Glassnode: Los RWA tokenizados se disparan hasta los 24.000 millones, el volumen de liquidación de Bitcoin iguala al de Visa

El informe de activos digitales del cuarto trimestre de Glassnode y Fasanara Capital muestra que la escala de los RWA tokenizados se disparó de 7.000 millones de dólares a 24.000 millones de dólares en un año, un aumento de más de 3,4 veces, lo que marca la entrada en la fase de mayor adopción institucional. En los últimos 90 días, el volumen de liquidación de Bitcoin alcanzó los 6,9 billones de dólares, situándose a la par de gigantes del pago como Visa y Mastercard.

El impulso institucional tras el aumento de 3,4 veces de los RWA tokenizados en un año

(Fuente: Glassnode)

La escala de los activos del mundo real tokenizados ha pasado de 7.000 millones de dólares a 24.000 millones de dólares en tan solo un año, una tasa de crecimiento 3,4 veces superior que supera ampliamente la expansión de los productos financieros tradicionales. Glassnode señala que, a medida que las gestoras de activos buscan nuevos modelos de distribución y los inversores buscan un acceso más fácil a instrumentos financieros tradicionales, los fondos tokenizados están especialmente en auge.

La expansión de los RWA tokenizados refleja el gran interés de instituciones como fondos de pensiones, hedge funds y empresas en la inversión on-chain. Estas entidades desean acceder a oportunidades de inversión on-chain sin apostar direccionalmente por las criptomonedas tradicionales. Los RWA tokenizados ofrecen un punto intermedio ideal: permiten disfrutar de la eficiencia y transparencia de la tecnología blockchain, a la vez que se mantienen activos tradicionales familiares como bonos del Estado, bienes raíces y acciones.

Este crecimiento acelerado se apoya en la continua mejora de la custodia, el cumplimiento normativo y las infraestructuras de liquidación. La principal preocupación de las instituciones financieras tradicionales con respecto a las criptomonedas siempre ha sido la seguridad en la custodia y el cumplimiento regulatorio. Con la maduración de soluciones de custodia especializadas como Fireblocks, Anchorage Digital y BitGo, además de la progresiva clarificación de los marcos regulatorios internacionales, las barreras de entrada para instituciones han descendido considerablemente. Glassnode prevé que este sector seguirá atrayendo flujos de capital hasta 2025.

Por tipo de activo, los bonos del Tesoro estadounidense tokenizados constituyen actualmente el mayor segmento, representando más del 60% del volumen total de RWA tokenizados. El fondo BUIDL de BlackRock y el fondo monetario on-chain de Franklin Templeton han cosechado un éxito notable. Estos productos permiten a los inversores mantener activos generadores de rendimiento en blockchain, manteniendo la misma protección legal que los productos financieros tradicionales.

Bitcoin absorbe 732.000 millones de dólares y su volatilidad se reduce a la mitad

Según el informe de Glassnode, Bitcoin ha absorbido unos 732.000 millones de dólares de nuevo capital en el actual ciclo, un nivel de entradas que ha venido acompañado de un fuerte descenso de la volatilidad. La volatilidad realizada a un año ha caído casi a la mitad, lo que indica que, a medida que los inversores institucionales adquieren más protagonismo, tanto el tamaño como la estabilidad del mercado aumentan. Es una de las pruebas más claras de la maduración del mercado de Bitcoin.

El volumen de entradas de 732.000 millones de dólares es realmente impresionante. Para comparar, en el pico alcista de 2017, la capitalización total de Bitcoin rondaba los 300.000 millones de dólares, mientras que en este ciclo el capital adicional supera el doble de esa cifra. Estos flujos de capital provienen principalmente de tres vías: ETF de Bitcoin spot, compras institucionales directas y asignaciones corporativas de tesorería. Los ETF spot como IBIT de BlackRock y FBTC de Fidelity atrajeron decenas de miles de millones de dólares a poco de su lanzamiento.

La reducción a la mitad de la volatilidad es muy significativa. Tradicionalmente, Bitcoin era conocido por su alta volatilidad, una de las principales razones para que muchos inversores institucionales se mantuvieran al margen. Una menor volatilidad implica menos oscilaciones de precio, lo que lo vuelve más atractivo para instituciones que buscan rentabilidades estables. Además, esto permite una valoración más eficiente de los derivados, y los vendedores de opciones ya no necesitan cobrar primas excesivas por volatilidad.

Este entorno de baja volatilidad es fruto de varios factores. En primer lugar, la introducción de los ETF ha proporcionado liquidez constante, reduciendo el impacto de grandes operaciones en el precio. En segundo lugar, los inversores institucionales tienden a mantener posiciones a largo plazo, a diferencia de los minoristas, lo que reduce la rotación de mercado. Por último, la madurez del mercado de derivados permite a los operadores profesionales cubrir riesgos de manera más eficiente, disminuyendo la volatilidad causada por apuestas unidireccionales.

