Ripple valorada en 40,000 millones de dólares, ¡rechaza IPO! Presidente: Mantenerse en privado es más saludable

Ripple 총재 Monica Long이 화요일 블룸버그 인터뷰에서 IPO 계획을 배제하고 「민간 상태 유지」를 표명했습니다. 지난해 11월 5억 달러 자금조달로 기업가치는 400억 달러에 달했습니다. Long은 재무 건강성 때문에 상장이 불필요하다고 강조했습니다. 12월 OCC 은행 라이선스 획득 후 XRP 거래가격은 2.15달러, 시가총액 4위입니다.

400억 달러 기업가치 뒤의 민간화 로직

화요일, 블룸버그사 인터뷰에서 Ripple 총재 Long은 지난해 11월 400억 달러 기업가치 달성 후 상장 계획에 관한 루머에 응답했습니다. Long은 Citadel Securities와 Fortress Investment Group이 주도한 5억 달러 자금조달 이후 회사가 성장에 집중하고 있으며, 이번 자금조달이 Ripple 기업가치 상승을 촉발했다고 밝혔습니다.

「현재 우리는 여전히 민간 상태 유지를 계획하고 있습니다.」 Long은 11월 자금조달 후 발표한 언론을 기반으로 더 자세히 설명했습니다. 「일반적으로 IPO 전략은 투자자와 공개 시장의 유동성을 확보하기 위한 것입니다. 현재 우리의 재무 상황은 매우 견고하므로 상장 없이도 회사 발전을 위한 자금과 투자를 계속 제공할 수 있습니다.」

이러한 논리는 과학기술 회사들 중에 선례가 있지만, 암호화폐 산업에서는 상대적으로 드뭅니다. 대부분의 암호화폐 회사는 기업가치가 수십억 달러에 달한 후 IPO를 고려합니다. 예를 들어 미국 최대 규정 준수 암호화폐 거래소는 2021년에 상장했고, Circle은 2025년 5월 IPO를 진행했습니다. Ripple의 거부는 공개 시장 규제 압력과 분기별 재무보고 공개 요건에 대한 신중함을 반영합니다.

민간화의 최대 장점은 유연성입니다. 상장사는 매 분기마다 재무보고서를 공개해야 하며, 주주와 분석가의 정밀 검토를 받아야 합니다. 실적 부진이 있으면 주가 변동이 발생합니다. 반면 민간사는 장기 전략에 집중할 수 있으며 단기 수익성 압력의 영향을 받지 않습니다. Ripple의 경우 국제 송금 기초 인프라 구축에는 수년이 필요하므로, 너무 일찍 상장되면 분기별 실적 압력에 끌려갈 수 있습니다.

400억 달러 기업가치가 합리적일까요? 미국 최대 규정 준수 암호화폐 거래소의 현재 시가총액은 약 700억 달러이고, Circle의 기업가치는 약 50억 달러입니다. Ripple은 둘 사이에 위치하며, RippleNet의 B2B 사업과 XRP 토큰의 금융 속성을 모두 보유하고 있으므로, 400억 달러의 기업가치는 투자자들의 이중 가치에 대한 인정을 반영합니다.

Ripple이 IPO를 거부하는 네 가지 이유

재무적 자급자족: 5억 달러 자금조달로 충분한 자금을 확보하여 공개 시장 자금조달이 불필요합니다.

규제 압력 회피: 상장은 SEC 엄격한 규제를 준수해야 하지만, 민간화는 유연성을 유지합니다.

장기 전략의 자유: 분기별 재무보고 압력을 받지 않으면서 국제 송금 기초 인프라 구축에 집중합니다.

XRP의 복잡성: XRP의 지위는 여전히 논쟁이 있으며, 상장은 새로운 규제 과제를 야기할 수 있습니다.

OCC 은행 라이선스가 진정한 이정표

12월, 미국 통화감시청(OCC)은 Circle과 Ripple의 국가 신탁 은행 라이선스 신청을 조건부로 승인했습니다. BitGo, Fidelity Digital Assets 및 Paxos도 조건부 승인을 받았으며, 기존의 주(州)급 신탁 회사를 연방 공인 국가 신탁 은행으로 전환할 예정입니다. 이 라이선스의 가치는 IPO를 훨씬 능가합니다.

