Morpho: Cuatro años de preparación: Las tasas fijas llevarán el préstamo en cadena fuera del círculo nativo de criptografía

Autor: Paul Frambot

Traducido por: Deep Tide TechFlow

Deep Tide Introducción: El fundador de Morpho, Paul Frambot, anunció personalmente que Morpho lanzará próximamente un mercado de préstamos con tasa fija.

Su lógica es clara: las tasas variables son solo un punto de partida; el capital institucional necesita términos fijos y predecibles, y los contratos inmutables construidos por Morpho en los últimos cuatro años, junto con más de 30 curadores independientes y ecosistemas, constituyen la infraestructura perfecta para que esto suceda en este momento.

Esto no es solo una actualización de producto, sino el punto de partida que Frambot considera para un «salto en volumen de préstamos en la cadena».

El texto completo es el siguiente:

Los préstamos en la cadena han recorrido un largo camino: cientos de miles de millones en liquidez, miles de mercados, un ecosistema de curadores e instituciones en constante crecimiento. Pero el mercado de tasas variables es solo la punta del iceberg de lo que los préstamos en la cadena pueden llegar a ser.

La siguiente etapa son las tasas fijas. Es el elemento básico que puede atraer a las instituciones y hacer que el volumen de préstamos en la cadena aumente varias veces.

Y eso es exactamente lo que @Morpho traerá a DeFi.

Por qué necesitamos un mercado de tasas fijas

En las finanzas tradicionales, la mayoría de los préstamos se basan en términos fijos. La visión a largo plazo no puede financiarse con capital que puede retirarse en cualquier momento. Las tasas variables han jugado un papel importante en guiar la liquidez en la cadena, pero no son suficientes para soportar el próximo paso de DeFi.

Las tasas fijas son cruciales por tres razones principales:

Previsibilidad: La más evidente. Para casos de uso reales — ya sea arbitraje entre cadenas, comprar una propiedad con apalancamiento, o financiar la operación de una empresa — tanto el prestamista como el prestatario necesitan saber qué ganarán o pagarán durante la vigencia de la posición.

Construido para instituciones: Los bancos más grandes, las gestoras de activos y los inversores institucionales siempre operan con entradas fijas y términos claros. No reconstruirían sus fondos en torno a tasas flotantes que fluctúan arbitrariamente; quieren decidir los términos. El mercado de tasas fijas en la cadena les ofrece un punto de entrada natural, en su propio lenguaje y bajo sus condiciones.

El mercado debe establecer precios, no los protocolos: DeFi ya ha aprendido a externalizar la gestión del riesgo a curadores y gestores de activos. Pero la fijación de tasas todavía ocurre dentro del protocolo, mediante fórmulas o gobernanza DAO. En un mercado de tasas fijas real, quienes asumen el riesgo también establecen las tasas. Esa es la forma de obtener precios precisos, competitivos y confiables.

Es hora de hablar de términos

Si las tasas fijas son tan importantes, ¿por qué DeFi desde el principio se construyó en torno a tasas variables?

Porque el entorno inicial hacía casi imposible implementarlas.

Falta de participantes maduros: Los primeros usuarios de DeFi eran en su mayoría pasivos; no había suficientes actores profesionales capaces de gestionar riesgos y curar a escala, ni suficiente liquidez para atraer a participantes maduros.

Costos de gas demasiado altos: Esto obligaba a cada usuario a compartir una única tasa en un sistema de contabilidad indexada.

En ese contexto, externalizar y expresar las tasas para simplificar era una decisión racional.

Pero el ecosistema ha avanzado mucho desde entonces. Ahora, el espacio en la cadena es más barato, la liquidez ha crecido varias veces, y hay un ecosistema completo de participantes activos y maduros — como curadores y market makers — que entienden tanto de cripto como de estructuras tradicionales de plazo fijo.

Los intentos iniciales con tasas fijas fueron valiosos y nos enseñaron una lección importante: que se debe construir un fondo de tasas variables sobre un mercado de tasas fijas, no al revés.

Los primitives básicos y el ecosistema deben estar en su lugar simultáneamente. Esta es la primera vez en la historia.

Cuatro años de Morpho, en resumen

La escalabilidad de las tasas fijas requiere roles claros, un ecosistema activo y una infraestructura verdaderamente neutral. Morpho ha dedicado cuatro años a construir estos tres elementos.

Una infraestructura: en la visión de Morpho, el protocolo no es un banco, sino la infraestructura bancaria. Los curadores gestionan riesgos, y Morpho proporciona la pila tecnológica y la red. Ahora es momento de externalizar también la gestión de tasas.

Un ecosistema de curadores sin permisos: más de 30 curadores independientes gestionan actualmente miles de millones de dólares en Morpho. Diariamente, escalan la fijación de precios, la asignación y la gestión de exposiciones. Un mercado de tasas fijas solo puede funcionar con participantes maduros que operen en el mercado. Morpho ya los tiene.

Una base inmutable: los contratos centrales de Morpho no pueden ser modificados ni actualizados por nadie, ni siquiera por nosotros. En un mercado de tasas fijas, los contrapartes necesitan saber que las reglas no cambiarán a mitad de camino. Una base inmutable y sin gobernanza es la única base para una colaboración conjunta confiable.

¿Y qué sigue?

Desde el lanzamiento de Morpho Blue, hemos estado construyendo esto, invirtiendo cuatro años de aprendizaje, iteración y esfuerzo constante para perfeccionarlo. La creación de un mercado de tasas fijas a escala es uno de los mayores desafíos en DeFi, y no lo lanzaremos hasta que esté completamente listo.

Lo que estamos a punto de lanzar, Morpho (TBA), llevará toda la estructura de plazos a la cadena, permitiendo que el crecimiento de los préstamos en DeFi aumente varias veces. Es el paso más importante de Morpho hasta ahora: una pieza clave que faltaba, que permitirá que los préstamos en la cadena salgan de su círculo nativo de criptografía y se abran a cualquier inversor, fondo o institución financiera que quiera desplegar capital a largo plazo en la cadena.

Más novedades están por venir. 🦋