El volumen de liquidación de Bitcoin de 6,9 billones de dólares rivaliza con los gigantes tradicionales de pagos

El volumen de liquidación sigue siendo un indicador clave para medir la escala. Los datos de Glassnode muestran que, en los últimos 90 días, el volumen de liquidación de Bitcoin ha sido de unos 6,9 billones de dólares, a la par o incluso superando a gigantes de pagos como Visa y Mastercard. Este dato desmonta las críticas tradicionales de que “Bitcoin no es práctico”, demostrando que la red Bitcoin está gestionando transferencias de valor reales y a gran escala.

Un volumen de liquidación de 6,9 billones de dólares en 90 días equivale a unos 27,6 billones de dólares anualizados. Como referencia, el volumen mundial de pagos de Visa en 2024 ronda los 14 billones de dólares, y el de Mastercard en torno a 9 billones. Que Bitcoin iguale o supere estos volúmenes demuestra que ha evolucionado de “herramienta especulativa” a “infraestructura de liquidación”.

Incluso aunque cada vez más actividad se desplace a ETF off-chain y canales de brókeres, Bitcoin y las stablecoins siguen dominando las transferencias de valor en registros públicos. Esto revela un hecho clave: las instituciones pueden usar ETF para asignaciones de inversión, pero, para grandes transferencias internacionales, liquidaciones entre empresas o custodia de activos, siguen prefiriendo la red Bitcoin, que ofrece una garantía de liquidación final sin posibilidad de censura o congelación por terceros.

Las stablecoins juegan un papel esencial en este ecosistema. El volumen de liquidación de USDT y USDC también es enorme y complementa el de Bitcoin. Bitcoin se usa principalmente como reserva de valor y para grandes liquidaciones, mientras que las stablecoins resultan más ventajosas para pagos cotidianos y transfronterizos. Esta estructura dual es ahora una característica inherente del ecosistema, no solo una solución transitoria.

Los ETF remodelan los flujos de capital y reducen la desalineación del mercado

La entrada de capital en los ETF ha transformado la forma en que el capital entra y sale de los activos. El traslado hacia productos ETF regulados ha canalizado grandes volúmenes de capital hacia vías tradicionales, ayudando a mantener una mayor estabilidad de liquidez y reduciendo la frecuencia de grandes oscilaciones de precio en el mercado spot. El crecimiento de la demanda de ETF también ha impulsado la mayor participación de instituciones tradicionales en actividades de market making y arbitraje, lo que a su vez reduce los diferenciales y mitiga la desalineación del mercado durante períodos de ventas masivas.

Desde su aprobación en enero de 2024, los ETF de Bitcoin spot se han convertido en una de las categorías de ETF de más rápido crecimiento de la historia. El IBIT de BlackRock superó los 50.000 millones de dólares en activos bajo gestión en menos de un año desde su lanzamiento, estableciendo un nuevo récord en la industria de los ETF. Este crecimiento explosivo demuestra que la demanda de los inversores tradicionales por Bitcoin supera de lejos las expectativas del mercado.

El mecanismo de los ETF crea un canal estable para la entrada de capital. Cuando un inversor compra participaciones de un ETF, los Participantes Autorizados (Authorized Participants) deben adquirir la cantidad correspondiente de Bitcoin y depositarla en custodia para crear nuevas participaciones. Esto garantiza que cada participación del ETF esté respaldada por Bitcoin real, proporcionando una demanda de compra constante en el mercado. Por el contrario, cuando un inversor reembolsa participaciones, el Bitcoin es liberado al mercado. Este mecanismo bidireccional permite una entrada y salida de capital mucho más fluida que en el pasado.

Glassnode afirma que este ciclo de retroalimentación contribuye a un mercado más resistente que en ciclos anteriores. En transiciones previas de mercados alcistas a bajistas, las ventas de pánico de los minoristas solían causar caídas en cascada. Pero en la estructura de mercado dominada por ETF, la estrategia de tenencia a largo plazo de las instituciones y la participación activa de los arbitrajistas profesionales proporcionan un colchón de liquidez mucho mayor.

La maduración del mercado entra en una nueva fase

Glassnode añade que la estructura del mercado es ahora más grande y estable. Menor volatilidad, mayor profundidad de liquidez y un mayor peso del capital institucional han mitigado algunas de las situaciones extremas de ciclos anteriores. La firma describe el mercado como “más tranquilo, de mayor escala y con mayor grado de institucionalización”, una tendencia visible tanto en los mercados de derivados como en el spot y los datos on-chain.

De cara a 2025, los analistas prevén una mayor profundización de la participación institucional, especialmente a medida que los fondos tokenizados sean más ampliamente adoptados. A medida que aumenta la confianza en los puntos de acceso regulados y se multiplican las formas de representación de activos tradicionales on-chain, la brecha entre los mercados digitales y los tradicionales se está reduciendo.

El informe de Glassnode considera el ciclo actual como un punto de inflexión en la estructura del mercado. El aumento de la entrada de capital institucional, la caída de la volatilidad y el rápido crecimiento de los RWA tokenizados son indicios claros de que el sector está entrando en una fase estructuralmente más madura, aunque el entorno macroeconómico siga influyendo en la propensión al riesgo.