MSCI considera retirar a Strategy y Metaplanet de los índices globales

MSCI está considerando nuevas reglas de elegibilidad que podrían retirar a Strategy y Metaplanet de sus Índices Globales de Mercados Invertibles. La propuesta se dirige a empresas cuyos balances se asemejan cada vez más a vehículos de inversión que a negocios operativos tradicionales. MSCI está recopilando comentarios hasta finales de septiembre y espera anunciar su decisión antes del 16 de octubre. Cualquier cambio aprobado entraría en vigor durante la Revisión del Índice de noviembre de 2026. Aplicar la metodología propuesta al MSCI ACWI IMI con datos de mayo de 2026 habría resultado en tres exclusiones: Strategy, Metaplanet —cotizada en Japón— y la empresa de inversión en uranio Yellow Cake PLC. El marco afecta especialmente a las empresas cotizadas cuya estrategia principal consiste en captar capital para acumular activos como Bitcoin.

MSCI introduce una prueba de dos pasos para las empresas operativas

La propuesta se centra en una nueva prueba de dos pasos diseñada para distinguir las empresas operativas de los negocios que crean valor principalmente mediante la tenencia de activos financieros u otros activos no operativos. La primera etapa examina si los activos operativos representan más del 50% de los activos totales de una empresa. Las empresas que se sitúen por debajo de ese umbral se enfrentarían entonces a un segundo conjunto de pruebas que cubren cinco áreas: intensidad de los activos operativos, gastos operativos, flujo de caja procedente de la actividad empresarial, exposición a cambios en el valor razonable y dependencia de financiación externa. Una empresa que active al menos cuatro de esas cinco señales podría clasificarse como empresa no operativa y dejar de ser elegible para los Índices Globales de Mercados Invertibles de MSCI.

Strategy y Metaplanet habrían sido excluidas en la simulación de mayo de 2026

En la simulación de mayo de MSCI, tanto Strategy como Metaplanet habrían cumplido las condiciones para su exclusión. Strategy figuraba con una capitalización bursátil ajustada por free float de aproximadamente 23,9 mil millones de dólares, mientras que la cifra de Metaplanet se situaba en unos 654 millones de dólares. Strategy ha utilizado financiación mediante deuda y capital para ampliar sus tenencias de Bitcoin, mientras que sus operaciones heredadas de software representan una parte menor de la tesis de inversión general de la empresa. Metaplanet ha seguido un enfoque similar centrado en Bitcoin en Japón, recurriendo repetidamente a los mercados de capitales a medida que aumenta sus tenencias corporativas de BTC. La consulta sigue en curso, lo que significa que ninguna de las exclusiones se ha finalizado.

Yellow Cake PLC incluida bajo la misma metodología

La propuesta no está dirigida específicamente a las criptomonedas. Yellow Cake PLC también habría sido excluida bajo la misma metodología. La empresa, cotizada en Londres, ofrece a los inversores exposición al uranio mediante la tenencia de uranio físico, en lugar de operar un negocio convencional de minería o industrial. Su inclusión en la simulación de MSCI demuestra que la clasificación propuesta se basa en la estructura financiera de una empresa y no en el tipo de activo que acumula. Esa distinción podría adquirir importancia a medida que más empresas cotizadas adopten estrategias de tesorería basadas en Bitcoin, Ethereum, materias primas u otros activos financieros.

SharpLink incluida en una lista de vigilancia bajo las reglas propuestas

No todas las empresas que no superen las pruebas propuestas desaparecerían inmediatamente de los índices de MSCI. MSCI propone protecciones adicionales para los componentes existentes con el fin de reducir la rotación innecesaria de los índices. Por lo general, una empresa ya incluida en el índice tendría que no superar los filtros pertinentes en dos informes anuales consecutivos antes de ser excluida. Las empresas que no superen las pruebas basándose únicamente en su informe más reciente pasarían, en cambio, a una lista de vigilancia pública. En la simulación de mayo de 2026 de MSCI, SharpLink fue una de las tres empresas que habrían recibido esa designación, junto con Center Laboratories, de Taiwán, y Lydia Holding, de Turquía. SharpLink tenía en la simulación una capitalización bursátil ajustada por free float de alrededor de 165 millones de dólares. Un segundo incumplimiento consecutivo en una futura revisión anual podría conducir entonces a su exclusión. Este proceso más lento pretende evitar que cambios temporales en el balance de una empresa provoquen una reconfiguración inmediata del índice.

Preguntas frecuentes

¿Qué propuso MSCI con respecto a Strategy y Metaplanet?

MSCI está considerando nuevas reglas de elegibilidad que podrían retirar a Strategy y Metaplanet de sus Índices Globales de Mercados Invertibles. La propuesta se centra en empresas cuyos balances y modelos de financiación se asemejan cada vez más a vehículos de inversión que a negocios operativos tradicionales. MSCI está recopilando comentarios hasta finales de septiembre y espera anunciar su decisión antes del 16 de octubre. Cualquier cambio aprobado entraría en vigor durante la Revisión del Índice de noviembre de 2026.

¿Cómo funciona la prueba de dos pasos de MSCI?

La primera etapa examina si los activos operativos representan más del 50% de los activos totales de una empresa. Las empresas que se sitúen por debajo de ese umbral se enfrentarían entonces a un segundo conjunto de pruebas que cubren cinco áreas: intensidad de los activos operativos, gastos operativos, flujo de caja procedente de la actividad empresarial, exposición a cambios en el valor razonable y dependencia de financiación externa. Una empresa que active al menos cuatro de esas cinco señales podría clasificarse como empresa no operativa y dejar de ser elegible para los Índices Globales de Mercados Invertibles de MSCI.

¿Qué empresas se habrían visto afectadas en la simulación de mayo de 2026 de MSCI?

Aplicar la metodología propuesta al MSCI ACWI IMI con datos de mayo de 2026 habría resultado en tres exclusiones: Strategy, con una capitalización bursátil ajustada por free float de aproximadamente 23,9 mil millones de dólares; Metaplanet, cotizada en Japón, con unos 654 millones de dólares; y la empresa de inversión en uranio Yellow Cake PLC. SharpLink habría sido incluida en una lista de vigilancia pública, con una capitalización bursátil ajustada por free float de alrededor de 165 millones de dólares.