Previsión del yen japonés para 2025: Tendencias de consumo privado y de exportación MATTER

Puntos clave:

• S&P Global pronostica una contracción económica del 0,3% en 2024, reflejando desafíos en la demanda externa y doméstica.

• Los crecientes riesgos geopolíticos, como las tensiones entre Estados Unidos y China, plantean desafíos para la economía de Japón, que depende de las exportaciones, en 2025.

• La política del BoJ depende del crecimiento de los salarios, el control de la inflación y la fortaleza del yen para estabilizar las tendencias de consumo privado. ### En este artículo:

• USD/JPY

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Ideas y tendencias clave en la economía

La economía de Japón creció un 0,3% trimestre a trimestre en el tercer trimestre de 2024, desacelerándose desde un crecimiento del 0,5% en el segundo trimestre de 2024.

El gasto de capital afectó el crecimiento, con la demanda externa impactando negativamente a la economía. La demanda global estuvo restringida, afectando las tendencias de demanda externa.

En el tercer trimestre, el consumo privado impulsó la economía japonesa a pesar de los vientos en contra externos. Sin embargo, el consumo privado se mantuvo por debajo de los niveles anteriores a la COVID. El yen japonés más débil contribuyó a un gasto familiar más débil, afectando el crecimiento económico.

S&P Global predice que la economía de Japón se contraerá un 0.3% en 2024, poniendo de relieve los desafíos de la demanda interna y externa. Mientras tanto, el USD/JPY está en camino de lograr una racha ganadora de cuatro años, con un aumento actual del 10.91% a 156.364.

Desafíos críticos y oportunidades

El Banco de Japón enfrenta varios desafíos para 2025, incluida la debilidad del yen, el proteccionismo global y problemas demográficos internos. Además, los riesgos geopolíticos, incluida la guerra comercial entre Estados Unidos y China, podrían perturbar la competitividad regional de Japón y las tendencias de demanda.

Estos desafíos resaltan la necesidad de ajustes de política para mantener el crecimiento económico mientras se mitigan las presiones externas e internas.

Posicionamiento Económico Global

Japón se encuentra entre los 5 principales comerciantes globales, dependiendo de las exportaciones. Entre sus principales exportaciones se incluyen automóviles, equipos electrónicos, semiconductores y maquinaria industrial. Sus principales socios comerciales incluyen China, la Unión Europea, los Estados Unidos, Corea del Sur y otras economías asiáticas como Taiwán.

En noviembre de 2024, las exportaciones aumentaron un 3,8% interanual, mientras que las importaciones disminuyeron un 3,8%, lo que llevó a un déficit comercial de ¥117,6 mil millones.

FX Empire - Balanza comercial de Japón Es importante destacar que la demanda de China continuó impulsando las exportaciones, aumentando un 4,1% interanual en noviembre. Sin embargo, los vientos económicos de Europa impactaron la demanda de bienes japoneses, con una caída del 8,5% en las exportaciones a Europa Occidental. La demanda de EE. UU. también disminuyó en los últimos 12 meses, subrayando la debilitación de la actividad del sector manufacturero estadounidense.

Las tendencias recientes de exportación destacan la importancia de la demanda de Asia para las futuras tendencias de exportación. Asia representó el 55% de las exportaciones de Japón en noviembre, frente al 18% de Estados Unidos y el 10% de Europa Occidental. China solo representó el 18% de las exportaciones de Japón.

Tendencias de la demanda: Recesión en la UE, China y aranceles de EE. UU.

Las continuas dificultades económicas de Europa pueden afectar aún más la demanda de productos japoneses. Sin embargo, es probable que China y Estados Unidos sean los puntos focales para 2025.

Las recientes medidas de política monetaria y estímulo fiscal de China pueden impulsar la demanda, beneficiando a los productores y la economía de Japón. Sin embargo, los aranceles de EE. UU., una posible guerra comercial y el proteccionismo global crean una perspectiva incierta.

Un gobierno de EE. UU. centrado internamente puede debilitar la demanda de productos japoneses. La demanda de China también puede debilitarse si los aranceles estadounidenses compensan la efectividad de las medidas de estímulo de Beijing para impulsar su economía.

Con una relación comercio-PIB de alrededor del 40%, los términos comerciales deteriorantes podrían poner a prueba las previsiones de crecimiento del Banco de Japón para 2025.

Aranceles de EE. UU. y presiones competitivas

Los aranceles punitivos podrían obligar a China a buscar rutas comerciales alternativas para respaldar su sector manufacturero y sus exportaciones. Esto podría desencadenar una guerra de precios, poniendo a prueba la competitividad de los fabricantes de Japón.

Si bien el yen japonés más débil fortalece la competitividad de las exportaciones de Japón, las interrupciones comerciales a largo plazo siguen siendo un riesgo.

Política monetaria y estrategia de inflación del Banco de Japón

El Banco de Japón (BoJ) mantuvo las tasas de interés en 0,25% en diciembre, después de aumentar las tasas en marzo y julio de 2024. Mientras mantiene las tasas estables, persiste la incertidumbre sobre el BoJ aumentando las tasas de interés en el primer trimestre de 2025. El gobernador de BoJ, Kazuo Ueda, dijo que el Banco necesitaba más datos sobre el crecimiento de los salarios, al mismo tiempo que quería evaluar los efectos de las políticas fiscales y comerciales de Trump en los mercados globales.

El BoJ vacilante afectó la demanda del yen japonés, con el USD/JPY cayendo un 1,67% a 157,401 en respuesta a la decisión y perspectivas de política del banco.

