En Polymarket, apostando a "OpenAI lanza un nuevo modelo", el mercado cuestiona si hay operaciones de arbitraje por parte de insiders

OpenAI lanzó GPT-5.2 hace una semana, varias cuentas de Polymarket apostaron a que la compañía lanzaría un nuevo modelo antes del 13 de diciembre y obtuvieron más de 13,000 dólares en ganancias. De manera similar, la semana pasada, una cuenta de Polymarket apostó con precisión a los datos de búsqueda de Google en 2025, obteniendo más de un millón de dólares en un solo día. Se sospecha que estas cuentas con rendimiento anómalo son operadas por internos de la empresa, lo que ha llevado a un aumento en las preocupaciones sobre la regulación de los mercados de predicción y su posible uso para insider trading por parte de empresas tecnológicas y financieras.

Los mercados de predicción enfrentan una prueba de sospechas de comercio interno, según informa The Information, varias cuentas de Polymarket realizaron apuestas antes del lanzamiento de productos importantes de OpenAI y Google, generando ganancias, lo que ha provocado dudas sobre si estas plataformas están siendo manipuladas por insiders, impulsando a más empresas tecnológicas y financieras a incluir los mercados de predicción en la regulación contra el uso de información privilegiada.

El 11 de diciembre, una semana antes del lanzamiento de GPT-5.2 por parte de OpenAI, varias cuentas de Polymarket apostaron a que la compañía lanzaría un nuevo modelo de lenguaje antes del 13 de diciembre. Tras el lanzamiento, estas cuatro cuentas con apuestas anticipadas rápidamente obtuvieron beneficios por más de 13,000 dólares. Igualmente, la semana pasada, una cuenta de Polymarket apostó con precisión a los datos de búsqueda de Google en 2025 y obtuvo más de un millón de dólares en un día. Se sospecha que estas cuentas con rendimiento anómalo son operadas por internos de la empresa.

Este fenómeno está impulsando cambios en las políticas corporativas. Conway Dodge, socio de KPMG, afirmó que en los últimos seis meses, las conversaciones con clientes corporativos sobre la inclusión de los mercados de predicción en las políticas contra el uso de información privilegiada se han duplicado al menos. Robinhood actualizó su política para cubrir los mercados de predicción hace más de un año, y Coinbase amplió su política hace unos meses, prohibiendo que empleados, incluidos altos ejecutivos, participen en estos mercados. OpenAI y Anthropic han declarado que sus políticas restringen claramente a los empleados de usar información confidencial para obtener beneficios personales, incluyendo las apuestas en sitios de predicción.

El rápido crecimiento de los mercados de predicción aumenta la urgencia regulatoria. Según datos del proveedor de datos de criptomonedas Artemis Analytics, el volumen de operaciones en Kalshi se ha multiplicado por cinco en los últimos seis meses, alcanzando un promedio diario de 183 millones de dólares en la última semana. El volumen diario en Polymarket también se ha más que triplicado, llegando a 197 millones de dólares.

Los patrones de transacción sospechosos generan preocupación

Algunos perfiles muestran una “visión de futuro” que genera sospechas. Estos usuarios realizan apuestas grandes repetidamente antes de que se publiquen anuncios de la misma empresa, con una precisión extremadamente alta.

Según los registros de transacciones en Polymarket, cuatro cuentas que apostaron por la publicación de un nuevo modelo de OpenAI entraron en juego una semana antes del lanzamiento. Cuando GPT-5.2 fue lanzado según lo esperado, estas cuentas con apuestas anticipadas lograron realizar ganancias rápidamente.

La semana pasada, la mayor controversia provocó una apuesta contra Google. Esa cuenta, mediante una serie de predicciones precisas sobre los datos de búsqueda en 2025, obtuvo más de un millón de dólares en un día. Este rendimiento ha generado dudas generalizadas en la comunidad en línea, sugiriendo que podría estar operada por insiders de Google. Un portavoz de Google se negó a hacer comentarios sobre si la compañía tiene regulaciones internas contra el uso de información privilegiada en los mercados de predicción.

