ArkStream Capital: por qué invertimos en Ethena después de la llegada de Trump

Autor del original: Ray, ArkStream Capital

Capítulo introductorio de la nueva era de la inversión estratégica Ethena

El 5 de noviembre de 2024, Trump ganó con éxito las elecciones presidenciales de Estados Unidos, lo que marca el comienzo de una revolución económica liderada por la industria tradicional y las finanzas descentralizadas. El núcleo de la política de Trump es romper el dominio del dólar sobre la economía nacional de Estados Unidos, revitalizar la economía industrial y debilitar el excesivo control que el Partido Demócrata y su respaldo financiero ejercen sobre la economía estadounidense. A principios de noviembre, ArkStream Capital identificó agudamente el papel crucial que desempeña Ethena (ENA) en este momento histórico, y realizó una inversión estratégica de 5 millones de dólares en Ethena. Como uno de los proyectos de inversión de alto peso de ArkStream, Ethena ha cumplido con nuestras expectativas y nos ha brindado excelentes rendimientos financieros.

Ethena, como innovador en el campo de DeFi, se compromete a proporcionar soluciones de criptomonedas nativas estables y escalables. Su primera moneda estable es el USDe, un dólar sintético nativo de criptomonedas, cuya innovación principal radica en mantener un valor intrínsecamente estable a través de la tenencia de una variedad de activos criptográficos principales y posiciones cortas correspondientes mediante la aplicación de la estrategia de cobertura Delta. Este diseño no depende de las reservas bancarias en dólares tradicionales y puede evitar el sistema financiero tradicional dominado por los demócratas, convirtiéndose en una nueva herramienta de sustitución del dólar.

La segunda moneda estable USDtb fue desarrollada en colaboración con la conocida institución de RWA Securitize, basada en BlackRock BUIDL, y está vinculada a productos financieros tradicionales como el dólar estadounidense, bonos del gobierno de EE. UU. a corto plazo y acuerdos de recompra. Se ha creado un dólar digital respaldado por activos del mundo real con ingresos estables, que puede canalizar eficientemente los fondos hacia la industria y la economía real en los Estados Unidos, lo que ayuda a lograr los objetivos centrales de la revitalización industrial y la creación de empleo de Trump.

Cabe destacar que, a pesar de que WLFI, liderada por la familia Trump, no adopta el modelo DAO, su determinación de impulsar la entrada de DeFi en el mercado financiero estadounidense muestra su gran visión en el campo de DeFi. En el campo de DeFi, se presta especial atención a los proyectos que pueden generar ingresos sostenibles entre los numerosos mercados especializados y proyectos de infraestructura, como la plataforma de préstamos AAVE, la red de oráculos LINK, ONDO respaldada por RWA y ENA, que impulsa soluciones de moneda estable nativa de cifrado. Se informa que WLFI ha invertido un total de 750,000 dólares en la moneda Ethena a través de transacciones en cadena, y al mismo tiempo ha anunciado una colaboración para planificar el uso de sUSDe, el token de ingresos de Ethena, como activo de garantía en la plataforma de préstamos de WLFI.

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Perspectiva de inversión en stablecoins de RWA

RWA (activos del mundo real), pagos y stablecoins forman los tres elementos centrales entrelazados en el campo financiero, que pueden considerarse tanto como un todo en escenarios financieros específicos, como pistas especializadas con significados independientes. Entre estos tres, el concepto de pagos es relativamente claro, con aplicaciones similares al mundo financiero tradicional. Los otros dos, RWA se refiere a la digitalización a través de la tecnología Web3 y su transformación en activos transparentes y fáciles de circular en blockchain. Este proceso abarca una variedad de categorías de activos, incluidas stablecoins, préstamos privados, bonos del gobierno de EE. UU., materias primas y acciones, entre otros. Dado que las stablecoins ocupan una proporción única y significativa, también se pueden considerar como una pista independiente. Este capítulo explorará desde la perspectiva de la inversión, la velocidad de crecimiento y el espacio de mercado de RWA y stablecoins, y analizará en detalle la evolución del panorama del mercado de stablecoins, así como la trayectoria de desarrollo y los desafíos enfrentados por las stablecoins nativas de criptografía.

