Esa Nokia que te burlaste, este año ha subido un 70% en su precio de acciones

Escribir: Pequeña Galleta, Deep Tide TechFlow

En 2014, Microsoft gastó 7.2 mil millones de dólares para comprar su negocio de teléfonos móviles a Nokia.

Ese año, todos pensaron que la historia de esta compañía finlandesa, que había comenzado en 1865, había llegado a su fin. La Nokia 3310, esa que podía romper nueces, lanzarla contra la pared sin dañarse, jugar a la serpiente, quedó grabada en la memoria de una generación, junto con toda la empresa que la respaldaba, siendo archivada en el álbum de “lágrimas del tiempo”.

Once años después, Jensen Huang llamó por teléfono y dijo que quería darles mil millones de dólares.

Las acciones de Nokia han subido aproximadamente un 73% desde principios de enero de este año, en comparación con un aumento del 130% en el mismo período del año pasado.

Esto no es una “caída de gato muerto de una acción vieja”, sino una línea oculta subestimada en la narrativa de IA para 2025 a 2026.

Y, además, casi ningún inversor chino está discutiéndolo seriamente.

¿Quién es Justin Hotard?

La historia comienza con un nombre.

En febrero de 2025, la junta directiva de Nokia anunció que Pekka Lundmark, el CEO actual, dejaría su cargo, y sería reemplazado el 1 de abril por un estadounidense llamado Justin Hotard.

Es el primer CEO nacido en Estados Unidos en la historia de Nokia, fundada en 1865.

Hotard es ese tipo de persona en el mundo tecnológico que es “poco conocido pero que siempre está en la cresta de la ola”. Licenciado en ingeniería eléctrica por la Universidad de Illinois, MBA en MIT Sloan. Trabajó en HP (HPE) durante ocho años y medio, llegando a ser responsable del laboratorio de alto rendimiento y AI, entregando personalmente la primera supercomputadora de billones de billones de operaciones por segundo del Departamento de Energía de EE. UU. Luego, a principios de 2024, fue reclutado por Intel para dirigir la división de centros de datos y AI, reportando directamente a Pat Gelsinger.

Presta atención a su currículum. HPC, centros de datos, AI: estas tres palabras clave no tienen nada que ver con la imagen que Nokia había tenido en la última década.

¿Para qué sirve Nokia? Para hacer estaciones base, equipos de telecomunicaciones, fibra óptica, vender a operadores. Una típica compañía de hardware europea, lenta y olvidada por el mercado.

Pero a principios de 2025, la junta directiva de Nokia tomó una decisión que parecía ilógica: no querían a alguien que entendiera de telecomunicaciones, sino a alguien que entendiera de IA.

En el anuncio de su nombramiento, la presidenta de la junta, Sari Baldauf, dijo: “El mercado de IA y centros de datos será una de las áreas clave para el crecimiento futuro de Nokia.”

En ese momento, casi nadie lo tomó en serio. La reacción del mercado fue tibia, y las acciones subieron ligeramente. Todos los analistas escribían análisis conservadores como “la vieja fábrica finlandesa cambia de liderazgo, ¿podrá el nuevo revertir la tendencia?”

Nadie se dio cuenta de que esa compañía estaba silenciosamente cambiando su motor.

Una adquisición subestimada

Si solo miramos el nombramiento de Hotard, parece una rotación gerencial normal. Pero si lo comparas con otro evento ocurrido medio año antes, el escenario cambia por completo.

En junio de 2024, Nokia anunció la adquisición de una empresa estadounidense llamada Infinera por 2.3 mil millones de dólares.

¿De qué se dedica Infinera? A lo que llaman redes ópticas (Optical Networking), que en términos simples son los dispositivos de fibra óptica que conectan centros de datos y racks entre sí.

Si has hablado con alguien que trabaja en infraestructura de IA, sabrás un hecho:

El mayor cuello de botella en los centros de datos de IA no son las GPU, sino la comunicación óptica.

Nvidia llena un armario con 72 GPU, y estas deben intercambiar datos frenéticamente. En un centro de datos con decenas de miles de GPU, también deben intercambiar datos. Entre centros de datos, se sincronizan los datos de entrenamiento. Cuantos más clústeres, mayor es la demanda de módulos ópticos, y esta crece exponencialmente.

Por eso, en los últimos dos años, las acciones de las empresas de módulos ópticos, como Coherent en EE. UU., Zhongji Xuchuang y NewEase en China, han subido como la espuma.

