Web3 Súper unicorn Phantom: los secretos y preocupaciones detrás

Autor: Zhou, ChainCatcher

El mercado de carteras de criptomonedas en 2025 está protagonizando una dura lucha por la cuota de mercado.

A medida que la fiebre por las meme coins disminuye, los usuarios de trading de alta frecuencia comienzan a migrar en masa hacia carteras de exchanges con tarifas más bajas y mayores incentivos. Frente al ecosistema cerrado de los exchanges, la supervivencia de los jugadores independientes se ve cada vez más comprimida.

En este contexto, el rendimiento de Phantom ha generado atención. A principios de año, con una ronda de financiación de 150 millones de dólares, su valoración alcanzó los 3.000 millones de dólares. Desde el cuarto trimestre, el proyecto ha lanzado sucesivamente su propia stablecoin CASH, una plataforma de mercados de predicción y una tarjeta de débito cripto, intentando encontrar nuevos puntos de crecimiento fuera del negocio de trading.

30** mil millones de valoración, desde Solana hasta expansión multichain**

Al revisar la historia de Phantom, en 2021, cuando el ecosistema de Solana apenas explotaba, la infraestructura en la cadena aún no estaba completamente desarrollada. Las carteras tradicionales como MetaMask principalmente soportaban Ethereum, con poca compatibilidad con otras cadenas, y la experiencia del usuario presentaba ciertas limitaciones.

Normalmente, al crear una cartera, los usuarios deben copiar manualmente una frase semilla de 12 o 24 palabras; si pierden la clave, los activos no podrán recuperarse permanentemente, lo que resulta engorroso y arriesgado para muchos usuarios potenciales.

Los tres fundadores de Phantom habían trabajado durante años en 0x Labs (un proyecto de infraestructura DeFi en Ethereum). Detectaron esta oportunidad y optaron por comenzar con Solana, creando una cartera con interfaz sencilla y operación intuitiva. Su innovación principal radica en optimizar el proceso de respaldo: ofrecen múltiples métodos sencillos como inicio de sesión por correo electrónico, reconocimiento biométrico y respaldo en la nube cifrada, sustituyendo la copia manual de la frase semilla y reduciendo significativamente la barrera de entrada para los novatos.

En abril de 2021, se lanzó la versión de extensión para navegador de Phantom, y en pocos meses superó el millón de usuarios, convirtiéndose en la opción preferida para los usuarios de Solana. Según RootData, en julio del mismo año, Phantom, aún en fase de prueba, recibió una financiación de 9 millones de dólares en una ronda Serie A liderada por a16z; en enero de 2022, Paradigm lideró una ronda Serie B de 109 millones de dólares, valorando la compañía en 1.2 mil millones de dólares; hasta principios de 2025, Paradigm y Sequoia volvieron a liderar una inversión de 150 millones de dólares, elevando su valoración a 3.000 millones de dólares.

Con la expansión de tamaño, Phantom comenzó a desplegar su estrategia multichain, soportando varias cadenas públicas como Ethereum, Polygon, Bitcoin, Base y Sui, intentando liberarse de la etiqueta de “cartera exclusiva de Solana”. Sin embargo, actualmente Phantom aún no soporta nativamente BNB Chain; anteriormente, algunos usuarios criticaron que Phantom soportaba ETH pero no BNB Chain, lo que afectaba la recepción de airdrops.

Las alegrías y preocupaciones de 2025

Para 2025, Phantom vive una doble realidad: por un lado, avances rápidos en usuarios y productos; por otro, una significativa pérdida de cuota de mercado en volumen de transacciones, debido a la competencia de carteras de exchanges.

En concreto, el crecimiento de usuarios ha sido notable. Los usuarios activos mensuales de Phantom aumentaron de 15 millones a casi 20 millones desde principios de año, situándose entre los principales en carteras independientes, especialmente en mercados emergentes como India y Nigeria, donde el incremento es evidente.

Al mismo tiempo, el volumen de activos gestionados por Phantom superó los 25 mil millones de dólares, alcanzando picos semanales de 44 millones de dólares en ingresos, y superando en ingresos anuales a MetaMask en ciertos momentos. Actualmente, los ingresos acumulados de Phantom rondan los 570 millones de dólares.

No obstante, también existen preocupaciones en cuanto al volumen de transacciones. Según datos de Dune Analytics, la cuota de mercado de swaps integrados en Phantom en toda la red cayó del casi 10% a principios de año, al 2.3% en mayo, y a solo 0.5% al final del año. Mientras tanto, las carteras de exchanges, gracias a tarifas competitivas, lanzamientos rápidos y altos incentivos en airdrops, han atraído a numerosos usuarios de trading de alta frecuencia. Actualmente, Binance Wallet ocupa cerca del 70%, y OKX (cartera + API de routing) supera el 20% en conjunto.