El excelente crecimiento y el amplio panorama

Con el gráfico de tendencia del valor total de los activos combinados de RWA y las monedas estables, podemos entender intuitivamente el tamaño del mercado y la dinámica de crecimiento. Actualmente, el valor total de los activos del mercado de RWA es de aproximadamente 2183 mil millones de dólares, mientras que el tamaño del mercado de las monedas estables alcanza los 2034 mil millones de dólares, lo que representa un impresionante 93.2%. El mercado de monedas estables ha crecido desde los 30 millones de dólares a principios de 2018 hasta los actuales 2034 mil millones de dólares, este enorme crecimiento no solo refleja el sólido impulso de desarrollo de las monedas estables, sino que también destaca su enorme potencial de mercado. En el campo de RWA no relacionado con las monedas estables, el valor total de los activos ha pasado de 10 millones de dólares en 2018 a 200 millones de dólares en 2021, y ha aumentado a los actuales 149 mil millones de dólares, con una tasa de crecimiento anual compuesta correspondiente que también es impresionante. En este proceso de crecimiento, los préstamos privados y los bonos estadounidenses han desempeñado un papel crucial en la promoción.

Capitalización total de RWA (incluidas las monedas estables)

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¡ArkStream Capital: Por qué invertimos en Ethena después de la llegada de Trump!

Capitalización de mercado de stablecoins

Fuente: stablecoins

Capitalización total de RWA (excluyendo monedas estables)

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Las monedas estables, como una clase de activos únicos y críticos en el campo de RWA, merecen especial atención y análisis. Antes de discutir sobre ellas, es importante entender brevemente el dólar estadounidense y sus activos relacionados. El dólar estadounidense, gracias a su destacada posición internacional, se ha convertido en la moneda clave para transacciones transfronterizas, liquidaciones financieras e inversiones globales en todo el mundo. El dólar estadounidense y sus activos relacionados, como los bonos del Tesoro de los Estados Unidos, desempeñan un papel fundamental en los mercados financieros, lo que refuerza aún más su posición como la moneda de reserva global y lo convierte en un símbolo de moneda fuerte en todo el mundo.

En el mercado de criptomonedas, desde 2018, las monedas estables vinculadas al dólar han desempeñado un papel crucial. No solo son la unidad de moneda de referencia para las operaciones, sino que también actúan como activos en dólares en la sombra, activos en numerosos escenarios como pagos por transferencia. Tomando el volumen diario de transferencias en cadena como ejemplo, el volumen diario actual se mantiene en un rango alto de 25,000 a 30,000 millones de dólares, incluso en períodos de mercado deprimido, este dato no ha sido inferior a 10,000 millones de dólares. En cuanto al volumen de operaciones, según el informe de CCData, en noviembre de 2024, el volumen mensual de operaciones de monedas estables en los intercambios centralizados alcanzó los 1.8 billones de dólares, superando la mitad de la capitalización total del mercado de criptomonedas. Al combinar los datos de la industria de CoinMarketCap, podemos estimar que el volumen diario de operaciones en noviembre fue de 200,000 millones de dólares, es decir, un volumen mensual de operaciones de 6 billones de dólares, lo que significa que las monedas estables representaron el 30% del volumen de operaciones de la industria en los intercambios centralizados. Esta proporción aún no incluye el volumen de operaciones de monedas estables en cadena, lo que significa que su participación real puede ser aún mayor. Además de los dos indicadores clave de volumen de operaciones y volumen de transferencias, las monedas estables también han introducido activos de ingresos estables como bonos del gobierno de EE. UU. como activos subyacentes, proporcionando ingresos estables y sostenibles, lo que ha generado externalidades positivas para la industria, promoviendo aún más la conectividad y la integración de Web3 con la realidad.

Volumen diario de Stablecoin

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Capitalización de mercado y volumen de comercio de monedas estables

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Beneficios del Tether en los primeros tres trimestres de 2024

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Con la aprobación de los ETF de Bitcoin y Ethereum en efectivo en 2024, los flujos de capital están impulsando la capitalización total de la industria de criptomonedas a nuevos máximos. Esperamos que, junto con el crecimiento de la capitalización de mercado de la industria y la expansión continua de la base de usuarios, las stablecoins también alcancen nuevos máximos históricos en términos de capitalización de mercado, volumen de transferencia y volumen de transacciones, entre otros datos clave.

