Alcista en Bitcoin, bajista en Strategy: Citron afirma que su estrategia recomendada ha tenido un rendimiento excelente durante el último año, con una caída del 68%.

Fuente: Amarillo Título Original: Long Bitcoin, Estrategia Corta: Citron dice que su recomendación 'ha envejecido bien' al caer la acción un 68% en un año

Enlace original: Citron Research afirmó el viernes que su estrategia bajista y su recomendación alcista sobre Bitcoin se han ejecutado como se esperaba, esto es después de que la compañía declaró públicamente hace un año que la valoración de la empresa de software se había desconectado de sus fundamentos económicos.

Citron señaló en las redes sociales que MicroStrategy (ahora renombrado como Strategy) ha caído un 68% en los últimos 12 meses, mientras que Bitcoin ha caído aproximadamente un 15% en el mismo período.

“Orgulloso del momento — también agradecido por el papel que siempre juega la suerte,” escribió la compañía.

Este comentario ha reavivado el debate sobre cómo los inversores deben evaluar el valor de las acciones de Strategy en relación con el desempeño de Bitcoin. El CEO de la compañía, Michael Saylor, respondió en una entrevista con CNBC, explicando el modelo económico único de Strategy que él describió.

En esa entrevista, Saylor describió a la empresa como una “empresa tesorera de Bitcoin”, cuya exposición se establece a través de una combinación de posiciones directas y operaciones en los mercados de capital.

“Estamos impulsados por un reactor de Bitcoin,” dijo, afirmando que la posición de 35 mil millones de dólares en Bitcoin de la compañía le permite “vender volatilidad” y reinvertir la diferencia obtenida en ese activo.

Saylor también argumentó que la estructura de la estrategia efectivamente transfiere el riesgo y el retorno de los instrumentos de renta fija a los accionistas comunes, creando para los inversores en acciones lo que él denomina una “exposición de 2 veces a Bitcoin, 2 veces a la volatilidad”.

En ese momento, Saylor señaló dos transacciones de financiación, incluida una venta en el mercado de acciones de 4.6 mil millones de dólares y un bono convertible de 3 mil millones de dólares, como ejemplos de cómo la empresa obtiene lo que describió como “la diferencia de precio del Bitcoin”.

Él afirma que estas diferencias de precio han generado ingresos incrementales en Bitcoin de decenas de miles de millones en el corto plazo, y podrían generar cientos de miles de millones para los accionistas a largo plazo.

El vendedor en corto no entiende este patrón, dijo.

“Lo que ignoran es que cuando pedimos prestado a una tasa de interés del 6% e invertimos en Bitcoin, y Bitcoin sube un 30%… obtenemos un 80% de la diferencia de precio de Bitcoin,” afirmó Saylor.

Al ser preguntado sobre los riesgos a la baja, Saylor afirmó que la única verdadera amenaza es el colapso repentino de Bitcoin.

“El primer riesgo que asumes es el riesgo de supervivencia en un evento de extinción de Bitcoin”, dijo, y agregó que los inversores en acciones de Strategy ya han aceptado esta premisa.

También citó la tasa de crecimiento histórica de Bitcoin y argumentó que los compradores de acciones buscan claramente la exposición apalancada de Bitcoin.

“En las últimas dos semanas, hemos generado 54 mil millones de dólares en ganancias de Bitcoin,” dijo Saylor en ese momento. “Si te gusta Bitcoin, esto es un monstruo para ti.”

Sin embargo, Citron insinuó el jueves que aún no comprenden la respuesta de Saylor, volviendo a enlazar la entrevista en su artículo de aniversario.

El documento original de la empresa se centró en la prima de valoración de MicroStrategy, y algunos analistas también lo describieron como excesivo, así como la idea de que si las preferencias de los inversores cambian de la exposición apalancada, la acción podría no desempeñarse tan bien como Bitcoin.