¿Por qué ha caído el Bitcoin hoy? Se han retirado 2,260 millones en ETF, los traders se mantienen firmes.

¿Por qué cayó el Bitcoin hoy? El precio del Bitcoin, tras intentar un rebote a 93,500 dólares sin éxito, volvió a probar el nivel de 89,000 dólares, lo que llevó a la liquidación de posiciones en largo por un valor de 144 millones de dólares, y luego rebotó a alrededor de 91,600 dólares. El mercado de productos derivados de Bitcoin se mantiene estable, con una prima mensual de futuros que se mantiene en alrededor del 4%, la tasa de financiación de futuros perpetuos cerca del 4% y la inclinación delta de opciones manteniéndose en 11%.

Razón de la caída de Bitcoin hoy: ETF pierde 22.6 mil millones durante cinco días consecutivos

（fuente: Trading View）

La principal razón por la que Bitcoin ha caído hoy es la continua pérdida de sangre de los ETF de Bitcoin al contado. Los fondos cotizados en bolsa (ETF) de Bitcoin al contado han experimentado salidas netas durante cinco días de negociación consecutivos, lo que ha presionado el sentimiento de los traders. Más de 2.26 mil millones de dólares han salido de estos productos, ya que los creadores de mercado suelen distribuir la ejecución a lo largo de toda la jornada de negociación, lo que ha causado una presión de venta continua. Aunque esta cifra es llamativa, representa menos del 2% del tamaño total del mercado de ETF de Bitcoin.

La salida de capital de los ETF no solo impacta al mercado en términos de montos absolutos, sino también en su continuidad y efecto psicológico. Cuando los inversores institucionales retiran fondos del ETF de Bitcoin durante cinco días consecutivos, se envía una señal clara: los gestores de fondos profesionales están reevaluando las perspectivas a corto plazo de Bitcoin. Este comportamiento colectivo a menudo desencadena el efecto manada, llevando a más inversores a retirar sus fondos.

Sin embargo, en términos de escala relativa, la salida de 2.26 mil millones de dólares representa solo una pequeña parte del mercado en general. Esto significa que, aunque la presión de venta a corto plazo es evidente, no ha alcanzado el nivel de una venta masiva por pánico. Más importante aún, esta salida puede reflejar en parte un comportamiento de toma de ganancias, en lugar de una duda fundamental sobre el valor a largo plazo de Bitcoin. Después de todo, el aumento acumulado de Bitcoin desde mediados de 2022 sigue siendo de casi el 198%, por lo que es un comportamiento normal de gestión de cartera que los inversores institucionales reduzcan moderadamente sus posiciones en un nivel alto.

Desde una perspectiva macro, la salida de fondos de los ETF también está relacionada con un sentimiento de aversión al riesgo más amplio en el mercado. Cuando los mercados financieros tradicionales experimentan volatilidad, los inversores institucionales a menudo priorizan la reducción de su exposición a activos de alta volatilidad, y aunque el Bitcoin es visto por algunos como “oro digital”, todavía se clasifica como un activo de riesgo a corto plazo. Por lo tanto, la salida de fondos de los ETF podría ser simplemente parte de una estrategia general de gestión de riesgos, en lugar de un enfoque bajista hacia el Bitcoin en sí.

La resiliencia del mercado de futuros muestra que los comerciantes se niegan a rendirse

(fuente: Laevitas)

A pesar de la presión en el mercado spot, el mercado de futuros de Bitcoin ha mostrado una resistencia inesperada. El miércoles, la prima mensual de los futuros de Bitcoin se mantuvo en un nivel aproximadamente un 4% más alto que el del mercado spot, ligeramente por debajo del nivel del 5% que generalmente se considera neutral. Algunos analistas creen que cuando el precio de Bitcoin cayó por debajo de 89,200 dólares el martes, el indicador se volvió brevemente negativo, pero los datos agregados de los principales intercambios muestran que no fue así. El descuento en los contratos de futuros generalmente indica una confianza excesiva de los bajistas, pero la estructura de prima actual muestra que el mercado en general tiene una tendencia alcista.

Los datos del contrato de futuros perpetuos confirman aún más esta resiliencia. El miércoles, la tasa de financiación de los futuros perpetuos de Bitcoin se acercó al 4%, manteniéndose prácticamente en línea con el promedio de las últimas dos semanas. Aunque este nivel sigue reflejando un sentimiento bajista, los vendedores en corto no han mostrado pánico ni excesiva confianza. Esta tendencia débil parece ser solo retrospectiva, ya que desde que Bitcoin alcanzó su máximo histórico el 6 de octubre, su precio ha estado en tendencia a la baja.

Tres señales de resistencia del mercado de futuros

Prima mensual se mantiene en 4%: ligeramente por debajo de lo neutral pero no ha girado a negativo, lo que indica que las posiciones en largo aún no han salido por completo.

Tasa de financiación perpetua estable: un nivel anualizado cercano al 4% refleja cautela pero no pánico

Sesgo delta de opciones del 11%: las opciones de venta solo tienen una prima del 6%, aún lejos de alcanzar un nivel de tensión extrema.

（fuente: Laevitas）

Los datos del mercado de opciones proporcionan una tercera perspectiva. En la última semana, la inclinación delta de las opciones de Bitcoin se mantuvo alrededor del 11%, lo que indica que los operadores no han ajustado significativamente sus expectativas de riesgo. Persiste un sentimiento de cautela, ya que el precio de negociación de las opciones de venta sigue siendo un 6% superior a la prima neutral de las opciones de compra. Esto sugiere que, aunque los niveles actuales aún no han alcanzado un grado de tensión extrema, las ballenas y los creadores de mercado siguen sintiéndose inquietos ante el riesgo a la baja.

