PANews 2025 Informe anual de datos de cadenas públicas: Momento de "nadar desnudo", ¿quién crece en contra de la tendencia?

Autor: Frank, PANews

En 2025, para la carrera de cadenas públicas en el mundo de las criptomonedas, será un año de gran dramatismo y un punto de inflexión. Si 2024 fue la “noche de fiesta” en la que nuevas cadenas públicas compitieron con expectativas de airdrops elevados y narrativas grandiosas, entonces 2025 será el “despertar” después de la fiesta.

Cuando la marea baja y la liquidez se estrecha, los datos reales, que antes estaban ocultos tras la apariencia de prosperidad, comienzan a emerger. Vemos un “doble escenario”: por un lado, una caída generalizada en los precios del mercado secundario y una desaceleración significativa en el crecimiento del TVL, y por otro, un aumento contracorriente en los ingresos por tarifas en la cadena y en el volumen de transacciones en DEX.

Este contraste revela una verdad dura: el mercado ya no compra solo “narrativas”, sino que el capital se concentra en los protocolos principales con capacidad de generar ingresos y en escenarios de necesidad real.

El equipo de datos de PANews ha recopilado de manera exhaustiva los datos clave de 26 cadenas públicas principales en 2025, desde TVL, precios de tokens, ingresos por tarifas, actividad y financiamiento. Con estos fríos números, intentamos reconstruir el proceso de “sobrecalentamiento” que experimentó el mercado de cadenas públicas en este año, y buscar a los verdaderos ganadores que, incluso en invierno, logran construir una sólida barrera defensiva.

(Nota de datos: Los datos de TVL, stablecoins, financiamiento y tarifas provienen de Defillama; los datos de actividad diaria y volumen de transacciones diarios de Artemis y de información en cadena; los precios y capitalización de tokens, de Coingecko. El período de datos es del 1 de enero al 16 de diciembre de 2025.)

Panorama del TVL: caída abrupta en el ritmo de crecimiento, DeFi experimenta “dolor de desleveraging”

Desde el indicador más importante para medir la prosperidad de las cadenas públicas, el TVL, este año las principales cadenas han mostrado un crecimiento general, aunque más lento. PANews ha registrado que el TVL total de las 26 principales cadenas creció un 5.89% en 2025, incluyendo 5 nuevas cadenas que inicialmente tenían un valor de 0. Además, solo 11 cadenas lograron un crecimiento positivo, representando aproximadamente el 42%. En comparación, en 2024, las 22 cadenas principales tuvieron un crecimiento anual del 119%, con una tasa de crecimiento del 78%.

El desaceleramiento en el crecimiento del TVL también refleja la fuerte tendencia a la baja en el mercado de criptomonedas. Pero esto no significa que 2025 haya sido un año completamente plano; en términos de TVL, toda la red alcanzó los 168 mil millones de dólares en octubre, un 45% más que los 115.7 mil millones a principios de año. Sin embargo, tras octubre, debido a la caída abrupta del mercado, el tamaño del TVL se desplomó rápidamente. Parte de esto se debe a la caída en los precios de los tokens básicos de las cadenas, y otra parte a que, en un entorno de aversión al riesgo, muchos fondos optaron por retirar sus inversiones del sistema DeFi.

Entre las diez principales cadenas, Hyperliquid claramente fue la ganadora de 2025, con un crecimiento del TVL del 299%, en contraste con otros protocolos que solo lograron incrementos de unos dígitos. Por otro lado, Solana fue la más decepcionante, con un crecimiento de solo 0.8%. Con la enfriamiento del mercado de tokens MEME, este gigante de la cadena parece estar enfrentando una crisis. Además, de las 26 cadenas analizadas, Flare tuvo un crecimiento superior al 582%, convirtiéndose en la cadena de mayor crecimiento, mientras que OP Mainnet sufrió una caída del 63.6%, siendo la cadena con la mayor disminución.

Precio promedio reducido en un 50%, el mercado ya no respalda nuevas cadenas públicas

En cuanto a los precios, el rendimiento de estas cadenas principales en 2025 también fue bastante pobre. En comparación con los precios a principios de año, los tokens de estas 26 cadenas cayeron en promedio un 50%. Entre ellas, Movement perdió un 95%, Berachain un 92%, y Scroll un 91%. Estas nuevas cadenas no lograron captar la atención del mercado.

De las cadenas analizadas, solo cuatro lograron un aumento en el precio: BNB Chain (22%), Hyperliquid (14.2%), Tron (9.3%) y Mantle (3%). El resto experimentaron caídas.

