Preguntas y respuestas sobre MicroStrategy en Ethereum: Análisis de la lógica y las tenencias de cuatro grandes empresas de EE. UU. que apuestan por ETH

Centrándose en diez cuestiones clave, este documento clasifica sistemáticamente la lógica central de las cuatro empresas de reserva de Ethereum actuales en términos de camino de capital, despliegue en cadena, impulsores estratégicos y gobernanza de riesgos. (Sinopsis: Conversación con el fundador de DeFi Report: 10 gráficos revelan el preludio del mercado alcista de Ethereum, los fondos institucionales pueden convertirse en el mayor impulsor) (Suplemento de antecedentes: SharpLink Gaming agregó 4,904 Ethereum “ganancia flotante de $ 260 millones”, SBET se disparó casi 3 veces este mes) Desde 2025, con SharpLink Gaming, Bitmine Immersion Tech, Bit Digital y BTCS Las cuatro compañías de valores de EE. UU. representadas por Inc. han construido un conjunto de “microestrategias de ETH” que son diferentes de la formalización de las posiciones de MicroStrategy (ahora Strategy) al comprar ETH a gran escala e invertir en promesas en la cadena. Esta estrategia no solo remodela la estructura de los balances corporativos, sino que también impulsa el salto narrativo de Ethereum en los mercados de capitales. Centrándose en diez cuestiones clave, este documento clasifica sistemáticamente la lógica central de las cuatro empresas en términos de trayectoria de capital, despliegue en cadena, impulsores estratégicos y gobernanza de riesgos. P1: ¿Cuáles son las principales empresas que cotizan en EE. UU. que actualmente poseen ETH? ¿Cuánto tienes? A partir de julio de 2025, SharpLink Gaming, Bitmine Immersion Tech, Bit Digital y BTCS Inc. son las empresas con las mayores tenencias de ETH en el mercado bursátil de EE. UU. SharpLink Gaming tiene alrededor de 358K ETH, seguido de Bitmine con alrededor de 300.7K. Bit Digital posee alrededor de 120.3K monedas, y BTCS Inc. revela una posición de 31.9K monedas. Aunque Coinbase tiene alrededor de 137.3K ETH como plataforma de negociación, es principalmente para necesidades operativas y no es una posición estratégica, por lo que generalmente no se cuenta como una “microestrategia”. Las cuatro empresas anteriores constituyen el campo representativo de la tendencia actual de “micro-estrategia” de Ethereum en el mercado bursátil estadounidense. P2: ¿Cuáles son los principales negocios de estas cuatro empresas? ¿Quién lidera su microestrategia de Ethereum? Las cuatro empresas tienen diferentes antecedentes empresariales, y la actual microestrategia de Ethereum está dirigida por el actual CEO de la empresa o los miembros principales de la junta: SharpLink Gaming (SBET): SharpLink Gaming, anteriormente proveedor de tecnología de predicción deportiva y juegos interactivos, ha aumentado gradualmente sus tenencias de ETH a través de la financiación de PIPE y ATM desde 2025 como asignación central a su balance. La financiación fue liderada por Consensys Software Inc., con la participación de Pantera Capital, Electric Capital, ParaFi Capital, Galaxy Digital y otras conocidas capitales de criptomonedas. El presidente de la junta directiva, Joseph Lubin (cofundador de Ethereum y fundador de Consensys), es visto como un facilitador clave de esta transformación estratégica, y su profunda experiencia en blockchain ha proporcionado dirección para que la empresa introduzca reservas de Ethereum. Bitmine Immersion Tech (BMNR): Bitmine era anteriormente una empresa de infraestructura de blockchain, dedicada principalmente a operaciones de sitios de minería de bitcoin y ventas de hardware refrigerado por líquido, cubriendo regiones energéticas de bajo costo como Texas y Trinidad. En junio de 2025, la Compañía recaudó aproximadamente USD 250 millones para expandir su Reserva de ETH a través de una colocación privada de 55.6 millones de acciones de USD 4.50 por acción. Participaron Founders Fund, Pantera Capital y otras criptocapitales. El cofundador de Fundstrat, Tom Lee, ha sido nombrado presidente de la junta directiva para liderar el camino estratégico de ETH. Bit Digital (BTBT): Anteriormente una empresa de minería de bitcoin, se ha transformado en una plataforma de infraestructura de activos digitales en los últimos años, centrándose en la expansión de la implementación de validadores de ETH y en las estrategias de ingresos por staking. El actual CEO, Samir Tabar, que tiene experiencia en Merrill Lynch y BitMEX, ha llevado a la empresa a acumular y apostar ETH gradualmente desde 2022, y ganar dinero ejecutando validadores de Ethereum. A 31 de marzo de 2025, los accionistas institucionales incluyen a BlackRock, Invesco y VanEck, con el 3,53%, 2,12% y 1,61% de la compañía, respectivamente. BTCS Inc. (BTCS): se ha centrado en la construcción de infraestructuras blockchain desde 2014, se ha centrado en el ecosistema de Ethereum desde 2021, ha establecido nodos validadores y negocios de construcción de bloques, y lanzó la herramienta de optimización de bloques Builder+ en 2024 para explorar las oportunidades de staking e ingresos de bloques de Ethereum. La estrategia de ETH, liderada por el CEO Charles W. Allen, refleja el compromiso continuo de la compañía con el desarrollo de blockchain a largo plazo. P3: ¿Cuáles son las principales fuentes de financiación para que estas empresas compren ETH a gran escala? Ninguna de las cuatro empresas dependió del flujo de caja operativo para comprar monedas, pero proporcionó apoyo financiero para las microestrategias de ETH a través de caminos diversificados como PIPE, emisión de cajeros automáticos, bonos convertibles, préstamos DeFi y realización de activos de BTC, lo que refleja la estrategia común de “aprovechar las ganancias en la cadena con los balances”. SharpLink Gaming construye principalmente una plataforma de financiamiento a través de una combinación de PIPE y ATM. En mayo de 2025, la Compañía cerró aproximadamente $420 millones en financiamiento PIPE; El 17 de julio, se presentó una enmienda ante la SEC de EE. UU. para aumentar el financiamiento del acuerdo original de cajeros automáticos de $ 1 mil millones a $ 6 mil millones, e incluir la parte de PIPE en el alcance del registro unificado. La compañía ha dejado claro en múltiples anuncios que los fondos se utilizarán para construir reservas estratégicas de ETH y ejecutar staking en la cadena. Bitmine Immersion Tech completó una colocación privada de USD 250 millones en julio de 2025 e introdujo Founders Fund para adquirir una participación estratégica del 9.1%. La compañía dijo que planea utilizar toda la financiación para acumular reservas de ETH, incluida la construcción posterior de los ingresos del staking, pero hasta ahora no existe un camino público para el despliegue del staking en la cadena. Bit Digital adopta una estrategia de financiación combinada de “monetización de BTC + colocación pública”. En julio de 2025, la empresa recaudó un total de unos 172 millones de dólares a través de la oferta pública y la venta de BTC (un total de unos 280 BTC), que se utilizó específicamente para comprar ETH y construir un modelo de ingresos por staking en la cadena. A esto le siguió el 15 de julio el anuncio de una nueva oferta direccional de acciones ordinarias para recaudar aproximadamente USD 67.3 millones, continuando con la expansión de la asignación estratégica de ETH. BTCS Inc. continúa construyendo posiciones de ETH principalmente a través de los tres caminos de “emisión de cajeros automáticos + bonos convertibles + préstamos DeFi”, y ha …