Circle Internet Group (NYSE: CRCL) reportó ingresos netos del cuarto trimestre de 2025 de $133.4 millones, o $0.43 por acción, sobre ingresos de $770 millones, superando ampliamente las expectativas de los analistas de $0.16 por acción en $747 millones en ingresos. La circulación de la stablecoin USDC de la compañía alcanzó los $75.3 mil millones al cierre del año, un aumento del 72% respecto a 2024, impulsando un aumento del 77% en los ingresos, y las acciones subieron más del 20% tras el anuncio de resultados del 25 de febrero.
Rendimiento financiero y métricas clave
Los resultados del cuarto trimestre de Circle demuestran un impulso acelerado para el segundo emisor de stablecoins más grande. Los ingresos netos de operaciones continuas alcanzaron $133.4 millones, un aumento sustancial respecto a $4.4 millones en el mismo período del año anterior. El EBITDA ajustado llegó a $167 millones, creciendo un 412% interanual, reflejando apalancamiento operativo por la expansión de la circulación de USDC.
Los ingresos totales y los ingresos por reservas de $770 millones en el Q4 2025 representaron un crecimiento del 77% respecto al mismo trimestre de 2024. Los ingresos por reservas, generados por intereses sobre los activos respaldados por USDC, aportaron $733 millones, impulsados por un doble en la circulación promedio de USDC a $76.2 mil millones, parcialmente compensado por una caída de 68 puntos básicos en la tasa de retorno de reservas al 3.8%.
Para el año fiscal completo 2025, Circle reportó ingresos totales de $2.7 mil millones, un 64% más que en 2024. La compañía registró una pérdida neta de $70 millones, significativamente afectada por $424 millones en gastos de compensación basados en acciones relacionados con condiciones de vesting activadas por su oferta pública inicial en junio de 2025.
Los costos de distribución y transacción totalizaron $461 millones en el trimestre, aumentando un 52% respecto al año anterior debido a mayores pagos de distribución a socios como Coinbase Global y Binance. Los ingresos menos costos de distribución (RLDC) alcanzaron $309 millones, con un margen RLDC del 40%.
Crecimiento de USDC y posición en el mercado
La circulación de USDC terminó 2025 en $75.3 mil millones, un crecimiento del 72% interanual. El volumen de transacciones en cadena de USDC en el cuarto trimestre alcanzó los $11.9 billones, un aumento del 247% respecto al año anterior, demostrando una utilidad expandida más allá del comercio, hacia pagos y liquidaciones.
La participación de mercado de las stablecoins de Circle alcanzó el 28% de las stablecoins respaldadas por dólares estadounidenses, un aumento de 426 puntos básicos respecto al año anterior. Las billeteras significativas—aquellas que contienen más de $10 en USDC—crecieron un 59% hasta 6.8 millones.
La circulación de EURC de la compañía alcanzó los €310 millones al cierre del año, creciendo un 284% interanual y un 44% secuencialmente tras su logro de cumplimiento con MiCA. Los activos de USYC totalizaron $1.5 mil millones, un aumento del 111% respecto al tercer trimestre tras mejoras en el producto.
Jeremy Allaire, cofundador y CEO de Circle, afirmó: “La adopción de USDC continuó expandiéndose globalmente a medida que más empresas, desarrolladores e instituciones públicas integraron dólares digitales en pagos del mundo real, tesorería y flujos financieros en cadena.”
Expansión de plataforma y desarrollo de productos
Circle proporcionó actualizaciones sobre iniciativas clave de infraestructura. La red de prueba pública Arc, lanzada con más de 100 participantes de sectores bancario, de mercados de capital y tecnología, ha procesado más de 166 millones de transacciones con casi 100% de tiempo en línea y finalización en medio segundo. El volumen diario promedio de transacciones alcanzó las 2.3 millones a partir del 20 de febrero de 2026, con el lanzamiento de la red principal programado para más adelante este año.
La Red de Pagos Circle (CPN) ha inscrito a 55 instituciones financieras, con 74 en revisión de elegibilidad. El volumen de transacciones anualizado basado en la actividad de los últimos 30 días alcanzó $5.7 mil millones.
Las alianzas estratégicas se aceleraron durante el trimestre. Visa anunció que emisores y adquirentes en EE. UU. pueden liquidar completamente usando USDC, permitiendo liquidaciones continuas fuera del horario bancario tradicional. Intuit lanzó una asociación estratégica plurianual para integrar USDC en su plataforma.
En diciembre de 2025, Circle recibió aprobación condicional de la Oficina del Contralor de la Moneda para establecer un banco fiduciario nacional, fortaleciendo la base regulatoria para la infraestructura de USDC.
Perspectivas del mercado y orientación
Circle emitió una orientación plurianual con un objetivo de crecimiento compuesto anual del 40% para la circulación de USDC a través de ciclos de mercado. Para el año fiscal 2026, la compañía espera ingresos por otros conceptos entre $150 millones y $170 millones, márgenes RLDC del 38% al 40%, y gastos operativos ajustados de $570 millones a $585 millones.
La orientación refleja la confianza de la gerencia en la adopción continua de USDC a pesar de la volatilidad general del mercado cripto. Tether sigue siendo el mayor emisor de stablecoins con aproximadamente $183 mil millones en circulación, pero la posición regulatoria y las alianzas institucionales de USDC continúan impulsando ganancias en participación de mercado.
Los analistas señalan que Circle suele beneficiarse de una mayor volatilidad del mercado, ya que los traders liquidan posiciones en USDC. La Ley GENIUS, firmada en julio de 2025, ha proporcionado claridad regulatoria que se espera acelere la adopción institucional de stablecoins.
Preguntas frecuentes: Entendiendo los resultados del Q4 de Circle
Q: ¿Qué impulsó el aumento significativo de beneficios de Circle en el Q4 2025?
A: El aumento de beneficios de Circle fue impulsado por un crecimiento del 72% en circulación de USDC a $75.3 mil millones, lo que generó mayores ingresos por reservas debido a intereses sobre los activos respaldados. La circulación promedio de USDC se duplicó a $76.2 mil millones, compensando una modesta caída en las tasas de retorno de reservas.
Q: ¿Cómo se compara USDC de Circle con USDT de Tether?
A: USDC es la segunda stablecoin más grande con $75.3 mil millones en circulación a finales de 2025, en comparación con USDT de Tether con aproximadamente $183 mil millones. Sin embargo, USDC ha ganado participación de mercado, alcanzando el 28% de las stablecoins respaldadas por USD, y mantiene ventajas regulatorias con licencias como BitLicense, aprobación MiCA y aprobación condicional de la OCC para fideicomiso.
Q: ¿Cuál es la orientación de Circle para el crecimiento futuro?
A: Circle proyecta un crecimiento compuesto anual del 40% en la circulación de USDC en períodos plurianuales. Para 2026, la compañía espera ingresos por otros conceptos de $150-170 millones y márgenes RLDC del 38-40%, con gastos operativos ajustados de $570-585 millones.
Q: ¿Cómo impactó la Ley GENIUS en el negocio de Circle?
A: La Ley GENIUS, firmada en julio de 2025, estableció el primer marco regulatorio formal para stablecoins en EE. UU. El CEO de Circle, Jeremy Allaire, expresó “optimismo cauteloso” de que una legislación complementaria (la Ley Clarity) podría aprobarse en abril o mayo de 2026, consolidando aún más el entorno regulatorio estadounidense para los dólares digitales.