Sin embargo, los cambios en el TVL y en los precios están principalmente influenciados por la variación en la liquidez del mercado de criptomonedas. Tras analizar los indicadores de desarrollo del ecosistema, la perspectiva cambia.

Ingresos por tarifas en auge, las cadenas públicas avanzan hacia una nueva etapa de “generación de ingresos”

En cuanto a los ingresos por tarifas en la cadena, estas cadenas generaron en 2024 un total de 10.4 mil millones de dólares en tarifas en cadena, y en 2025 esta cifra creció a 16.75 mil millones, un aumento del 60%. Además, salvo en OP Mainnet, Mantle y Scroll, donde las tarifas disminuyeron, todas las demás cadenas lograron crecimiento en 2025.

El mayor aumento en tarifas fue en Hyperliquid, con un 9388.9%, principalmente porque fue lanzada a finales de 2024, con una base inicial pequeña. Solana también creció un 107%, BNB Chain un 77%, Sui un 126% y Aptos un 290%. Esto indica que en 2025, la capacidad de generación de ingresos de las cadenas principales se ha incrementado significativamente.

Además, en volumen de transacciones en DEX, las cadenas públicas en conjunto lograron un crecimiento del 88%, con un incremento medio del 163%. Solana, en particular, superó a Ethereum con un volumen de transacciones de 1.52 billones de dólares, y BNB Chain con 697.2 mil millones de dólares, lo que sugiere que en 2026 podrían volver a superar a Ethereum.

Hyperliquid sigue siendo la de mayor crecimiento, con un aumento del 1217.00% en volumen de transacciones en DEX, y Flare ocupa el segundo lugar con un crecimiento del 880%.

Cuando los “cazadores de airdrops” desaparecen, la retención de usuarios en nuevas cadenas públicas será difícil

En cuanto a la actividad diaria, los datos muestran una situación mixta.

El número total de direcciones activas diarias en estas cadenas creció de 14.86 millones a 17.60 millones, un aumento del 18%. Este rendimiento en un mercado en baja es una señal relativamente positiva.

Por otro lado, cadenas como Solana, Base y Sui, que en el pasado representaban la actividad minorista, mostraron caídas de diferentes grados: Base cayó un 84.9% respecto a principios de año, Solana un 37%. Sin embargo, recientemente, las direcciones activas diarias de Polygon alcanzaron un nivel exponencial, llegando a 2.9 millones el 19 de diciembre, un aumento del 612% respecto a principios de año. Además, cadenas como BNB Chain, Sei y Aptos también lograron un crecimiento considerable en sus direcciones activas.

En cuanto a las transacciones diarias, estas cadenas lograron en general un aumento del 33% respecto a principios de año, siendo BNB Chain la más destacada, con un crecimiento de 3.5 millones a 14.5 millones de transacciones, mostrando un rendimiento sobresaliente en volumen y crecimiento. Aunque Solana sigue liderando con 58.44 millones de transacciones, solo logró un crecimiento del 2.8% en todo el año, mostrando signos de fatiga.

Stablecoins: el único “mercado alcista” en 2025

El mercado de stablecoins en 2025 fue un año de explosión total, y los datos en las cadenas públicas también lo reflejan. En comparación con 2024, la mayoría de las cadenas principales vieron un aumento significativo en la capitalización de mercado de stablecoins, destacando Solana, que creció un 196% en su valor en stablecoins, siendo la cadena con mayor incremento. Ethereum y Tron, las dos principales cadenas en stablecoins, también mantuvieron un crecimiento anual del 46% y 37%, respectivamente. Además, algunas cadenas activas en 2025, como BNB Chain y Hyperliquid, también lograron un crecimiento importante en stablecoins.

Financiamiento del ecosistema: Polygon lidera con proyectos estrella, Ethereum y Solana mantienen su popularidad

Por otro lado, un dato que también merece atención es el financiamiento. En 2025, la industria de las criptomonedas alcanzó un nuevo récord en financiamiento, con 6,710 eventos de financiamiento registrados, clasificados por cadena. Los datos muestran que, en 2025, el número de eventos de financiamiento cayó significativamente, de 640 a 293, pero el monto total aumentó de 350 millones a 667 millones de dólares, con un financiamiento promedio por evento que pasó de 5.57 millones a 22.79 millones de dólares. Esto indica que, en el mercado actual, las startups de tamaño mediano y pequeño enfrentan mayores dificultades para obtener financiamiento, mientras que los capitales prefieren invertir en proyectos estrella.