Otra gran preocupación del mercado respecto a Phantom es su profunda vinculación con Solana. Los datos muestran que el 97% de las transacciones de swap de Phantom ocurren en Solana, y el valor total bloqueado (TVL) en esa red, tras alcanzar un pico de 132.2 mil millones de dólares el 14 de septiembre, ha caído más del 34%, situándose en 86.7 mil millones de dólares, su nivel más bajo en seis meses. Esto ha afectado directamente los indicadores clave de trading de Phantom.

Frente a estas presiones, Phantom apuesta sus recursos en nuevos productos, intentando abrir una segunda curva de crecimiento.

En términos de producto, Phantom ha lanzado una serie de funciones diferenciadas:

• En julio, integró Hyperliquid para contratos perpetuos, que en aproximadamente 16 días generó unos 1.800 millones de dólares en volumen, y mediante un sistema de reembolsos (códigos de creadores) aportó cerca de 930.000 dólares en ingresos;
• En agosto, adquirió las herramientas de monitoreo de meme coins Solsniper y la plataforma de datos NFT SimpleHash, consolidando aún más su cobertura en nichos específicos;
• A finales de septiembre, lanzó la stablecoin nativa CASH, cuyo suministro superó rápidamente los 100 millones de dólares, alcanzando picos de más de 160.000 transacciones en noviembre, destacando por transferencias P2P sin comisiones y recompensas de préstamos;
• En diciembre, en EE. UU., lanzó la tarjeta de débito Phantom Cash, que permite a los usuarios pagar con stablecoins en la cadena y es compatible con Apple Pay y Google Pay;
• El 12 de diciembre anunció el lanzamiento de una plataforma de mercados de predicción, integrando Kalshi, y ya está abierta para usuarios elegibles;
• Además, lanzó el SDK gratuito “Phantom Connect”, que permite a los usuarios acceder sin problemas a diferentes aplicaciones web3 con una misma cuenta, reduciendo aún más las barreras de incorporación para desarrolladores y usuarios.

Entre estos, las más destacadas son la tarjeta de débito y la stablecoin CASH, con Phantom intentando resolver la “última milla” del consumo con activos cripto.

El CEO de Phantom, Brandon Millman, ha declarado públicamente que, a corto plazo, no emitirán tokens, ni harán IPO, ni construirán su propia cadena, sino que se centrarán en perfeccionar el producto y convertir la cartera en una herramienta financiera accesible para las personas comunes. Cree que el objetivo final en el sector de carteras no es quién tenga el mayor volumen de transacciones, sino quién logra integrar las criptomonedas en el pago cotidiano.

No obstante, el camino para la “última milla” en pagos con criptomonedas no es fácil; Phantom no es la primera cartera no custodial independiente en lanzar una tarjeta de débito.

Antes que ellos, MetaMask ya en el segundo trimestre de 2025 colaboró con Mastercard, Baanx y CompoSecure para lanzar la MetaMask Card, que permite convertir en tiempo real criptomonedas en moneda fiduciaria para compras, y ha sido desplegada en la UE, Reino Unido y América Latina. La tarjeta de MetaMask tiene mayor cobertura y fue lanzada antes, pero limitada por las redes Ethereum y Linea, con tarifas elevadas y menor velocidad, y los usuarios reportan que “es conveniente pero se usa poco”.

En comparación, la tarjeta de Phantom empezó más tarde y actualmente solo se ha lanzado en EE. UU. en pequeña escala, por lo que su adopción real aún está por verse. Teóricamente, aprovechando las ventajas de bajo costo de Solana, podría ser más competitiva en mercados emergentes sensibles a las tarifas, pero en cobertura global y aceptación en comercios todavía tiene una brecha significativa respecto a MetaMask Card.

En cuanto a las stablecoins, si CASH no logra crear un efecto de red sostenido, podría seguir el camino de otras stablecoins nativas de carteras, como mUSD de MetaMask, que tras su lanzamiento superó rápidamente los 100 millones de dólares en suministro, pero en menos de dos meses cayó a unos 25 millones de dólares.

Conclusión

Con la desaparición de la fiebre por las meme coins, el volumen de transacciones ya no es una barrera confiable, y las carteras independientes deben volver a centrarse en el servicio financiero.

En general, Phantom integra en su lado de trading contratos perpetuos Hyperliquid y el mercado de predicción Kalshi para retener a usuarios avanzados; en el lado de consumo, apuesta por la stablecoin CASH y la tarjeta de débito, intentando que los activos en cadena realmente entren en la vida cotidiana.

Este doble enfoque de “productos derivados de trading + pagos de consumo” es la autoconservación de Phantom ante la presión del efecto de Maillart en el sector de carteras. No solo busca una segunda curva de crecimiento, sino que también define el destino final de las carteras independientes.