국가 신탁 은행 라이선스는 Ripple이 단일 주(州)에 한정되지 않고 연방 차원에서 금융 서비스를 제공할 수 있게 합니다. 이러한 주(州) 간 운영 능력은 국제 송금 업무에 매우 중요하며, RippleNet은 전 세계 수백 개의 금융 기관을 연결해야 합니다. 연방 라이선스는 또한 대형 은행의 눈에 Ripple의 규정 준수 신뢰도를 높입니다. 대형 은행은 연방 감시를 받는 기관과 협력하기를 더 선호합니다.

Ripple의 신청서에는 정관이 「미국 달러에 연동된 스테이블 코인 Ripple USD(RLUSD)의 발행 기관이 되지 않을 것」이라고 명시되어 있습니다. 이러한 설계는 스테이블 코인 발행과 신탁 은행 업무를 분리하여 규제 복잡도를 낮춥니다. 다른 회사들이 사용자에게 다양한 디지털 자산 탁관 서비스를 제공할 것입니다. 이들 신청자 중 BitGo는 이미 상장 계획을 발표했고, Circle은 5월에 IPO를 진행했습니다.

Circle이 IPO를 선택한 것과 달리, Ripple은 은행 라이선스를 취득한 후에도 민간 상태를 유지하기로 선택했습니다. 이는 전략적 초점이 자본 시장 자금조달이 아닌 업무 규정 준수에 있음을 보여줍니다. 은행 라이선스가 해금한 업무 가치는 상장이 가져오는 브랜드 효과를 훨씬 능가할 수 있습니다.

SEC 소송 종료 후의 전략적 자유

Long은 2026년을 전망하면서 위의 언급을 했으며, 불과 몇 개월 전 미국 증권거래위원회는 Ripple에 대한 집행 조치를 단계적으로 중단할 것이라고 발표했고, 이는 Ripple이 IPO를 진행할 것이라는 추측을 불러일으켰습니다. Long은 Ripple이 상장을 추구하고 있다는 보도를 여러 번 부인했습니다. 이러한 단호한 부인은 Ripple의 전략 계획에서 IPO가 실제로 우선 옵션이 아님을 보여줍니다.

SEC 소송의 종료는 Ripple의 최대 규제 장애물을 제거했습니다. 2020년 SEC는 Ripple을 증권의 불법 판매로 기소했으며, 이 법정 다툼은 수년간 지속되어 Ripple의 미국 내 업무 확장에 심각한 영향을 미쳤습니다. 2023년 판사는 XRP의 프로그래밍 방식의 판매가 증권 발행을 구성하지 않는다고 판결했고, 2025년 SEC는 항소를 취하했으며, Ripple은 마침내 승리를 거두었습니다.

이 승리의 전략적 의미는 극히 중대합니다. XRP가 증권이 아님이 명확해지면, Ripple의 미국 내 업무 장애물은 기본적으로 제거됩니다. IPO는 원래 표백과 주류 인정을 획득하는 방법으로 간주될 수 있었지만, 규제 문제가 이미 해결되었으므로 IPO의 필요성은 크게 감소했습니다. Ripple은 민간 운영을 계속 유지하면서 공개 시장의 여러 제한을 피할 수 있습니다.

기사 작성 시점 기준으로 XRP의 가격은 2.15달러이며, 지난 24시간 동안 약 6% 하락했습니다. 시가총액 기준으로, 해당 토큰은 네 번째로 큰 암호화폐입니다. XRP 가격과 Ripple이 IPO를 진행할지 여부의 관계는 미묘합니다. Ripple이 상장되면 단기적으로 XRP 가격을 상승시킬 수 있지만, 장기적으로는 재무 공개 요건으로 인해 업무 약점이 노출될 수 있습니다. 민간 상태 유지는 오히려 신비감과 상상의 여지를 유지합니다.

전반적으로, Ripple의 IPO 거부는 재무적 자급자족, 전략적 유연성 및 규제 위험에 대한 종합적 고려에 기반합니다. 400억 달러 기업가치와 OCC 은행 라이선스는 이미 Ripple이 상장사와 견줄 수 있는 시장 지위를 갖추게 했으므로, 공개 시장의 추가 부담을 감수할 필요가 없습니다.