#现货黄金跌破4200美元 انخفض الذهب إلى ما دون 4200، وماذا بعد؟
على مدى الأشهر الثلاثة الماضية، استمر سعر الذهب في الانخفاض، وحتى اليوم انخفض إلى ما دون 4200، ويبلغ حالياً 4188 دولارًا للأونصة.
كيف نرى تقلبات الذهب، وكيف نستخلص الرؤى من المنطق والبيانات؟
أولاً، من المهم فهم منطق ارتفاع وانخفاض الذهب، بداية من العرض والطلب: تأثير العرض يمكن تجاهله، ومصادر الطلب تنقسم إلى فئتين: الطلب الاستثماري (شراء الذهب أكثر ربحية من شراء أصول أخرى)، وشراء البنوك المركزية للذهب (الذهب لا يُولد ذهبًا صغيرًا، لكن الذهب لا يُجمد احتياطيات العملات الأجنبية)، وطلب المجوهرات (وهو عامل غير رئيسي في تأثير سعر الذهب).
بالنسبة لرأس المال، حيث توجد فائدة، يتجه المال. عندما يكون الطلب الاستثماري هو السائد، يرتفع سعر الفائدة الحقيقي في السوق (الفائدة الاسمية - معدل التضخم)، ويقل جاذبية الذهب، وينخفض سعره؛ عندما يكون معدل الفائدة الحقيقي > 0، يمكن للأصول أن تحقق نمواً مؤكداً، ويذهب رأس المال بشكل رئيسي إلى الدولار لكسب الفوائد، ويزداد البيع للذهب، مما يؤدي إلى هبوط كبير في السعر؛ بالطبع هناك عامل معيار الذهب، عندما يكون الدولار قويًا، تحتاج الدول غير الأمريكية إلى تحويل الدولار لشراء الذهب، رغم أن الكمية تظل كما هي، إلا أن عملتها المحلية تضعف، ويحتاج الأمر إلى دفع المزيد من المال لشراء الذهب، مما يقلل من جاذبية الاستثمار في الذهب. وعندما ترتفع طلبات شراء الذهب من قبل البنوك المركزية، فإن العديد من الدول، من أجل الحفاظ على سيادتها، تواصل زيادة احتياطيات الذهب.
السبب المباشر لهذا هو تجميد الاحتياطيات الأجنبية لروسيا بالكامل من قبل الولايات المتحدة، مما أدى إلى تراجع ثقة العديد من البنوك المركزية في عملاتها المحلية/الدولار، وزاد من عمليات شراء الذهب، وهو السبب الرئيسي وراء استمرار ارتفاع سعر الذهب خلال العامين الماضيين.
بعد فهم منطق الارتفاع والانخفاض على المستوى الكلي، نلقي نظرة على سلوكيات الشراء الفعلية للدول، ونرى أداء "الفرق الوطنية". البيانات مقتصرة على الدول التي تحتل المراتب العشرة الأولى في احتياطيات الذهب، ويمكن ملاحظة أن الصين والهند وبولندا يواصلون شراء الذهب بشكل مستمر منذ عام 2025 وحتى الربع الأول من هذا العام، مع أن بولندا هي الأسرع في الشراء، وأوزبكستان وكازاخستان هما من كبار منتجي الذهب في العالم، ويملكان مناجم داخلية، ويشترون بشكل داخلي لبناء جدران. ومن حيث نسبة الذهب إلى الاحتياطيات الأجنبية، فإن الدول العشرة الأولى تواصل الارتفاع، لكن منطق الارتفاع يختلف بين الدول، فالدول التي لم تتغير أطنان احتياطياتها من الذهب (الولايات المتحدة، إيطاليا، اليابان، المملكة المتحدة، تايلاند)، جميعها تشهد ارتفاعاً جنونياً في "نسبة الذهب إلى الاحتياطيات"، مما يدل على أن سعر الذهب العالمي من الربع الثالث 2024 حتى الربع الأول 2026 شهد ارتفاعاً أسطورياً، مما أدى إلى تضخم القيمة السوقية للذهب في خزائن الدول حتى لو لم يتحرك الذهب فعلياً.
وبالمقابل، فإن الدول التي تفضل "الاسترخاء والاستفادة من الزيادة في السعر"، مثل بولندا والصين والهند وكازاخستان، تتبع نمط الشراء النشط الذي يعتمد على "ضربتين في وقت واحد: الكمية والقيمة السوقية".
