Las monedas estables no destruyen el sistema bancario, sino que se convierten en una fuerza competitiva que impulsa a los bancos a mejorar su eficiencia. La investigación muestra que, bajo la restricción de la adherencia a los depósitos, las monedas estables no han provocado una fuga masiva de depósitos, sino que han obligado a los bancos a ofrecer mejores tasas de interés y servicios, convirtiéndose en un catalizador para la auto-renovación del sistema financiero. Este artículo se basa en un artículo de Forbes, organizado, traducido y redactado por BlockBeats. (Resumen: Visa ha lanzado la liquidación de la moneda estable USDC en Estados Unidos, y ya hay dos bancos colaborando para romper el vacío del fin de semana) (Contexto: Los bancos digitales ya no dependen de los bancos para ganar dinero, la verdadera mina de oro está en la moneda estable y la autenticación de identidad)

Índice del artículo

• Teoría de “depósitos pegajosos”
• La competencia es una característica, no un defecto del sistema.
• “desbloqueo” en el ámbito regulatorio
• Bonificación de eficiencia
• La actualización del dólar

Nota del editor:

¿Las monedas estables impactarán el sistema bancario? Ha sido uno de los debates más centrales en los últimos años. Sin embargo, a medida que los datos, investigaciones y marcos regulatorios se vuelven más claros, la respuesta se está volviendo más tranquila: las monedas estables no han provocado una fuga masiva de depósitos, sino que, bajo la restricción de la “adhesión de depósitos” en la realidad, se han convertido en una fuerza competitiva que obliga a los bancos a mejorar la tasa de interés y la eficiencia.

Este artículo aborda la moneda estable desde la perspectiva bancaria, reinterpretándola. No necesariamente es una amenaza, sino que podría ser un catalizador que obliga al sistema financiero a renovarse.

A continuación se muestra el texto original:

En 1983, un símbolo del dólar parpadeaba en un monitor de computadora IBM.

Volviendo a 2019, cuando anunciamos el lanzamiento de Libra, la reacción del sistema financiero global fue, sin exagerar, bastante intensa. Ese miedo casi de crisis de supervivencia radica en: ¿una vez que la moneda estable pueda ser utilizada instantáneamente por miles de millones de personas, se romperá el control de los bancos sobre los depósitos y el sistema de pagos? Si puedes tener un “dólar digital” que se puede transferir instantáneamente en tu teléfono, ¿por qué querrías poner tu dinero en una cuenta corriente con cero tasa de interés, muchas comisiones y que básicamente “se detiene” los fines de semana?

En ese momento, era una pregunta completamente razonable. Durante años, la narrativa dominante siempre ha creído que las monedas estables estaban “robando el trabajo de los bancos”. La gente estaba preocupada de que la “pérdida de depósitos” estaba a la vuelta de la esquina.

Una vez que los consumidores se den cuenta de que pueden poseer directamente una forma de efectivo digital respaldada por activos de calidad de bono del gobierno, la base que proporciona fondos de bajo costo al sistema bancario de EE. UU. se desmoronará rápidamente.

Pero un riguroso estudio reciente publicado por el profesor Will Cong de la Universidad de Cornell muestra que la industria puede haber caído en el pánico demasiado pronto. Al examinar evidencia real en lugar de juicios emocionales, Cong presenta una conclusión contraintuitiva: bajo la premisa de obtener una regulación adecuada, la moneda estable no es un destructor que vacía los depósitos bancarios, sino que actúa como una existencia complementaria al sistema bancario tradicional.

teoría de “depósitos pegajosos”

El modelo bancario tradicional es, en esencia, una apuesta basada en “fricciones”.

Dado que la cuenta corriente (checking account) es el único verdadero centro de interconectividad de los fondos, cualquier acción de transferencia de valor entre servicios externos debe pasar casi siempre por el banco. La lógica de diseño de todo el sistema radica en que: mientras no utilices la cuenta corriente, las operaciones se volverán más complicadas: el banco controla ese único puente que conecta las “islas” aisladas en tu vida financiera.