Esta resiliencia del mercado de futuros contrasta marcadamente con la debilidad del mercado al contado, revelando los verdaderos pensamientos de los traders profesionales: consideran que la caída actual es un ajuste temporal y no una reversión de tendencia. Los traders de futuros suelen ser más profesionales que los inversores al contado, y su juicio colectivo tiene un importante valor de referencia. Cuando la prima de futuros y la tasa de financiación se mantienen en niveles relativamente estables, generalmente significa que el mercado está esperando un claro quiebre direccional, en lugar de un colapso unilateral.

Colapso de las acciones tecnológicas y múltiples presiones macroeconómicas

La segunda razón clave por la que el Bitcoin ha caído hoy es la debilidad del sector tecnológico. En los últimos 30 días, las acciones de algunas de las mayores empresas tecnológicas del mundo han caído un 19% o más, incluyendo Oracle (ORCL US), Upstart (UI US), Oklo (OKLO US) y Roblox (RBLX US). Esta propagación del sentimiento de aversión al riesgo no se limita a las criptomonedas, sino que también refleja las preocupaciones del mercado sobre la debilidad del mercado laboral en los Estados Unidos. Los sectores de mayor riesgo, especialmente aquellos relacionados con la infraestructura de inteligencia artificial, han experimentado las caídas más significativas.

La correlación entre las acciones tecnológicas y Bitcoin ha aumentado significativamente en los últimos años. Cuando el sector tecnológico muestra un rendimiento fuerte, Bitcoin tiende a seguir al alza, y viceversa. Esta correlación se debe a la base de inversores y las propiedades de riesgo compartidas por ambos. Los inversores en acciones tecnológicas suelen tener una actitud abierta hacia las nuevas tecnologías y también están más dispuestos a asignar parte de su capital a activos digitales como Bitcoin. Cuando las acciones tecnológicas enfrentan ventas masivas, estos inversores a menudo reducen simultáneamente su exposición a Bitcoin.

El sector del consumo también enfrenta presiones adicionales, ya que se ha visto afectado por el cierre del gobierno de Estados Unidos, que ha estado en curso hasta el 12 de noviembre. El minorista Target (símbolo de acciones: TGT US) redujo el miércoles sus expectativas de ganancias para todo el año y advirtió que las ventas de la temporada navideña serán débiles debido a la continua disminución del poder adquisitivo de los consumidores. La inflación sigue siendo un riesgo importante, ya que limita la capacidad de la Reserva Federal para reducir las tasas de interés.

Según informes de Yahoo Finanzas, a pesar de que Nvidia está a punto de anunciar sus resultados trimestrales, algunos analistas han cuestionado “la naturaleza de algunas inversiones en inteligencia artificial que Nvidia está realizando en sus clientes”. Este cuestionamiento refleja que las preocupaciones del mercado sobre la burbuja de AI están aumentando. Si la fiebre de las inversiones en AI disminuye, las acciones tecnológicas podrían enfrentar una mayor presión, lo que a su vez podría arrastrar a Bitcoin.

Múltiples presiones de la macroeconomía

Colapso de acciones tecnológicas: los precios de las acciones de las principales empresas tecnológicas cayeron un 19% o más, disminuyendo la aversión al riesgo.

Mercado Laboral Débil: Los datos del mercado laboral de EE.UU. se deterioran, aumentando el riesgo de recesión económica.

Impacto del cierre del gobierno: se prolongará hasta el 12 de noviembre, afectando la confianza del consumidor

La presión inflacionaria persiste: limita el espacio de la Reserva Federal para reducir las tasas de interés, un entorno de altas tasas es desfavorable para los activos de riesgo.

Cuestionamientos sobre la inversión en IA: el mercado comienza a cuestionar la tasa de retorno de la inversión en infraestructura de IA

No está claro por qué los inversores ya no creen que Bitcoin sea “oro digital”, pero en esta etapa, la capacidad de Bitcoin para volver a la marca de 95,000 dólares está estrechamente relacionada con la mejora de la situación macroeconómica. Cuando los mercados tradicionales enfrentan múltiples presiones, es difícil que Bitcoin se mantenga al margen.

Las verdaderas opiniones de los traders reveladas por los datos de derivados

Al combinar todos los datos de los derivados, se puede llegar a una conclusión clara: aunque la razón de la caída de Bitcoin hoy es compleja, los traders profesionales no han abandonado su posición en largo. Tres indicadores, la prima de futuros, la tasa de financiación y la inclinación de opciones, muestran que el mercado está en un estado de precaución pero no de pánico. Los traders están tomando medidas preventivas, pero los datos muestran que aún no han alcanzado un nivel de pánico.

Los analistas afirman que el precio de Bitcoin alcanzando los 90,000 dólares es una “oportunidad excelente para comprar con los ojos cerrados”. Esta perspectiva se basa en datos históricos: cada vez que Bitcoin retrocede entre un 15% y un 20% desde su punto más alto, suele ser un punto de compra a medio y largo plazo. Actualmente, Bitcoin ha retrocedido aproximadamente un 18% desde su máximo histórico del 6 de octubre.

¿La resiliencia del mercado de futuros sugiere que los traders esperan una reversión de precios? Según los datos, la respuesta es afirmativa. Cuando la prima de futuros se mantiene en valores positivos, la tasa de financiación es estable y la inclinación de las opciones no se amplía significativamente, generalmente significa que el mercado está formando un fondo. Los traders profesionales no mantendrían esta estructura cuando realmente son bajistas; su comportamiento revela confianza en el futuro del mercado.