introduction en bourse de la société, rachat des certificats d’actifs contre des tokens d’actions ou conversion en USDT au prix de marché post-IPO via la page dédiée de Gate.
Q6 : Que se passe-t-il pour mes fonds si je ne reçois pas d’attribution ?
Si vous ne recevez aucune attribution, les abonnés USDT bénéficieront d’une compensation d’intérêts au taux annualisé de 3,8 % sur leurs fonds de participation. Les abonnés GUSD continueront de percevoir un rendement de 3,8 % sur bons du Trésor américain pendant la période de souscription.