La evolución del mercado de monedas estables

El nacimiento de las monedas estables proviene de la fuerte demanda de herramientas de estabilidad de precios en la industria de las criptomonedas. En las primeras etapas, las criptomonedas principales como Bitcoin y Ethereum eran difíciles de usar como unidades de valor estables debido a su alta volatilidad de precios. Las monedas estables están vinculadas a monedas fiduciarias como el dólar estadounidense para proporcionar un medio de valor de almacenamiento y transacción relativamente estable. Esto permite a los usuarios mantener un activo digital que puede resistir las fluctuaciones del mercado y permitir transferencias de fondos rápidas. A medida que aumenta la demanda del mercado de monedas estables, aparecen diferentes tipos de monedas estables, incluidas las monedas estables respaldadas por monedas fiduciarias, las monedas estables de garantía descentralizada, las monedas estables basadas en algoritmos, entre otras. Estas monedas estables brindan a los usuarios una variedad de opciones para satisfacer diferentes necesidades y preferencias de riesgo del mercado.

Al explorar el mercado de las monedas estables, nos centraremos en analizar varias monedas estables representativas. Esto incluye USDT emitido por la empresa Tether, USDC emitido por la empresa Circle, DAI/USDS emitido por el protocolo MakerDAO, y la moneda estable algorítmica UST emitida por Terra. A través del análisis fundamental de estas monedas estables, se puede comprender las características y el rendimiento en el mercado de cada tipo de moneda estable.

USDT, como una stablecoin que entró tempranamente en el mercado de criptomonedas, ha obtenido un amplio apoyo y reconocimiento desde 2018. No solo es aceptado por numerosos exchanges, sino que también se ha infiltrado aún más en los mercados primarios y secundarios, los protocolos DeFi, varias cadenas públicas y Layer 2 después de 2020. Por lo tanto, USDT ha mantenido constantemente una posición líder en términos de cuota de mercado. Actualmente, los activos subyacentes de USDT principalmente incluyen bonos del gobierno de Estados Unidos y acuerdos de recompra nocturna. Debido a que la transparencia de estos activos no se actualiza en tiempo real, USDT ha experimentado varios eventos de desanclaje en su historia, con la mayor fluctuación cercana al 10%. A pesar de esto, gracias a su ventaja pionera y su aplicabilidad global, USDT sigue ocupando una posición dominante en el volumen de transacciones al contado y derivados en exchanges principales. Los exchanges principales generalmente consideran a USDT como la moneda de referencia principal, incluso si también admiten otras stablecoins como USDC o FDUSD, el volumen de transacciones y la profundidad de mercado de USDT siguen siendo mucho mayores que otras stablecoins.

Informe de Reservas de Tether para el tercer trimestre de 2024

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Informe de transparencia anterior de Tether

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USDC, emitido por Circle, una empresa con sólidos recursos regulatorios y varias licencias de gestión de activos. Desde su lanzamiento en octubre de 2018, USDC se ha convertido en la segunda criptomoneda estable más grande del mercado, con una cuota de mercado de aproximadamente el 20.9%. Basado en su excelente cumplimiento normativo y transparencia, los activos subyacentes de USDC consisten principalmente en efectivo en dólares, bonos del gobierno a corto plazo y acuerdos de recompra nocturnos en EE. UU. La mayor parte de las reservas de USDC se almacenan en el Fondo de Reserva de Circle (Circle Reserve Fund), un fondo del mercado monetario gubernamental 2a registrado en la SEC, que recibe informes de cartera de inversiones de BlackRock diariamente para garantizar la transparencia. En un momento, la oferta de USDC llegó a representar casi el 77.6% de la de USDT, pero en marzo de 2023, aproximadamente 3.3 mil millones de dólares de las reservas de USDC de Circle se depositaron en el SVB, lo que representaba una pequeña parte de sus 40 mil millones de dólares de reservas totales, debido al colapso del Banco del Valle del Silicio (SVB). Esta noticia desencadenó un pánico en el mercado, lo que resultó en una caída drástica del precio de USDC, desanclaje e incluso corridas bancarias. Sin embargo, con el plan de rescate conjunto de la Reserva Federal y el Departamento del Tesoro, Circle anunció que los depósitos en el SVB eran 100% seguros, lo que gradualmente calmó el pánico en el mercado y el precio de USDC se recuperó a niveles cercanos a la normalidad. Después de este incidente, la vulnerabilidad de USDC frente al riesgo del sistema bancario tradicional quedó expuesta, lo que resultó en una tendencia a la baja en su oferta. Para mejorar la estabilidad y transparencia de USDC, Circle implementó una serie de medidas. A pesar de que su cuota de mercado no ha vuelto a alcanzar sus niveles anteriores, la natural conformidad de USDC mantiene competitivos sus datos clave, como el volumen y el número de transacciones en la cadena, en comparación con USDT.

