Munger cambió a Warren Buffett

En 1971, Munger lo persuadió para que comprara la confitería See’s por tres veces el valor neto de la chocolatería, un “precio alto”, un “precio alto”, mucho más alto de lo que estaba acostumbrado a pagar por los negocios, recordó Buffett más tarde.

Durante las próximas décadas, See’s continuará generando aproximadamente $ 2 mil millones en ganancias acumuladas para Berkshire.

Como escribió Warren Buffett en 2015: “Esta adquisición puso fin a mi búsqueda de inversiones ‘a colillas de cigarro’, comprando empresas mediocres a precios ‘baratos’, y me permitió perseguir grandes negocios que se vendían a precios [razonables]”. Agregó: "Charlie me ha estado presionando para que tome este curso durante años, pero soy lento para aprender. 」

Buffett calificó a Munger como un “abominable don nadie” porque rechazó posibles inversiones, incluidas algunas que Buffett podría haber hecho. Pero la fascinación de Munger por la ingeniería y la tecnología también ha llevado al tecnófobo Buffett a hacer grandes apuestas en el fabricante de automóviles eléctricos BYD y en el fabricante israelí de máquinas-herramienta Iskara.

Munger es un inversor brillante por derecho propio. Comenzó a administrar sociedades de inversión en 1962. Desde entonces hasta 1969, el S&P 500 subió un promedio de 5.6% por año. Las sociedades de Warren Buffett tienen una rentabilidad media anual del 24,3%. A Munger le fue aún mejor, con una rentabilidad media anualizada del 24,4%.

En 1975, poco antes de unirse a Berkshire como vicepresidente, Munger cerró su asociación. A lo largo de sus 14 años de historia, su cartera ha aumentado una media del 19,8% anual, mientras que el S&P 500 ha crecido sólo un 5,2%.

Durante mucho tiempo, estas dos personas tuvieron diferentes formas de invertir. Warren Buffett, bajo la influencia de su mentor Benjamin Graham, comprará casi cualquier negocio, incluso si está al borde de la bancarrota, siempre y cuando sea lo suficientemente barato.

Berkshire Hathaway, que era un fabricante textil en ruinas cuando Buffett compró la compañía en 1965, es uno de los frutos de la filosofía de inversión de “colilla de cigarro”.

Cuando Warren Buffett transformó Berkshire Hathaway en un holding diversificado que cubría seguros, buscaba negocios mediocres con precios bajos. En cambio, Munger se enfoca en grandes empresas con precios aceptables, creyendo que su capacidad para generar efectivo en el futuro es suficiente para compensar las primas pagadas por adelantado.

Después de años de discusión, Munger convenció a su socio para que hiciera un cambio.

Warren Buffett dijo en 1988: “Charlie me ha influenciado inmensamente, y Dios mío, si solo hubiera escuchado a Ben [Graham], probablemente me habría vuelto más pobre”.

En 2015, Warren Buffett escribió que Munger le había enseñado: "Olvídate de lo que sabes sobre la compra de empresas mediocres a grandes precios; 」

Buffett agregó que Berkshire “fue construido según el plan de Charlie”.

Primeros años

Charles Thomas Munger nació el día de Año Nuevo de 1924 en Omaha, Nebraska. Su madre, Florence, era ama de casa y una ávida amante de la lectura.

Munger se especializó en matemáticas en la Universidad de Michigan y dejó la escuela para unirse al Cuerpo Aéreo del Ejército de los Estados Unidos durante la Segunda Guerra Mundial. Los militares primero enviaron a Munger a estudiar termodinámica y meteorología en la Universidad de Nuevo México y el Instituto de Tecnología de California, y luego lo enviaron a una base aérea en Norm, Alaska, donde trabajó como pronosticador del tiempo.

Después de la guerra, Munger persuadió a un decano de la Facultad de Derecho de Harvard para que lo admitiera sin un título universitario, y se graduó magna cum laude.

Antes de establecerse en el sur de California, consideró unirse a la clínica de su padre en Omaha. Él y varios socios finalmente abrieron su propio bufete de abogados en 1962. Hoy en día, la compañía, llamada Munger, Tolles & Olson, cuenta con unos 200 abogados.

Su primer matrimonio con Nancy Huggins terminó en divorcio. En 1956, Munger se casó con su segunda esposa, Nancy Barry Borthwick, quien murió en 2010. Tuvieron cuatro hijos, dos de los cuales nacieron de un matrimonio anterior.

La vida de Munger también experimentó un gran dolor: en 1955, su hijo de 9 años, Teddy, murió de leucemia.

Munger recordó una vez su desesperado caminar por las calles de Pasadena: “Poco a poco, perdí un hijo”. Más de sesenta años después, todavía se le hace un nudo en la garganta cuando piensa en el dolor de perder a su hijo.

En 1978, un cirujano cometió un error durante una operación de cataratas que dejó a Munger ciego de un ojo, y tuvo que someterse a una cirugía para extirparlo. Pero no culpó a los médicos, señalando que el 5% de esas cirugías tienen complicaciones. Para él, como siempre, lo más importante son los números.

Munger aprendió Braille por sí mismo y descubrió que su vista todavía era lo suficientemente buena como para leer.

A principios de sus 90 años, todavía podía conducir por su cuenta, para consternación de amigos y familiares.

Los propietarios de Berkshire Hathaway se conocieron en 1959, cuando Munger se había mudado a Los Ángeles para asistir a una cena en su ciudad natal, a la que también asistió Buffett.