Infinera es una de las pocas empresas que domina tanto circuitos integrados fotónicos (PIC) como la interconexión interna de centros de datos. Ya tiene relaciones con grandes proveedores de nube en Norteamérica (Microsoft, Amazon, Google).

Cuando Nokia firmó esta adquisición en junio de 2024, la interpretación del mercado fue: “Una compañía tradicional de telecomunicaciones ha comprado otra tradicional de fibra óptica”, una narrativa típica de “dos elefantes grandes que se abrazan para calentarse”.

Pero, tras el cierre de la operación en febrero de 2025, y la integración de Infinera en Nokia, los números financieros de esta antigua firma finlandesa comenzaron a cambiar:

Durante todo 2025, los ingresos del negocio de redes ópticas crecieron un 17% interanual.

En el primer trimestre de 2026, las ventas de redes ópticas alcanzaron 821 millones de euros, un aumento del 20%, superando a las ventas de IP y software central, convirtiéndose en la segunda línea de negocio de Nokia.

Las ventas a clientes de IA y nube aumentaron un 49% interanual en un solo trimestre.

Lo más importante: en ese mismo primer trimestre de 2026, los clientes de IA y nube encargaron a Nokia pedidos por 1.000 millones de euros.

¿Y qué significa esa cifra? Es más del doble de las ventas totales del año anterior a la adquisición de Infinera, en un solo trimestre.

Y todo esto, fuera del radar de los medios tecnológicos occidentales.

La llamada de Jensen Huang

Lo que realmente hizo explotar el mercado fue el 28 de octubre de 2025.

Ese día, Nvidia anunció en su conferencia GTC en Washington que invertiría 1.000 millones de dólares en Nokia, a un precio de 6.01 dólares por acción.

Presta atención a ese detalle: “6.01 dólares por acción” es un precio de suscripción, no el precio de mercado. Nvidia no compró en el mercado secundario, sino que Nokia emitió nuevas acciones específicamente para esa inversión, que es una participación estratégica, no solo financiera.

¿Por qué Jensen Huang quería dar mil millones a Nokia?

La explicación oficial de Nvidia es que ambos desarrollarán conjuntamente la red de acceso radioeléctrico AI-RAN (AI Radio Access Network). El software 5G y 6G de Nokia será portado a la plataforma CUDA de Nvidia; además, los aceleradores Arc-Pro, diseñados para telecomunicaciones, se integrarán en las estaciones base de Nokia.

T-Mobile en EE. UU. será el primer operador piloto. Dell proporcionará los servidores.

Parece otra historia común de “IA potenciando a la industria X”. Pero el verdadero huevo de pascua está en un detalle técnico que el 99% de la gente no notará.

Primero, debes entender un contexto: en la carrera de IA-RAN, Nokia no es el único jugador. Su principal competidor es Ericsson, también de Escandinavia.

Ericsson y Nokia parecen hacer lo mismo: proveer estaciones base 5G/6G a los operadores. Pero en la forma de integrar GPU en las estaciones base, han tomado caminos completamente opuestos.

Estos caminos, en broma, los llaman “guerras religiosas”.

El primero se llama Lookaside (aceleración lateral). Es el camino que siguen Ericsson e Intel. En resumen: la CPU en la estación base sigue siendo el controlador principal, y la GPU es solo un “asistente auxiliar”. Cuando se necesita acelerar alguna tarea, la CPU “envía” la tarea a la GPU, que la procesa y devuelve los resultados. Los datos saltan repetidamente entre CPU y GPU.

El segundo se llama Inline (aceleración en línea). Es el camino que siguen Nokia y Nvidia. En resumen: los datos de red que recibe la estación base entran directamente en la GPU, que los procesa y luego pasa a la CPU. La GPU se convierte en la protagonista, y la CPU en el secundario.

¿Parece solo un orden de ingeniería?

No, esto refleja una diferencia fundamental sobre “quién será el centro de cálculo en el futuro”.

El propósito de toda la empresa Nvidia es demostrar que la GPU debe ser el centro del procesamiento de datos, y que la CPU debe cederle el paso. Todo el ecosistema CUDA está diseñado con esa filosofía: “GPU en el centro”. La estrategia Lookaside, desde su arquitectura, presupone que “la CPU sigue siendo la jefa”, lo cual es incompatible con la visión de Nvidia.