Fondo de reserva Circle

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DAI/USDS es una moneda estable descentralizada emitida y gestionada por MakerDAO, diseñada para mantener una tasa de cambio fija de 1:1 con el dólar estadounidense. Inicialmente, el DAI se genera a través de un mecanismo de sobrecolateralización, en el cual los usuarios pueden bloquear activos criptográficos (como Ether) en contratos inteligentes del protocolo Maker para generar DAI. Este mecanismo requiere que el valor del colateral sea mayor que la cantidad de DAI generada para garantizar la estabilidad del valor del DAI. Sin embargo, las fluctuaciones de precios del DAI pueden provocar liquidaciones en cascada, y la transparencia de las transacciones en la cadena hace que las líneas de liquidación de los fabricantes de monedas sean fácilmente blanco de ataques selectivos, lo que resulta en fallas de liquidación y deudas incobrables. Para mitigar estos riesgos, MakerDAO ha introducido más opciones de colaterales, como USDC y wBTC, y ha establecido un equipo de gestión de riesgos dedicado. La naturaleza descentralizada del DAI proporciona ventajas únicas en ciertos escenarios de aplicación, especialmente desempeñando un papel central en el campo de DeFi, no solo como medio de intercambio, sino también ampliamente utilizado en actividades financieras como préstamos, pagos y garantías. Aunque la participación de mercado del DAI es pequeña en comparación con otras monedas estables centralizadas como USDT y USDC, su valor sigue ocupando un lugar destacado en el mercado global de monedas estables.

Lista de garantías de DAI / USDS

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UST, como stablecoin algorítmica descentralizada en el ecosistema Terra, tiene como objetivo mantener un tipo de cambio fijo de 1:1 con el dólar estadounidense. Se basa en el contrato inteligente de la cadena de bloques Terra, con tokens Luna como soporte de valor, los usuarios queman el equivalente de Luna al acuñar UST, intercambian el valor equivalente de Luna al quemar UST y luego mantienen la estabilidad de precios a través del comportamiento de los arbitrajistas del mercado. Durante la subida del precio de Luna, el mecanismo de UST es capaz de promover un ciclo positivo, la llamada “espiral positiva” alcista. Sin embargo, cuando el precio de Luna cae, UST es propenso a caer en una “espiral de muerte” porque la capitalización de mercado de Luna es difícil de respaldar la capitalización de mercado de UST. UST ha ampliado su escala ofreciendo altos rendimientos a través de Anchor Protocol para atraer a los usuarios a depositar, convirtiéndose en una de las principales stablecoins del mercado. Desafortunadamente, durante el evento de colapso ecológico de Terra en mayo de 2022, el mecanismo de estabilidad de precios de UST se vio gravemente desafiado, lo que finalmente llevó a su desacoplamiento del dólar estadounidense y a que su precio llegara a cero. Este incidente pone de relieve los riesgos y desafíos de las stablecoins algorítmicas en términos de confianza del mercado y diseño de algoritmos, especialmente en condiciones extremas de mercado, cuando estos desafíos se hacen particularmente evidentes.

En el mercado de las stablecoins, las stablecoins respaldadas por moneda fiduciaria han ocupado la mayor parte del mercado y continúan creciendo en tamaño. Sin embargo, debido a la creciente demanda de transacciones en el mercado, las stablecoins descentralizadas han estado explorando nuevos caminos. En este sentido, Ethena se ha destacado como un competidor destacado. El USDe emitido por Ethena, como una moneda sintética en dólares, ha ganado un lugar en el campo de DeFi con su innovadora solución financiera. La característica distintiva del USDe es su uso de una estrategia avanzada de cobertura delta para mantener su vinculación con el dólar, lo que lo hace destacar entre las stablecoins tradicionales. Además, también es digno de atención el USD 0 emitido por Usual, que combina la solidez de los instrumentos financieros tradicionales con la transparencia, eficiencia y composabilidad de DeFi al introducir RWA como respaldo subyacente. El USD 0, con su marco sin permisos y cumplimiento, devuelve directamente los ingresos reales de RWA a los usuarios de la comunidad, demostrando la competitividad de las nuevas stablecoins en el mercado. La aparición de estas stablecoins emergentes no solo enriquece la diversidad del mercado, sino que también brinda a los usuarios más opciones y oportunidades de inversión.