Gráfico diario de USD/JPY – 22/12/24

Enfoque de fijación de metas de inflación

El enfoque del BoJ en el crecimiento salarial está relacionado con su objetivo de inflación del 2%. Un crecimiento sostenido de los salarios puede aumentar el ingreso disponible, impulsando el gasto del consumidor y la inflación impulsada por la demanda. El enfoque en el crecimiento salarial subraya la necesidad del Banco de consumo interno en lugar de términos de comercio global.

Un yen más débil ha aumentado los precios de importación, lo que ha elevado los costos de vida. El crecimiento salarial más suave podría afectar el consumo privado y la economía de Japón. El consumo privado, uno de los principales componentes del PIB, contribuye con más del 50% a la economía de Japón. Esto destaca la necesidad del BoJ de una gestión efectiva de la estabilidad de precios.

Un Banco de Japón más halcón podría fortalecer el yen japonés, potencialmente impulsando el gasto familiar.

Tendencias de consumo privado: Patrones de comportamiento del consumidor

El gasto de los hogares cayó un 1,3% interanual en octubre, acelerándose desde una disminución del 1,1% en septiembre. A pesar de las medidas acomodaticias de la política monetaria, el impacto del yen japonés débil en la inflación y los costos de vida siguió siendo un obstáculo.

Si bien ha aumentado desde COVID, la confianza del consumidor se mantuvo cómodamente por debajo de los niveles del primer trimestre de 2024 en el cuarto trimestre de 2024, lo que indica una demanda mediocre. Esto subraya el enfoque del BoJ en el crecimiento de los salarios para impulsar el consumo. Los salarios en alza pueden mejorar el sentimiento del consumidor, lo cual es crucial para el gasto familiar.

¡El gasto de los hogares de Japón es crucial para el BoJ! FX Empire - Gasto de los hogares de Japón

Tasas de Ahorro Influencias Demográficas

La población envejecida de Japón presenta desafíos adicionales. Las empresas deben aumentar los salarios para encontrar trabajadores capacitados. Sin embargo, una fuerza laboral en disminución también podría afectar la tasa de ahorro nacional de Japón y las tendencias de gasto familiar.

El aumento del gasto en atención médica y cuidados a largo plazo, junto con la incertidumbre sobre los gastos médicos futuros, limita las compras de bienes duraderos.

Conductores de consumo

Otros impulsores del consumo incluyen el crecimiento de los ingresos y la estabilidad del empleo.

La tasa de desempleo de Japón aumentó del 2,4% en septiembre al 2,5% en octubre. Si bien es menor, el aumento del desempleo señala desafíos subyacentes en el mercado laboral. El mayor desempleo puede afectar el sentimiento del consumidor y el gasto familiar, respaldando la contracción pronosticada del 0,3% de S&P Global en 2024.

FX Empire - Tasa de desempleo de Japón Las ganancias en efectivo promedio aumentaron un 2.6% interanual en octubre, frente al 2.8% en septiembre. Mientras tanto, el salario base aumentó un 2.7% interanual, la tasa más rápida desde 1992, frente al 2.5%. Un fuerte crecimiento salarial podría contrarrestar los efectos negativos de una población envejecida, fortaleciendo la economía japonesa a través de un mayor gasto.

Sin embargo, el crecimiento de los salarios debe acelerarse aún más y traducirse en el consumo privado, lo que subraya la importancia de las tendencias de confianza del consumidor.

¡El crecimiento de los salarios debe acelerarse para respaldar un aumento de las tasas del BoJ. FX Empire - Ganancias en efectivo promedio de Japón

Análisis del escenario

Escenario optimista

El crecimiento acelerado de los salarios en el primer trimestre podría impulsar la confianza del consumidor y el gasto familiar. Un BoJ más agresivo impulsa la demanda de yenes japoneses, reduciendo los precios de importación y los costos de vida. Este escenario podría respaldar aún más una recuperación en el consumo privado.

Además, la economía de China gana impulso, con Estados Unidos y China evitando una guerra comercial, impulsando la demanda global. La mejora de la demanda global compensa los efectos de un yen japonés más fuerte, impulsando las exportaciones.

La robusta demanda interna y externa puede respaldar un crecimiento económico superior al 1.3% en 2025, superando el pronóstico de crecimiento de S&P Global.

Escenario Conservador

Los salarios estancados y la inflación persistente mantienen la confianza del consumidor en niveles bajos. El Banco de Japón retrasa las subidas de tipos debido al escaso crecimiento salarial, lo que mantiene los precios de importación y los costos de vida elevados. Las esperanzas de un aumento económico impulsado por el consumo privado no logran materializarse.

Las tensiones comerciales se intensifican, lo que afecta a las exportaciones y al crecimiento económico. La economía de Japón podría contraerse o crecer por debajo del 0.5%, reflejando las tendencias del tercer trimestre de 2024.

¿Qué significa esto para el par USD/JPY?

Un camino de tasas más hawkish del Banco de Japón, con tasas de interés potencialmente subiendo al 1%, podría llevar al par USD/JPY por debajo de 120, poniendo a la vista los niveles previos a COVID. Las interrupciones del mercado, derivadas de los aumentos de tasas del BoJ, y los deshacen de carry trade del yen, podrían acelerar la caída del USD/JPY.

Por el contrario, el débil crecimiento de los salarios, la disminución del consumo privado, una guerra comercial entre Estados Unidos y China y un BoJ cauteloso pueden llevar al par hacia los 200, un nivel que no se veía desde la década de 1980. Es importante destacar que un movimiento hacia los 160 puede reavivar las amenazas de intervención, que pueden ser insuficientes para evitar un debilitamiento notable del yen.

¡USD/JPY listo para un 2025 agitado! USDJPY 221224 Gráfico semanal Manténgase informado aquí sobre las tendencias económicas y las decisiones de política de Japón para anticipar los cambios del mercado y adaptar sus estrategias de manera efectiva.