En cuanto a la clasificación por cadenas, Polygon lideró con 2,24 mil millones de dólares en financiamiento, seguido por Ethereum con 1,57 mil millones y Solana con 1,34 mil millones. Sin embargo, la razón principal por la que Polygon encabeza la lista es la enorme ronda de financiamiento de más de 2 mil millones de dólares en Polymarket. La mayoría de los eventos de financiamiento ocurrieron en Ethereum, Solana, Bitcoin y el ecosistema de Base.

A continuación, un análisis de algunas cadenas públicas que han sido foco de atención en el mercado:

Ethereum: La travesía ha superado las montañas, recuperación de fundamentos y “desajuste” en la stagnación del precio

Como líder en cadenas públicas, el desarrollo de Ethereum en 2025 puede describirse como “la travesía ha superado las montañas”. Tras experimentar en 2024 una fuerte fragmentación en Layer 2 que provocó estancamiento en los datos del ecosistema y precios estancados, en 2025 Ethereum ha mostrado un crecimiento en los datos del ecosistema, especialmente en volumen de transacciones en DEX (38.8%), capitalización de stablecoins (46%) y direcciones activas en cadena (71%). Además, en eventos de financiamiento y montos de financiamiento, sigue liderando en la mayoría de las métricas. Desde estos indicadores, el desarrollo del ecosistema principal de Ethereum en 2025 ha logrado una recuperación.

Sin embargo, en precios y TVL, todavía se ven afectados por la corrección del mercado, aunque en comparación con otras cadenas, el rendimiento del precio de ETH muestra mayor resiliencia.

Solana: Éxito y fracaso de MEME, la vulnerabilidad tras la burbuja de prosperidad

En comparación con 2024, Solana en 2025 presenta un escenario diferente: tras una gran volatilidad, se revela la fragilidad del ecosistema. Después de que el mercado MEME se deteriorara a principios de año, Solana no ha logrado construir nuevas narrativas, sino que plataformas de lanzamiento en el sector MEME continúan compitiendo internamente. Aunque en tarifas y volumen en DEX ha habido un crecimiento importante, los precios de los tokens, la actividad de usuarios y el número de transacciones al final del año han caído severamente. Esto indica que el mercado está “votando con los pies”, y la burbuja de prosperidad de Solana parece haber sido pinchada.

BNB Chain: De la defensa a la ofensiva total, el “caballero de seis lados” en crecimiento integral

BNB Chain experimentó una explosión en 2025, logrando crecimiento positivo en todos los indicadores analizados. Especialmente en ingresos por tarifas, volumen en DEX, capitalización de stablecoins y actividad en cadena, con aumentos superiores al 100%. Esto es raro en un mercado de cadenas en baja.

Por supuesto, estos logros están estrechamente relacionados con Binance. Desde la participación activa de CZ y otros altos ejecutivos en marketing, hasta el lanzamiento de Binance Alpha, que se ha convertido en una “materia obligatoria” para muchos minoristas, y la competencia de nuevos exchanges derivados como Aster contra Hyperliquid. Desde la contraofensiva de 2024, BNB Chain ha pasado a una ofensiva total, y esta ofensiva, con un ritmo imparable, hace que para todas las cadenas, BNB Chain sea ya un competidor que no se puede ignorar.

Hyperliquid: La mayor sorpresa del año, enseñando una lección con “ingresos reales”

Al igual que BNB Chain, Hyperliquid en 2025 también ha brillado, con solo una ligera caída en su valor de mercado (-5.3%) respecto a principios de año, pero con todos los demás datos en crecimiento, con incrementos mayores que en cualquier otra cadena.

En 2025, Hyperliquid ocupó el noveno lugar en TVL, tercero en ingresos por tarifas, sexto en volumen en DEX y quinto en capitalización de stablecoins. Desde estas posiciones, Hyperliquid se ha consolidado como una cadena pública verdaderamente principal, y como un nuevo participante en el mercado, lograr estos resultados es un éxito claro. Además, es una de las pocas cadenas en 2025 que puede sostener toda su ecosistema con ingresos reales sin depender de incentivos inflacionarios.

No obstante, Hyperliquid también ha enfrentado competidores fuertes, como Aster y Lighter, cuyos volúmenes de transacción ya se acercan. Sin querer, Hyperliquid, que en 2025 fue un desafiante, en 2026 podría tener que cambiar su estrategia a una posición más defensiva.