El indicador clave de la moneda estable nativa encriptada

Definimos las monedas estables no respaldadas por moneda fiduciaria, como USDe, USD 0, mencionadas anteriormente, como “monedas estables nativas de criptografía”. Estas monedas estables incluyen monedas estables respaldadas por criptomonedas principales como Bitcoin y Ethereum, monedas estables con anclaje algorítmico de precios, y monedas estables que adoptan estrategias neutrales para anclar el valor, entre otros.

Al evaluar estas criptomonedas estables nativas, consideraremos múltiples dimensiones, siendo las más importantes la estabilidad, el tamaño del mercado y los casos de uso de las criptomonedas estables (incluyendo la integración en DeFi y el soporte de los intercambios centralizados).

La estabilidad es un indicador clave para medir el valor de una moneda estable. El valor central de una moneda estable radica en su estabilidad, es decir, su capacidad para mantener una tasa de cambio estable con el activo anclado. Si una moneda estable no puede mantener esta relación de anclaje, su característica de ‘estabilidad’ será cuestionada, perdiendo así su función básica como moneda estable.

Con el fin de asegurar que el precio de la moneda estable esté anclado de forma estable, la moneda estable debe alcanzar un cierto tamaño de mercado para convertirse en una moneda principal y así establecerse en el ecosistema financiero. Si una moneda estable no puede lograr una expansión de escala, su influencia y utilidad se verán limitadas, lo que dificultará que tenga un impacto significativo en un mercado altamente competitivo.

El tamaño del mercado de las stablecoins depende de la amplitud de sus casos de uso. Las stablecoins que carecen de casos de uso reales, independientemente de su gran capitalización de mercado, tienen dificultades para consolidar su posición en el mercado, al igual que un árbol sin raíces. Por lo tanto, las stablecoins deben hacer todo lo posible para obtener una base de usuarios más amplia y una diversidad de casos de uso, para garantizar la estabilidad de su valor y mejorar su liquidez.

¿Por qué invertir en Ethena

La visión de Ethena es promover la prosperidad de la próxima generación de finanzas en Internet al reconstruir el sistema de criptomonedas y establecer puentes entre DeFi, CeFi y TradFi. Su primera stablecoin, USDe, se ha integrado profundamente en varios campos clave de DeFi, como el mercado monetario, el apalancamiento de activos subyacentes en el mercado de derivados, la infraestructura de stablecoins, los contratos de permuta de tasas de interés y el intercambio de activos AMM DEX. En el ámbito de los intercambios, el pool de liquidez de Ethena no solo brinda apoyo a las plataformas de intercambio centralizadas y descentralizadas existentes, sino que también ayuda a los nuevos intercambios emergentes a superar los desafíos de liquidez en su etapa inicial, convirtiéndose en un proveedor líder de liquidez profunda y extrabursátil en el mercado. Para TradFi, USDe de Ethena es muy apreciada por sus rendimientos únicos, ya que esta stablecoin combina los rendimientos reales de dos activos criptográficos con un valor de miles de millones de dólares y sus rendimientos están débilmente correlacionados negativamente con las tasas de interés tradicionales, y los activos subyacentes están custodiados por instituciones de custodia reconocidas por TradFi. USDe brinda a los inversores institucionales una forma conveniente de obtener rendimientos excesivos en el mercado de criptomonedas a través de un solo activo. Se espera que, a medida que las tasas de interés reales disminuyan y aumente la especulación y la demanda de apalancamiento en el mercado de criptomonedas, los rendimientos de USDe de Ethena se incrementen aún más, convirtiéndose en un importante motor para atraer inversiones de entidades TradFi con un valor de billones de dólares al ecosistema de Ethena.