A medida que la inteligencia artificial gana más atención pública, estos sitios de predicción ofrecen cada vez más opciones relacionadas con lanzamientos de productos tecnológicos — temas demasiado específicos para los sitios tradicionales de apuestas. Por ejemplo, en Kalshi, los usuarios pueden apostar 48 centavos a que un diseñador con quien OpenAI colabora, Jony Ive, está desarrollando un dispositivo tipo夹式, o 23 centavos a que está desarrollando un visor de realidad aumentada. Si aciertan, el contrato vale 1 dólar.

La regulación y la zona gris legal

El problema del uso de información privilegiada en los mercados de predicción está en un área gris regulatoria. La ley de valores de EE. UU. prohíbe operar con “información material no pública”, pero la SEC (SEC) no regula los contratos de los mercados de predicción, ya que no los considera valores.

Los abogados indican que la jurisdicción en estos casos corresponde a la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas (CFTC) o al Departamento de Justicia. Sin embargo, usar información confidencial para obtener beneficios en estos mercados puede violar las obligaciones legales de los empleados hacia su empleador. George Canellos, abogado especializado en gobernanza corporativa y valores en Milbank LLP, afirmó: “Es un tipo de fraude similar a malversación, porque se está usando información confidencial para beneficio personal”.

Dodge, quien trabajó en la oficina de cumplimiento de la SEC, opina que esto “podría ser el siguiente problema que deben considerar las instituciones financieras y otros clientes”.

El jueves, varias empresas, incluyendo Kalshi y Coinbase, anunciaron la creación de una nueva organización del sector que abogará por una regulación federal en lugar de estatal. Una de sus primeras acciones será establecer normas nacionales contra el uso de información privilegiada.

La postura contradictoria de los líderes del sector

Lo que complica aún más el asunto es que algunos líderes del sector han insinuado que debería permitirse que los empleados apuesten sobre las actividades de su propia empresa. El CEO de Coinbase, Brian Armstrong, reveló en la cumbre DealBook del NYT la semana pasada que le preguntaron si se debería permitir el uso de información privilegiada en los mercados de predicción.

Armstrong respondió que la pregunta “no es clara”. Ejemplificó diciendo que si alguien quiere saber si se reabrirá el Canal de Suez, y si se permitiera que los almirantes en los barcos en dicho canal participaran en apuestas, las predicciones del mercado serían más precisas. Pero por otro lado, “quieres mantener la integridad de estos mercados”.

De hecho, algunas empresas, como Google y Anthropic, ya han establecido sus propios mercados internos de predicción. Los empleados pueden apostar sin dinero real sobre cuándo terminarán sus proyectos, por ejemplo.

Dan Schwarz, quien construyó el mercado de predicción actual de Google y es CTO del sitio de predicciones Metaculus, dice que en estos casos, las predicciones permanecen internas y no dañan los intereses de la empresa. Sobre estos mercados internos, “no estás tratando de detener las operaciones con información privilegiada, sino de hacer que suceda. Estás tratando de que las personas revelen lo que saben”.

La rápida expansión de los mercados de predicción

La preocupación por la regulación de los mercados de predicción coincide con el crecimiento explosivo de estas plataformas. Tras la afluencia de usuarios que apuestan en la elección presidencial de 2024, Kalshi y Polymarket han visto un aumento en su actividad en el último año. Ambos sitios permiten a los usuarios comprar contratos de eventos por menos de 1 dólar, que pagan a los inversores que acierten en el resultado. Los usuarios pagan por adelantado el coste del contrato y, si aciertan, recuperan su dinero y obtienen beneficios.

La flexibilidad que permite apostar “cualquier opinión” que ofrece Kalshi ha contribuido a su popularidad. Según datos de Artemis Analytics, operando bajo regulación de la CFTC, el volumen de comercio en Kalshi se ha quintuplicado en los últimos seis meses, alcanzando un volumen diario de 183 millones de dólares en la última semana. En septiembre, Polymarket anunció que la CFTC aprobó ofrecer servicios en EE. UU., tras haber prohibido estos en el pasado. El volumen de operaciones en la plataforma se ha más que sextuplicado, llegando a 197 millones de dólares diarios. Los inversores compiten por apoyar estas empresas con valoraciones cada vez más altas.

Robinhood opera su propio mercado de predicción, y Coinbase planea lanzar uno la próxima semana.

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