a16z: La verdadera oportunidad de las stablecoins no está en la disrupción, sino en llenar los vacíos

Escritura: Noah Levine, socio de inversión en a16z

Traducido por: Saoirse, Foresight News

Hace unas semanas, un artículo de Citrini Research afirmaba que las stablecoins evitarían a Visa y Mastercard, provocando una caída significativa en las acciones de las redes de tarjetas. La comunidad cripto aplaudió la noticia.

Esta lógica suena clara: los agentes inteligentes de IA optimizarán cada transacción, las tarifas son un “impuesto”, y las stablecoins pueden evitarlas.

Paso mucho tiempo en el mundo de las criptomonedas y también espero que esto sea correcto, pero en su mayoría está equivocado.

No porque las stablecoins no sean importantes, sino porque la verdadera oportunidad no está en reemplazar las tarjetas bancarias, sino en servir a los comerciantes que tienen dificultades para acceder a los pagos con tarjetas tradicionales.

Las tarjetas dominarán la mayor parte del mercado

El argumento de Citrini se basa en una suposición: que los agentes inteligentes de IA, liberados de los hábitos humanos, optimizarán automáticamente las tarifas de las redes de tarjetas.

Pero las tarjetas no son solo herramientas de transferencia. Ofrecen crédito sin garantía, preautorizan transacciones inciertas y protegen contra fraudes mediante derechos de disputa.

Las stablecoins pueden transferir fondos, pero no pueden hacer todo lo demás.

Supón que tu agente inteligente reserva un hotel para ti y el resultado no coincide con las fotos.

Con una tarjeta, puedes presentar una disputa y recuperar tu dinero.

Con stablecoins, una vez que envías el dinero, no podrás recuperarlo.

El 82% de los estadounidenses tiene tarjetas de crédito con recompensas (como cashback, puntos, millas aéreas, puntos en hoteles), y hay 18 mil millones de tarjetas en circulación en todo el mundo.

Para la mayoría de las transacciones, los consumidores no renunciarán voluntariamente a la protección de compra y a los puntos para optar por un método de pago sin beneficios y no reversible.

La detección de fraudes es una ventaja enorme para las redes de tarjetas: pueden ejecutar modelos en tiempo real en miles de millones de transacciones.

Actualmente, las stablecoins no tienen una capa anti-fraude a nivel de red comparable.

Las pequeñas transacciones a menudo se consideran una debilidad de las tarjetas, pero las redes ya se han adaptado a este tipo de transacciones no coincidentes.

Visa, por ejemplo, ha consolidado múltiples transacciones en un solo pago diario, gestionando más de 2 mil millones de transacciones de transporte y entradas.

La industria de las tarjetas nunca ha abandonado ningún tipo de transacción; siempre inventa nuevos productos para cubrirlas.

Otra objeción común es: “Pero los agentes inteligentes no pueden tener tarjetas.”

Pero los agentes inteligentes son simplemente nuevos dispositivos.

Tu teléfono, reloj o computadora tienen tokens independientes que apuntan a la misma tarjeta, igual que Apple Pay.

El teléfono nunca ha hecho KYC, solo posee tu token, y lo mismo ocurre con los agentes inteligentes.

Visa ha emitido más de 16 mil millones de tokens, y los agentes inteligentes también usarán estos tokens.

El marco de negocios inteligentes de Visa está en fase piloto, y la función Agent Pay de Mastercard ya está disponible para todos los titulares de tarjetas en EE. UU.

El acuerdo de negocios inteligentes desarrollado por Stripe y OpenAI ya está integrado en Etsy, y más de un millón de comerciantes en Shopify están por adoptarlo.

La conclusión es clara:

Para los comerciantes y consumidores actuales, las tarjetas casi seguramente seguirán dominando los negocios con agentes inteligentes.

La oportunidad de las stablecoins está en otro lugar: en los comerciantes que aún no existen.

Esos comerciantes que aún no han surgido

Cada migración de plataforma genera una ola de comerciantes que los sistemas de pago existentes no pueden atender.

Cuando apareció eBay, los vendedores individuales no podían abrir cuentas comerciales, y PayPal los atendió.

En 13 años, Shopify pasó de 42,000 a 5.5 millones de comerciantes.

Cuando Stripe fue fundado, muchos de sus clientes aún no existían.

La tendencia siempre es la misma: los ganadores sirven a comerciantes que las grandes plataformas no pueden cubrir.

La ola de IA acelerará aún más la aparición de estos comerciantes.

Solo el año pasado, 36 millones de desarrolladores nuevos se unieron a GitHub.

En la cohorte de invierno 2025 de YC, el 95% del código de las startups fue generado por IA.

En la plataforma de programación AI Bolt.new, el 67% de los 5 millones de usuarios no son desarrolladores.

Personas que hace dos años no podían escribir código de producción ahora lanzan software.

Son tanto compradores de servicios para desarrolladores como vendedores.

Imagina esto:

Un desarrollador común usa herramientas de IA para crear en 4 horas una herramienta de visualización de datos financieros de una empresa pública. Sin sitio web, sin términos de servicio, sin entidad legal.

Otro desarrollador hace que su agente inteligente lo use 40,000 veces en una semana, con un costo de 0.1 centavos por uso, generando 40 dólares en ingresos. Sin que nadie haya hecho clic en una página de pago.

Cada semana veo a estos desarrolladores crear herramientas similares.

Su primera pregunta siempre es: ¿cómo cobro?

Para la mayoría, la respuesta es: actualmente, no pueden.

Las instituciones de pago existentes tienen dificultades para atender a estos comerciantes.

No es por falta de tecnología, sino porque, al aceptar a un comerciante, las instituciones asumen su riesgo.

Si el comerciante comete fraude o genera muchas disputas, la institución paga el precio.

Las herramientas sin sitio web, sin entidad y sin registros son casi imposibles de aprobar en los sistemas de control de riesgos.

El sistema funciona como fue diseñado, pero no fue pensado para estos escenarios.

Por supuesto, las instituciones de pago pueden ajustarse, y ya lo han hecho antes.

Pero PayPal tardó 16 años en lanzar su primera guía de aseguramiento para proveedores de servicios de pago.

Y estos nuevos comerciantes necesitan cobrar ahora.

Para ellos, aceptar stablecoins es como que los vendedores callejeros solo acepten efectivo.

No porque el efectivo sea mejor, sino porque a estos comerciantes siempre les ha sido difícil obtener autorización para aceptar tarjetas bancarias.

En este vacío, las stablecoins son la única solución viable por ahora.

Aunque la experiencia en billeteras aún es rudimentaria y el marco de cumplimiento todavía se está formando, protocolos como x402 ya pueden integrar pagos con stablecoins directamente en solicitudes HTTP:

Sin necesidad de cuentas comerciales, procesadores, registros o asumir responsabilidades por disputas.

Estos comerciantes no eligen entre stablecoins y tarjetas bancarias.

Eligen entre stablecoins y no recibir pagos.

Aquí nacerá la nueva economía

Cada ola de nuevos comerciantes será eventualmente absorbida por los sistemas de pago tradicionales, y probablemente esta no será la excepción.

Pero el orden siempre será: primero aparecen los comerciantes, luego llega el control de riesgos.

En ese intervalo, las stablecoins son la infraestructura básica.

Las tarjetas bancarias sirven a todos los comerciantes que las instituciones pueden asegurar;

las stablecoins sirven a aquellos que las instituciones no pueden asegurar.

La próxima ola de negocios surgirá en esa brecha.