Delta USDe compuesto neutral

USDe, lanzado por Ethena, es una stablecoin que, a diferencia de las stablecoins tradicionales respaldadas por activos tradicionales como los bonos del gobierno de los Estados Unidos, es un activo nativo de criptomoneda cuyo mecanismo de emisión implica mantener posiciones cortas en criptomonedas principales en el intercambio. Esta stablecoin de modelo innovador desempeña un papel importante en el mercado, no solo asegurando el valor de los activos criptográficos principales, sino también proporcionando liquidez al mercado de derivados. Especialmente durante los mercados alcistas, a medida que los precios de los activos principales suben y el tamaño de los contratos de derivados aumenta, también crece el tamaño de USDe. Además, la tasa de financiamiento para posiciones cortas de USDe ofrece a los titulares un rendimiento más atractivo en comparación con stablecoins tradicionales como USDT. Esta ventaja ha atraído a más usuarios a elegir USDe, lo que ha impulsado aún más la expansión de USDe.

Cast, Redención y Aporte

El proceso de acuñación de USDe permite a los usuarios intercambiar USDe enviando activos subyacentes al protocolo, mientras que el rescate implica la destrucción de USDe para recuperar los activos de respaldo originales. Al apostar USDe, los usuarios pueden bloquear USDe en contratos inteligentes para obtener ganancias. Cuando los usuarios apuestan USDe, reciben sUSDe, cuyo valor aumenta con las ganancias del protocolo. Los usuarios pueden deshacer la apuesta de sUSDe en cualquier momento para obtener USDe con las ganancias acumuladas.

Mecanismo de anclaje delta neutral

El mecanismo de anclaje de USDe se logra principalmente mediante la implementación de estrategias de cobertura delta automatizadas y programadas para lograr la estabilidad con respecto a sus activos subyacentes. Esta estrategia contrarresta el riesgo de fluctuación de precios de los activos subyacentes al establecer posiciones cortas equivalentes en el mercado de derivados, manteniendo así un valor sintético del dólar USDe relativamente estable en la mayoría de las condiciones del mercado. Además, los ingresos del protocolo Ethena, que incluyen los ingresos de las garantías de activos subyacentes y las tasas de interés de las posiciones cortas, fortalecen aún más la estabilidad de USDe. A través de este conjunto de mecanismos, USDe puede convertirse en un medio de intercambio y una herramienta de almacenamiento de valor confiable en el mercado de criptomonedas, manteniendo su estabilidad vinculada al dólar.

Estrategias de cobertura y control de riesgos

El mecanismo de cobertura de Ethena es un sistema compuesto por servicios de aplicaciones fuera de la cadena que interactúan con contratos inteligentes en la cadena de bloques de Ethereum. Estos servicios se encargan de obtener datos del mercado, verificar la integridad de los datos, calcular la exposición al riesgo, coordinar la información de los sistemas internos, publicar los precios de emisión y rescate de USDe, determinar la ruta y la ubicación de ejecución de las órdenes, verificar en tiempo real la integridad de la información y las operaciones, supervisar la disponibilidad de las dependencias, coordinar el flujo de los activos en garantía y publicar los desarrollos en tiempo real. Este sistema se centra en la protección de los activos garantizados por el protocolo para garantizar la estabilidad del USDe y la integridad en tiempo real del sistema. Además, Ethena tiene un profundo conocimiento de diversos riesgos potenciales, como el riesgo de los contratos inteligentes, el riesgo de las plataformas externas, el riesgo de liquidez, el riesgo de las operaciones de custodia, el riesgo de contraparte de los exchanges y el riesgo del mercado. Para hacer frente a estos desafíos, Ethena toma medidas activas para mitigar y diversificar estos riesgos, con el objetivo de fortalecer la robustez y la confiabilidad de todo el sistema.

Transparencia y seguridad de fondos

El valor central de las monedas estables radica en su capacidad de anclaje, es decir, en mantener estable el valor en moneda fiduciaria a la que están vinculadas. En la historia, algunas monedas estables como USDT y USDC han experimentado desanclajes debido a la falta de transparencia y a mecanismos de control de riesgos insuficientes. Para abordar esto, Ethena garantiza la estabilidad y transparencia de su gestión de activos mediante la adopción de firmas múltiples, custodia de activos y una estrecha colaboración con intercambios. Además, para hacer frente a la volatilidad de tarifas en condiciones de mercado extremas, Ethena ha establecido un fondo de reserva suficiente. Esta serie de estrategias no solo fortalece la reputación de USDe, sino que también brinda una sólida protección de seguridad para los ingresos de USDe, garantizando los intereses de los titulares y la estabilidad del mercado.

