Informe de investigación sobre el "secreto del pump de Bitcoin": la velocidad de adquisición de empresas es cuatro veces la producción de minería.

Las empresas y los ETF están absorbiendo Bitcoin cada día, muy por encima de la producción de los mineros, y la brecha de oferta y demanda está reconfigurando la estructura del mercado de Bitcoin. (Resumen anterior: Analista de Santiment: La voz de compra en el mercado se intensifica, lo que podría alejar la posibilidad de que Bitcoin toque fondo.) (Contexto adicional: Bitcoin vuelve a ubicarse en 109,000, Ethereum supera los 4,400 dólares, atención la próxima semana: informe de nóminas no agrícolas, solicitudes de desempleo, declaraciones de funcionarios de la Fed.) En el escenario de activos criptográficos de 2025, Bitcoin (Bitcoin) se convierte nuevamente en el centro de atención. Según el último informe de River, las empresas, ETFs y gobiernos están comprando diariamente una cantidad que supera con creces la producción promedio diaria de aproximadamente 450 BTC por parte de los mineros. Cuando la velocidad de compra se acerca a cuatro veces la capacidad de minería, la balanza de oferta y demanda ya está claramente inclinada, y el mercado comienza a preocuparse por cuándo llegará el “shock de oferta”. Compras empresariales e institucionales cuatro veces superiores: ¿cómo se forma la brecha? Los datos de River muestran que las empresas absorben 1,755 BTC al día, los ETFs y otros instrumentos de inversión absorben 1,430 BTC, y las agencias gubernamentales también compran un promedio de 39 BTC al día. En otras palabras, todas las nuevas monedas liberadas por los mineros, más una demanda adicional casi tres veces mayor, son totalmente consumidas por el mercado de capitales. Este fenómeno es diferente de la tensión de oferta y demanda después del “tercer halving” en 2020; ahora, la fuerza impulsora ha cambiado de la emoción de los inversores minoristas a los fondos institucionales. Los gigantes del capital continúan asignando Bitcoin con la lógica de aumentar sus reservas de oro, lo que provoca una rápida contracción en la oferta circulante. Efecto ballena: la liquidez del mercado se agota rápidamente. Según estadísticas de BitcoinTreasuries.net, hasta el segundo trimestre de este año, las empresas tenían un total acumulado de 3.68 millones de BTC, lo que representa aproximadamente el 18% del suministro circulante. MicroStrategy, con 632,457 BTC, se sienta en la cima como la “ballena más grande”. El CEO de la compañía, Michael Saylor, ha estado acumulando activos a través de comercio OTC (OTC) durante años, reduciendo el impacto en el mercado al contado. El observador Adam Livingston expresa: “La estrategia de MicroStrategy es equivalente a reducir artificialmente la oferta de Bitcoin a la mitad”. La estrategia de largo plazo “HODL” de las grandes ballenas ha llevado directamente a que las reservas de los intercambios se reduzcan a solo aproximadamente 2.05 millones de BTC, alcanzando un mínimo de siete años. Aunque el ejecutivo de MicroStrategy, Shirish Jajodia, considera que el volumen diario de transacciones de Bitcoin supera los 50 mil millones de dólares, “decenas de miles de millones de dólares en compras no elevarán inmediatamente el precio”, la absorción continua sigue ejerciendo presión a largo plazo sobre la liquidez. Potenciales caminos del shock de oferta. A medida que los activos negociables se vuelven cada vez más escasos, órdenes de compra más pequeñas pueden provocar volatilidades extremas, que es el mecanismo central del shock de oferta, y Bitcoin alcanzó los 123,360 dólares en julio, con el mercado esperando la posibilidad de desafiar los 190,000 dólares para fin de año. Al mismo tiempo, la volatilidad anualizada de Bitcoin ha disminuido aproximadamente un 75% en comparación con 2023, lo que significa que los fondos institucionales han traído cierta estabilidad, pero también han aumentado la concentración y el riesgo crediticio. Por ejemplo, la disminución del volumen de transacciones en la cadena muestra que parte de la actividad se ha trasladado a soluciones fuera de la cadena como Lightning Network, Wrapped BTC o ETFs, lo que reduce la transparencia. Observaciones futuras: institucionalización y un nuevo marco de precios para Bitcoin. Los departamentos de estrategia de Wall Street ya han considerado a Bitcoin como un “activo de reserva estratégico”. Después de que Donald Trump asuma la presidencia en 2025, la actitud regulatoria y la política monetaria global seguirán siendo variables clave que influyen en el flujo de capital. Si el shock de oferta finalmente ocurre, el modelo de valoración de Bitcoin sin duda será reescrito: pasará de una narrativa simple de “ir en largo por halving” a una competencia de oferta y demanda en un mercado de capitales profundo. Cuando la nueva producción de monedas no puede seguir el ritmo de la velocidad de absorción de las instituciones, y las reservas en los intercambios continúan disminuyendo, una nueva era dominada por los tenedores a largo plazo y con liquidez altamente escasa se aproxima sigilosamente. Para Bitcoin, esto ya no se trata solo de precios altos o bajos, sino de quién puede obtener activos en una oferta limitada, y quién será el primero en listar BTC como reserva central en su balance. Los participantes del mercado ahora se enfrentan no solo a la próxima ronda de bull y bear, sino a la posibilidad de que Bitcoin se convierta en el nuevo estándar de “oro digital” en la cartera global de activos diversificados. El guion del desequilibrio de oferta y demanda se está materializando rápidamente en 2025, y el rumbo en las próximas temporadas será determinado por el poder de compra de estas instituciones de grandes bolsillos.