Los datos del libro de órdenes obtenidos exclusivamente revelan detalles sobre el colapso de USD.

El reciente colapso del 10 de octubre fue el evento de liquidación más grande en la historia del mercado de criptomonedas. Más de $19 B fueron liquidadas, según datos de CoinGlass, lo que llevó a una disminución de $65 B en el interés abierto. Este número eclipsa otras memorables cascadas de liquidación, como el colapso por COVID-19 con $1.2 B, o incluso el colapso de FTX con $1.6 B en liquidaciones.

En consecuencia, surgió un consenso entre los investigadores de que el evento fue causado al menos en parte por oráculos de precios vulnerables en el intercambio de Binance. El valor colateral de tres tokens de criptomonedas anclados, a saber, USDE, bnSOL y wBETH, se determinó a partir de los datos del libro de órdenes interno de Binance en lugar de un oráculo externo. Esto pone en riesgo a los usuarios de la función “Cuentas Unificadas” de liquidación durante irregularidades en el mercado.

Es posible que esta vulnerabilidad haya sido explotada en un ataque coordinado el 10 de octubre, pero la evidencia sigue siendo inconclusa. USDE, en particular, contribuyó a las liquidaciones en cascada con un volumen aproximado de $346 M, en comparación con wBETH con $169 M y bnSOL con $77 M. La retirada masiva de liquidez del lado de compra en un par de stablecoin debe considerarse especialmente sospechosa.

Utilizando datos granulares obtenidos exclusivamente de nuestros socios en la firma de análisis de mercado impulsada por IA Rena Labs, Cointelegraph Research analiza la actividad inusual en el par de trading USDE/USDT en este artículo.

Un Colapso Masivo de Liquidez

El motor de detección de anomalías de Rena registró una de las dislocaciones de mercado más agudas y complejas jamás vistas en el comercio de stablecoins. Esto es sorprendente dado que no había preocupaciones sobre la solidez de la collateral de USDE, a diferencia de los anteriores despegues de UST y USDC. Las acuñaciones y redenciones de USDE continuaron funcionando como de costumbre. No obstante, los creadores de mercado profesionales retiraron liquidez del par a gran escala. Parte de esto se puede atribuir a sistemas automatizados de puntuación de riesgos, que iniciaron retiros defensivos de cotizaciones para limitar la exposición.

Antes del colapso, la liquidez total promedio para USDE estaba en $89 M con una estructura equilibrada de órdenes de compra y venta. Entre las 21:40 y las 21:55 UTC, la liquidez del par en Binance colapsó casi un 74%, cayendo a aproximadamente $23 M. Alrededor de las 21:54, la profundidad del mercado había desaparecido casi por completo. La liquidez total cayó a apenas $2 M y la actividad de creación de mercado desapareció efectivamente. Como efecto secundario, los diferenciales de compra-venta se dispararon al 22%.

El mercado perdió su integridad estructural en la caída. El volumen de negociación aumentó por un factor de 896 mientras la profundidad del lado de venta colapsó en un 99%. El desequilibrio empujó el precio de USDE a $0.68 en el mercado al contado de Binance, mientras que se mantuvo cerca del anclaje en otros intercambios.

En el período de crisis de 10 minutos, la intensidad de negociación aumentó casi 16 veces en comparación con la tasa normal de 108 operaciones por minuto. Alcanzó un pico de casi 3000 operaciones por minuto, con el 92% de ellas siendo órdenes de venta. Muchas de las órdenes pueden atribuirse a ventas por pánico, activación de stop-loss y liquidaciones forzadas.

## Evidencia de actividad de mercado anómala

Sin embargo, la actividad anormal fue detectada por el motor de anomalías de Rena mucho antes de que ocurriera la crisis de liquidez de USDE. Alrededor de las 21:00 UTC, reportó 28 anomalías, una tasa cuatro veces más alta que en la hora anterior. Las anomalías registradas por este motor incluyen picos inusuales en el volumen, precios o intensidad de operaciones, y patrones sospechosos, específicamente explosiones, grupos y secuencias de operaciones. También implica la actividad de huellas dactilares que es característica de varias formas de manipulación de órdenes.

Se pueden encontrar tres volúmenes distintos de grandes órdenes justo antes de la crisis en el perfil de tamaño del libro de órdenes. Estas órdenes se realizaron cuando BTC ya había comenzado a declinar en los principales intercambios, pero antes de que USDE entrara en una liquidación de liquidez.

El evento destaca la fragilidad y el apalancamiento que aún están presentes en el mercado de criptomonedas, donde las liquidaciones en cascada pueden eliminar lo que parecen ser operaciones seguras. Al igual que los descensos del 99% en algunas altcoins durante el colapso, el despegue del USDE demuestra que el mercado de muchos tokens tiene poca demanda orgánica que lo respalde. En ausencia de grandes creadores de mercado como Wintermute, los libros de órdenes de muchos activos cripto han mostrado poca resiliencia.

Este artículo no contiene consejos o recomendaciones de inversión. Cada inversión y movimiento comercial implica riesgos, y los lectores deben realizar su propia investigación al tomar una decisión.

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