TradFi amigable con el dólar digital USDtb

USDtb es una stablecoin institucional respaldada por los activos de BlackRock, la empresa de gestión de activos más grande del mundo, incluido BUIDL, respaldada por activos de alta calidad como bonos del gobierno a corto plazo, lo que garantiza su excelente seguridad y confiabilidad. En el campo de DeFi, USDtb no solo es completamente accesible y fácil de integrar, sino que también se puede utilizar como garantía en intercambios centralizados y corredores principales, proporcionando a las instituciones financieras tradicionales un canal directo para acceder a DeFi. Además, USDtb también cuenta con un mecanismo único de emisión y canje directo en la cadena, lo que brinda un servicio 24/7 y refuerza aún más su competitividad y conveniencia en el mercado de activos digitales.

Como un producto independiente de USDe, USDtb ofrece una nueva opción con características de riesgo diferentes para los usuarios. Su existencia permite a USDe enfrentar de manera más efectiva los desafíos del mercado, especialmente durante períodos de tasas de interés negativas, donde Ethena puede cerrar las posiciones de cobertura de USDe y redistribuir los activos a USDtb para mitigar los riesgos asociados y fortalecer la estabilidad y la capacidad de resistencia de todo el sistema.

Diseño de tokens ENA

El token ENA juega un papel clave en el ecosistema de Ethena, ya que es un token de gobernanza que otorga a los titulares el derecho de participar en decisiones clave, como la elección de miembros del comité de riesgos y la dirección de las políticas, y también brinda la oportunidad de apostar y obtener ganancias adicionales como sENA. A medida que ENA se utilice como herramienta de votación en el futuro intercambio de derivados de Ethereal, su importancia en el plan de desarrollo de Ethena será aún más destacada. Estas funciones no solo consolidan la posición de ENA como núcleo del protocolo de Ethena, sino que también son esenciales para mantener la gobernanza descentralizada del protocolo y fomentar la participación de los usuarios.

En términos de liquidez, ENA ha tenido un excelente desempeño en los principales intercambios, manteniendo un volumen de operaciones líder, lo que no solo demuestra la actividad del mercado del protocolo Ethena, sino también su amplio reconocimiento y aceptación en el mercado.

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Recursos de operación

Ethena ha implementado una serie de estrategias de cobertura en colaboración con importantes bolsas de valores para hacer frente a situaciones imprevistas en el mercado de derivados, garantizando la estabilidad y seguridad de USDe. Además, el uso de USDe como moneda de cotización en pares de operaciones también se está implementando gradualmente, gracias a los esfuerzos de Ethena para aumentar la liquidez y mitigar riesgos. En cuanto a los recursos, Ethena colabora con varios de los principales creadores de mercado a nivel mundial, que le proporcionan liquidez y profundidad de mercado, fortaleciendo aún más la adaptabilidad y resiliencia de USDe en el mercado.

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Perspectivas futuras de Ethena

En el campo de las monedas estables, la competencia está lejos de estar definida. Aunque USDT y USDC tienen una posición de liderazgo, los nuevos competidores tienen plena capacidad de desafiar su posición en el mercado. La clave está en elegir protocolos de monedas estables que tengan mecanismos únicos, puedan anclar su valor de manera estable, aumentar su capitalización de mercado y ampliar los escenarios de aplicación. Al igual que los DEX ya representan el 10% del volumen de operaciones de CEX, los productos financieros descentralizados están ocupando rápidamente los recursos del mercado debido a su verificabilidad y conveniencia. Se prevé que para 2025, las monedas estables descentralizadas representadas por Ethena continuarán expandiendo su tamaño de mercado, alcanzando una participación del 10% en el mercado, es decir, 200 mil millones de dólares.

Al mismo tiempo, creemos que Ethena se convertirá en una de las herramientas financieras importantes para la implementación de las políticas de Trump. La implementación de las políticas de Trump también impulsará la posición estratégica de Ethena en la recuperación económica de Estados Unidos y en la reestructuración financiera global, convirtiéndose en un importante soporte para el ecosistema financiero digital nacional y global de Estados Unidos. ArkStream Capital, como pionero en la industria, presenciará junto con Ethena la gran transformación de esta era de finanzas descentralizadas.