Por eso, cuando Nvidia busca un socio en telecomunicaciones, no puede elegir a Ericsson. Tiene que escoger a un socio dispuesto a poner la GPU en el centro.

Y ese socio es Nokia.

Por eso, esos 1.000 millones de dólares no son solo una “inversión estratégica”. Jensen Huang, en la nueva narrativa de IA, ha puesto un sello: está comprando una entrada para que las GPU de Nvidia entren en los 5 millones de estaciones base en todo el mundo.

Según la firma de análisis Omdia, para 2030, el mercado acumulado de IA-RAN superará los 200 mil millones de dólares.

Si esta historia es correcta, esos 1.000 millones de Nvidia podrían ser una de las inversiones con mayor retorno de toda su historia.

La geopolítica también ayudó

La contraofensiva de Nokia tiene una línea de fondo sensible.

El 13 de abril de 2026, el analista de Bank of America, Oliver Wong, elevó la calificación de Nokia de “neutral” a “compra”, y elevó su precio objetivo de €6.87 a €10.70. Ese día, las acciones de Nokia subieron un 9.67% en un solo día, y el volumen de operaciones se multiplicó por 1.78 respecto a la media de los últimos tres meses.

En su informe, Wong dio cuatro razones por las que Nokia está subvalorada. La tercera, la expresó con suavidad, pero con claridad:

“Tras la restricción progresiva de Huawei y ZTE en Europa, Nokia se ha convertido en el ‘último proveedor soberano occidental’ que queda.”

En palabras simples: Europa necesita construir centros de datos soberanos y redes 5G/6G soberanas. No puede usar equipos chinos, y en EE. UU. no hay empresas similares. La única opción restante son Nokia y Ericsson. Pero Ericsson no tiene capacidad de red completa en fibra óptica, Infinera fue comprada por Nokia, y Cisco es estadounidense. Por lo tanto, el dinero de la nube soberana en Europa casi solo puede ir a Nokia.

Es una oportunidad clásica de “arbitraje geopolítico”. El cambio en el orden internacional le ha dado a Nokia un gran regalo: mientras siga en la carrera, podrá beneficiarse de ese dividendo.

Sumado a la demanda de los gigantes tecnológicos estadounidenses por redes ópticas, y a la apuesta de T-Mobile por IA-RAN, tres corrientes de capital convergen en Nokia desde diferentes frentes.

El mercado tardó 18 meses en reaccionar

Si unes todas las piezas, verás una línea de tiempo muy dramática:

Junio de 2024: Nokia anuncia la adquisición de Infinera.

Febrero de 2025: Hotard es nombrado nuevo CEO.

Octubre de 2025: Nvidia invierte 1.000 millones de dólares.

13 de abril de 2026: Bank of America mejora la calificación y el precio objetivo, y las acciones suben un 9.67%.

22 de abril de 2026: Se revela en el informe financiero el pedido de 1.000 millones de euros en IA/nube, y el negocio de redes ópticas crece un 20%.

27 de abril de 2026: CFRA duplica su precio objetivo de 8 a 16 dólares, y las acciones de Nokia alcanzan máximos desde 2015.

¿Lo notas?

La base fundamental empezó a cambiar hace 18 meses. Pero el mercado tardó 18 meses en juntar esas pistas.

Este es el proceso clásico de “descubrimiento de valor”. Cuando una historia aún no está clara, todos la ven como “vieja botella de vino”. Pero cuando la historia se revela claramente, la valoración ya se ha recuperado en gran medida.

El PER de Nokia ahora es de 26 veces el beneficio esperado, para un negocio de redes ópticas que crece un 17% anual, no parece caro. Pero, en comparación con sus mínimos del inicio de año, ya no es esa acción “olvidada”.

Los inversores chinos en los últimos dos años han puesto la vista en Nvidia, TSMC, Broadcom, AMD, que son los motores de esta ola de IA.

Pero, fuera del motor, hay caja de cambios, ejes, neumáticos y autopistas.

La narrativa de IA se está expandiendo desde los “chips” hacia las “tuberías”.

La historia de los fabricantes de módulos ópticos lleva más de un año, y lo que el mercado vuelva a valorar puede ser las estaciones base, la fibra óptica, la energía de los centros de datos o los sistemas de refrigeración.

La historia no se repetirá exactamente, pero tendrá rimas.

Cuando un nuevo paradigma tecnológico realmente llega, el mayor Alpha puede estar en los lugares que menos esperas.

En esos rincones que creías “olvidados”.