Sui: “Sentadillas” bajo la presión de desbloqueos masivos, en espera de reconstruirse tras la explosión de la burbuja

Como una de las cadenas emergentes que en 2024 intentó rápidamente alcanzar a Solana y fue prometedora en el mercado, en 2025 Sui permaneció relativamente en silencio. Los datos muestran que su precio cayó un 64%, y su TVL un 46.8%, reflejando la presión del mercado. Esto se debe principalmente a que en 2025 Sui entró en un “período de desbloqueo masivo”. Los fondos de inversores tempranos y del equipo entraron en el mercado en gran cantidad, sumado a la desaceleración general del mercado, lo que presionó los precios.

Al mismo tiempo, en términos de actividad en el ecosistema, las direcciones activas diarias y las transacciones diarias se mantuvieron casi iguales a principios de año, reflejando la raíz del silencio de Sui en 2025: falta de nuevas narrativas, y no logró explotar completamente en el mercado MEME. Sin embargo, en términos de financiamiento y volumen en DEX, los datos muestran que el mercado de capitales no ha abandonado completamente a Sui; 2026 podría ser un año de reconstrucción tras la explosión de la burbuja.

Sui: “El rey del efectivo” en la cima, en espera de reconstruirse tras la explosión de la burbuja

Como una cadena emergente que en 2024 intentó competir con Solana y fue vista con altas expectativas, en 2025 Sui permaneció en relativa calma. Los datos muestran que su precio cayó un 64%, y su TVL un 46.8%, evidenciando la presión del mercado. Esto se debe principalmente a que en 2025 Sui entró en un “período de desbloqueo masivo”. Los fondos de inversores tempranos y del equipo entraron en el mercado en gran cantidad, sumado a la desaceleración general del mercado, lo que presionó los precios.

Al mismo tiempo, en términos de actividad en el ecosistema, las direcciones activas diarias y las transacciones diarias se mantuvieron casi iguales a principios de año, reflejando la raíz del silencio de Sui en 2025: falta de nuevas narrativas, y no logró explotar completamente en el mercado MEME. Sin embargo, en términos de financiamiento y volumen en DEX, los datos muestran que el mercado de capitales no ha abandonado completamente a Sui; 2026 podría ser un año de reconstrucción tras la explosión de la burbuja.

( Tron: El pragmatismo extremo, el “rey del flujo de efectivo” que profundiza en el sector de pagos

El desarrollo de Tron en 2025 estableció otra narrativa en el mercado de cadenas públicas: aprovechando la estabilidad del mercado de stablecoins, continúa “ganando dinero en silencio”. Aunque en TVL y precios de tokens hubo una caída de aproximadamente la mitad, gracias a la estabilidad del mercado de stablecoins, Tron generó 184 millones de dólares en tarifas en cadena (incremento del 126.9%) y expandió su volumen en DEX en un 224%. Para Tron, en lugar de perseguir tendencias y buscar nuevas narrativas, es mejor centrarse en la base de la liquidación global de stablecoins. Esta actitud pragmática también la convierte en una cadena con flujo de efectivo estable y alta retención de usuarios.

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Mirando el panorama de las cadenas públicas en 2025, no solo es una lista de logros anuales, sino también una visión de la diversidad del desarrollo del ecosistema.

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Las listas de éxitos y fracasos en los datos nos dicen claramente: la era de “caballos galopantes” en la carrera de cadenas públicas ha terminado, dando paso a una competencia brutal de “stock” y a una tendencia de “oligopolio”. Ya sea la ansiedad por el flujo en Solana tras la retirada de la tendencia MEME, o la caída de precios en Sui por los desbloqueos masivos, o las caídas en mercado secundario de nuevas cadenas como Movement y Scroll, todos demuestran que la falsa prosperidad sustentada en financiamiento de VC y en estrategias de PUA ya no puede sostenerse.

Pero en medio de tantas caídas, también podemos ver la evolución de la resiliencia del sector. La explosión en toda la ecosfera de BNB Chain, el aprovechamiento de ingresos reales en Hyperliquid, y la profundización en pagos de Tron, todos señalan las reglas de supervivencia para 2026: vivir, no contar historias, sino ganar dinero; no inflar volumen, sino atraer usuarios reales.

El frío de 2025 puede ser intenso, pero ha logrado eliminar la burbuja que durante años se había adherido a las cadenas públicas. Para 2026, podemos confiar en que, sobre una base más limpia y pragmática, las cadenas públicas dejarán de ser solo un casino de especulación y se convertirán en la infraestructura financiera global que soporta intercambios de valor a gran escala.