أولاً، ندرس المنطق ثم ندرس البيانات، إذن، هل نشتري أم لا نشتري! $XAUUSD
على مدى الأشهر الثلاثة الماضية، استمر سعر الذهب في الانخفاض، وحتى اليوم انخفض إلى ما دون 4200، ويبلغ حالياً 4188 دولارًا للأونصة.
كيف نرى تقلبات الذهب، وكيف نستخلص الرؤى من المنطق والبيانات؟
أولاً، من المهم فهم منطق ارتفاع وانخفاض الذهب، بداية من العرض والطلب: تأثير العرض يمكن تجاهله، ومصادر الطلب تنقسم إلى فئتين: الطلب الاستثماري (شراء الذهب أكثر ربحية من شراء أصول أخرى)، وشراء البنوك المركزية للذهب (الذهب لا يُولد ذهبًا صغيرًا، لكن الذهب لا يُجمد احتياطيات العملات الأجنبية)، وطلب المجوهرات (وهو عامل غير رئيسي في تأثير سعر الذهب).
بالنسبة لرأس المال، حيث توجد فائدة، يتجه المال. عندما يكون الطلب الاستثماري هو السائد، يرتفع سعر الفائدة الحقيقي في السوق (الفائدة الاسمية - معدل التضخم)، ويقل جاذبية الذهب، وينخفض سعره؛ عندما يكون معدل الفائدة الحقيقي > 0، يمكن للأصول أن تحقق نمواً مؤكداً، ويذهب رأس المال بشكل رئيسي إلى الدولار لكسب الفوائد، ويزداد البيع للذهب، مما يؤدي إلى هبوط كبير في السعر؛ بالطبع هناك عامل معيار الذهب، عندما يكون الدولار قويًا، تحتاج الدول غير الأمريكية إلى تحويل الدولار لشراء الذهب، رغم أن الكمية تظل كما هي، إلا أن عملتها المحلية تضعف، ويحتاج الأمر إلى دفع المزيد من المال لشراء الذهب، مما يقلل من جاذبية الاستثمار في الذهب. وعندما ترتفع طلبات شراء الذهب من قبل البنوك المركزية، فإن العديد من الدول، من أجل الحفاظ على سيادتها، تواصل زيادة احتياطيات الذهب.
السبب المباشر لهذا هو تجميد الاحتياطيات الأجنبية لروسيا بالكامل من قبل الولايات المتحدة، مما أدى إلى تراجع ثقة العديد من البنوك المركزية في عملاتها المحلية/الدولار، وزاد من عمليات شراء الذهب، وهو السبب الرئيسي وراء استمرار ارتفاع سعر الذهب خلال العامين الماضيين.
بعد فهم منطق الارتفاع والانخفاض على المستوى الكلي، نلقي نظرة على سلوكيات الشراء الفعلية للدول، ونرى أداء "الفرق الوطنية". البيانات مقتصرة على الدول التي تحتل المراتب العشرة الأولى في احتياطيات الذهب، ويمكن ملاحظة أن الصين والهند وبولندا يواصلون شراء الذهب بشكل مستمر منذ عام 2025 وحتى الربع الأول من هذا العام، مع أن بولندا هي الأسرع في الشراء، وأوزبكستان وكازاخستان هما من كبار منتجي الذهب في العالم، ويملكان مناجم داخلية، ويشترون بشكل داخلي لبناء جدران. ومن حيث نسبة الذهب إلى الاحتياطيات الأجنبية، فإن الدول العشرة الأولى تواصل الارتفاع، لكن منطق الارتفاع يختلف بين الدول، فالدول التي لم تتغير أطنان احتياطياتها من الذهب (الولايات المتحدة، إيطاليا، اليابان، المملكة المتحدة، تايلاند)، جميعها تشهد ارتفاعاً جنونياً في "نسبة الذهب إلى الاحتياطيات"، مما يدل على أن سعر الذهب العالمي من الربع الثالث 2024 حتى الربع الأول 2026 شهد ارتفاعاً أسطورياً، مما أدى إلى تضخم القيمة السوقية للذهب في خزائن الدول حتى لو لم يتحرك الذهب فعلياً.
وبالمقابل، فإن الدول التي تفضل "الاسترخاء والاستفادة من الزيادة في السعر"، مثل بولندا والصين والهند وكازاخستان، تتبع نمط الشراء النشط الذي يعتمد على "ضربتين في وقت واحد: الكمية والقيمة السوقية".
أولاً، ندرس المنطق ثم ندرس البيانات، إذن، هل نشتري أم لا نشتري! $XAUUSD