Ya se conocen los nombres: Munger trabajó en la tienda de comestibles del abuelo de Buffett cuando era niño. Uno de los primeros inversores en la sociedad de Buffett le dio dinero porque le dijo: "Me recuerdas a Charlie Munger. 」

La primera esposa de Buffett, Susan, recordó la cena en 1998 y dijo: "Creo que Warren piensa que Charlie es la persona más inteligente que ha conocido, y Charlie piensa que Warren es la persona más inteligente que ha conocido. 」

Se llevaron bien y pronto se volvieron inseparables, a menudo hablando por teléfono varias veces al día.

Una fotografía de un viaje a Savannah, Georgia, en los años 80 capta a los dos inversores con un aspecto sorprendentemente similar: hablando y caminando al unísono, ambos vestidos con pantalones caqui y camisas de vestir azules de cuello abierto. Desde la altura hasta la línea del cabello, desde las monturas de las gafas hasta los pliegues de la ropa, todo parece coincidir perfectamente.

Depredadores de inversiones humorísticos

El héroe de Munger era Benjamín Franklin, quien admiraba su curiosidad, ingenio e inteligencia. El sentido común, el humor agudo, la franqueza y el desdén por la sabiduría convencional de Munger lo han convertido en una celebridad entre los inversores.

Durante la sesión de preguntas y respuestas en la reunión anual de Berkshire, Munger solía guardar silencio cuando Buffett pronunciaba una diatriba. Los inversores que lo conocen saben que Munger está a punto de mostrar su gracia.

En la reunión anual de Berkshire en 2000, un accionista preguntó qué impacto tendría la especulación en las acciones de Internet en la economía, y Buffett respondió en casi 550 palabras.

Munger lo resumió en una frase: “Incluso si mezclas pasas con estiércol, siguen siendo estiércol”.

Cuando un accionista le preguntó a Berkshire en una reunión de 2004 cómo establecía la compensación de los ejecutivos, Buffett habló durante más de cinco minutos, y Munger dijo lentamente: “Bueno, prefiero tirarme una serpiente en la camisa que contratar a un consultor de compensación”. 」

Munger publicó un artículo de opinión para el Wall Street Journal en 2023, a la edad de 99 años, en el que pedía al gobierno de Estados Unidos que prohibiera el BTC y otras criptomonedas, escribiendo que las criptomonedas son “un contrato de juego casi al 100%”. Anteriormente, había descrito BTC como una “actividad de escoria” y un “veneno para ratas”.

Hablador, resistencia asombrosa

La imagen concisa de Munger es solo un disfraz que disfrazó para evitar robarle el protagonismo a Buffett. Cuando Munger no está en el centro de atención con el presidente de Berkshire, se vuelve hablador. Podía hablar durante horas en almuerzos y cenas regulares con amigos y familiares, así como en la reunión anual del Daily Daily, una pequeña empresa de medios de comunicación que preside.

Como muchos amigos han señalado, si se detiene a tomar un sorbo de agua y alguien más comienza a hablar, Munger levantará arrogantemente su dedo índice para evitar que la otra persona intervenga antes de que termine de beber.

Su resistencia también es extraordinaria.

En 2019, a la edad de 95 años, a las 6 p.m., dos reporteros del Wall Street Journal se presentaron en su casa en Los Ángeles y charlaron casi sin parar hasta casi la medianoche. En varias ocasiones después de las 10 p.m., uno o dos de los reporteros se levantaron vacilantes para irse, y Munger les hizo señas para que se sentaran.

En agosto de 2023, Munger, de 99 años, insistió en viajar a Minnesota con su familia extendida, incluidos más de una docena de nietos y bisnietos, que han ido a pescar todos los años durante décadas.

Su amigo, Peter Kaufman, presidente del fabricante de piezas aeroespaciales Glenair, dijo que Munger estaba “de mejor humor que nunca” en ese momento.

Satisfecho con su imagen pública como ayudante gruñón de Buffett, Munger amasó su fortuna.

Ha hecho donaciones a instituciones como la Universidad de Stanford, el Hospital del Buen Samaritano en Los Ángeles y Planned Parenthood. También era un arquitecto aficionado y vivía en una casa que él mismo diseñó en los años 50 del siglo XX. En sus últimos años, se obsesionó con el diseño de edificios para campus universitarios y de secundaria.

Además de los rendimientos de las inversiones, también hay seguidores fanáticos. Munger se desempeñó como presidente de Wesco Financial, una subsidiaria de Berkshire, cuyas acciones cotizaron en bolsa hasta que su empresa matriz adquirió por completo la compañía en 2011. Los fanáticos viajaron de todas partes, algunos de China e India, para escucharlo hablar en la reunión anual de Wesco y más tarde en la conferencia anual del Daily Daily.

La antología de Kaufman de los escritos de Munger, Poor Charlie’s Almanack, se convirtió en un éxito de ventas internacional.

Munger nunca deja de predicar las virtudes tradicionales, y sus dos palabras favoritas son diligencia y calma.

En un discurso de 2007, dijo que le gustaba ser diligente porque “significa sentarse hasta que lo hagas”. A menudo dice que la clave para una inversión exitosa es permanecer inactivo durante años o incluso décadas, esperando que la negociación finalmente se materialice y comprar agresivamente.

Le gusta estar tranquilo porque refleja su inversión y filosofía de vida. Munger solía decir que el mercado de valores cae un 50% cada pocas décadas, y que todo inversor debería poder tomárselo con calma.

Munger todavía conserva el sentido del humor a sus 90 años, a pesar de que está casi ciego y ni siquiera puede caminar, y su amada esposa, Nancy, murió años antes que él.

Alrededor de 2016, un conocido le preguntó a quién estaba más agradecido en su larga vida. Munger respondió sin dudarlo: “El ex esposo de mi segunda esposa, gracias por darme la oportunidad de amar a esta mujer durante 60 años, solo porque era un hombre que no era tan malo como él”. 」

Fuente: Golden Finance