Los consumidores aceptan esta “tasa de peaje” no porque la cuenta corriente en sí misma sea tan superior, sino por el poder del “efecto de agrupamiento”. Pones dinero en una cuenta corriente no porque sea el mejor lugar para los fondos, sino porque es un nodo central: hipotecas, tarjetas de crédito, depósitos de nómina, todos se conectan y operan en conjunto aquí.

Si la afirmación de que “los bancos están a punto de desaparecer” realmente se sostiene, deberíamos haber visto una gran cantidad de depósitos bancarios fluyendo hacia monedas estables. Pero la realidad no es así. Como señala Cong, a pesar de que el valor de mercado de las monedas estables ha experimentado un crecimiento explosivo, “las investigaciones empíricas existentes casi no han encontrado una relación evidente entre la aparición de monedas estables y la fuga de depósitos bancarios”. El mecanismo de fricción sigue siendo efectivo. Hasta ahora, la difusión de las monedas estables no ha causado una fuga sustancial de depósitos bancarios tradicionales.

De hecho, las advertencias sobre la “fuga masiva de depósitos” son más bien una exageración de los intereses existentes basada en el pánico por su propia posición, ignorando las más básicas “leyes físicas” de la economía en el mundo real. La inercia de los depósitos es una fuerza extremadamente poderosa. Para la mayoría de los usuarios, el valor de conveniencia de un “conjunto de servicios” es demasiado alto, lo suficientemente alto como para que no transfieran sus ahorros de toda la vida a una billetera digital solo por unos pocos puntos básicos de rendimiento.

La competencia es una característica, no un defecto del sistema.

Pero el verdadero cambio también está ocurriendo aquí. Las monedas estables pueden no “matar a los bancos”, pero es casi seguro que los harán sentir incómodos y se verán obligados a mejorar. Este estudio de la Universidad de Cornell señala que incluso la mera existencia de las monedas estables ya constituye una restricción disciplinaria, obligando a los bancos a no depender únicamente de la inercia de los usuarios, sino a comenzar a ofrecer tasas de interés más altas para los depósitos, así como un sistema operativo más eficiente y detallado.

Cuando los bancos se enfrentan realmente a una alternativa confiable, el costo de aferrarse a lo tradicional aumentará rápidamente. Ya no pueden asumir como un hecho que tu dinero está “bloqueado”, sino que se ven obligados a atraer depósitos a precios más competitivos.

En este marco, la moneda estable no “hará un pastel pequeño”, sino que impulsará “más concesiones de crédito y una intermediación financiera más amplia, lo que, en última instancia, mejorará el bienestar del consumidor”. Como dijo el profesor Cong: “La moneda estable no está destinada a reemplazar a los intermediarios tradicionales, sino que puede actuar como una herramienta complementaria para expandir los límites de negocio en los que los bancos ya son expertos.”

De hecho, la “amenaza de salida” es en sí misma un poderoso motor para que las instituciones existentes mejoren sus servicios.

desbloqueo en el ámbito regulatorio

Por supuesto, los reguladores tienen razones para preocuparse por lo que se denomina “riesgo de corrida” — es decir, una vez que la confianza del mercado se sacude, los activos de reserva detrás de la moneda estable podrían verse obligados a ser vendidos, lo que podría desencadenar una crisis sistémica.

Pero, como señala el documento, este no es un nuevo riesgo sin precedentes, sino una forma de riesgo estándar que ha existido durante mucho tiempo en las actividades de intermediación financiera, que es esencialmente muy similar a los riesgos que enfrentan otras instituciones financieras. Ya tenemos un conjunto completo de marcos de respuesta maduros para la gestión de liquidez y el riesgo operativo. El verdadero desafío no radica en “inventar nuevas leyes físicas”, sino en aplicar correctamente la ingeniería financiera existente a una nueva forma tecnológica.

Este es precisamente el lugar donde la Ley GENIUS desempeña un papel clave. Al exigir de manera clara que las monedas estables deben estar respaldadas con reservas adecuadas en efectivo, deuda pública a corto plazo de EE. UU. o depósitos asegurados, la ley establece regulaciones rígidas para la seguridad a nivel sistémico. Como se menciona en el documento, estas salvaguardias regulatorias “parecen ser capaces de abordar los puntos débiles centrales identificados en la investigación académica, incluidos los riesgos de corridas y los riesgos de liquidez.”

La legislación establece un estándar mínimo legal para la industria: reservas adecuadas y derechos de recompra que pueden ser ejecutados, pero los detalles operativos específicos se dejarán a las autoridades regulatorias bancarias para su implementación. A continuación, la Reserva Federal y la Oficina del Contralor de la Moneda (OCC) serán responsables de convertir estos principios en reglas regulatorias ejecutables, asegurando que los emisores de monedas estables tengan en cuenta adecuadamente los riesgos operativos, la posibilidad de fallos en la custodia, así como la complejidad inherente al proceso de gestión de reservas a gran escala y la integración con los sistemas de blockchain.

El 18 de julio de 2025 (viernes), el presidente de Estados Unidos, Donald Trump, muestra la ley “GENIUS” recién firmada en una ceremonia de firma en el Salón Este de la Casa Blanca en Washington.

bonificación de eficiencia

Una vez que dejemos de quedarnos en una mentalidad defensiva sobre «la desviación de depósitos», el verdadero espacio de crecimiento comenzará a aparecer: el «canal subyacente» del sistema financiero ya ha llegado a una etapa en la que debe ser reestructurado.

La tokenización del verdadero valor no es solo la disponibilidad 7×24 horas, sino la “liquidación a nivel atómico” — la transferencia instantánea de valor transfronterizo sin riesgo de contraparte, un problema que el sistema financiero actual no ha podido resolver a largo plazo.

El sistema de pagos transfronterizos actual es costoso y lento, y los fondos a menudo necesitan circular entre múltiples intermediarios durante varios días antes de ser finalmente liquidados. Las monedas estables comprimen este proceso en una única transacción en la cadena, que es finalmente irreversible.

Esto tiene un profundo impacto en la gestión de fondos a nivel mundial: los fondos ya no necesitan quedar atrapados “en el camino” durante días, sino que pueden ser transferidos de forma instantánea a través de fronteras, liberando así la liquidez que actualmente está ocupada durante mucho tiempo por el sistema de bancos corresponsales. En el mercado interno, el mismo aumento de eficiencia también indica formas de pago para comerciantes más rápidas y de menor costo. Para la industria bancaria, esta es una oportunidad única para actualizar la infraestructura de liquidación tradicional que ha dependido durante mucho tiempo de cintas y COBOL.

Actualización del dólar

En última instancia, Estados Unidos se enfrenta a una elección de todo o nada: o lidera el desarrollo de esta tecnología, o ve cómo el futuro financiero se forma en jurisdicciones offshore. El dólar sigue siendo el producto financiero más popular del mundo, pero la “órbita” que lo sostiene ha envejecido visiblemente.

La “Ley GENIUS” proporciona un marco institucional verdaderamente competitivo. Localiza este ámbito: al incluir la moneda estable dentro de los límites regulatorios, Estados Unidos transforma los factores de inestabilidad que originalmente pertenecían al sistema bancario en la sombra en un “plan de actualización del dólar global” transparente y sólido, convirtiendo una novedad en el extranjero en un componente central de la infraestructura financiera nacional.

Los bancos no deberían seguir atrapados en la competencia en sí, sino que deberían comenzar a pensar en cómo convertir esta tecnología en una ventaja propia. Al igual que la industria musical fue forzada a pasar de la era del CD a la era de la transmisión de medios: al principio resistiendo, pero finalmente descubriendo que era una mina de oro, los bancos están resistiendo una transformación que eventualmente los salvará. Cuando se den cuenta de que pueden cobrar por la “velocidad” y ya no depender de las ganancias por “retraso”, realmente aprenderán a abrazar este cambio.

Un estudiante de la Universidad de Nueva York descarga archivos de música en el sitio web de Napster en Nueva York. El 8 de septiembre de 2003, la Asociación de la Industria de la Grabación de América (RIAA) demandó a 261 compartidores de archivos que descargaron música a través de la red; además, la RIAA envió más de 1500 citaciones a proveedores de servicios de Internet.