تباينت أسعار صرف الدولار واليورو بشكل أكبر! ارتفاع مخاطر انخفاض الين الياباني بشكل حاد، وظهرت إشارات على تدخل البنك المركزي

لمحة سريعة عن سوق الأسبوع

ارتفع مؤشر الدولار الأمريكي بشكل طفيف الأسبوع الماضي بنسبة 0.33%، لكن أداء العملات غير الأمريكية كان متباينا بشكل واضح. انخفض اليورو مقابل الدولار بنسبة 0.23%، وتراجع الين الياباني بشكل حاد بنسبة 1.28%، وانخفض الدولار الأسترالي بنسبة 0.65%، بينما ارتفع الجنيه الإسترليني فقط بنسبة 0.03% في اتجاه معاكس للسوق. يظهر سعر صرف الدولار مقابل اليورو تذبذبا ضعيفا، في حين يستمر الدولار في الارتفاع مقابل الين الياباني، مما يوجه التركيز بشكل واضح نحو الين.

اليورو يتعرض لضغوط، وتوقعات خفض الفائدة تصبح متغيرا رئيسيا

شهد اليورو/الدولار الأسبوع الماضي تقلبات بين الارتفاع والانخفاض، وأغلق في النهاية منخفضا بنسبة 0.23%. أبقت البنك المركزي الأوروبي على سياسته دون تغيير كما هو متوقع، لكن رئيسة البنك كريستين لاغارد لم تصدر إشارات متشددة متوقعة خلال المؤتمر الصحفي، مما خيب آمال السوق قليلا.

أما البيانات الاقتصادية الأمريكية فكانت مختلطة. أظهرت بيانات التوظيف غير الزراعي لشهر 11 أداء متوسطا، وبيانات مؤشر أسعار المستهلكين لشهر 11 كانت أدنى من التوقعات. وأشار العديد من البنوك الاستثمارية، بما في ذلك جولدمان ساكس وباركليز، إلى أن هذه البيانات كانت مشوهة بشكل كبير بسبب العوامل الموسمية والتقلبات الإحصائية، مما يصعب من دقة انعكاسها للحالة الاقتصادية الحقيقية.

بالنسبة لتوقعات خفض الفائدة، يتوقع السوق أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي الفائدة مرتين بحلول عام 2026، مع احتمال بنسبة حوالي 66.5% أن يتم خفض الفائدة في أبريل. هذه التوقعات تدعم جاذبية الأصول الأوروبية مقابل الدولار.

وتعتقد مؤسسات مثل ديسك بنك أن، بسبب استمرار دورة خفض الفائدة في الاحتياطي الفيدرالي وابقاء البنك المركزي الأوروبي على سعر الفائدة دون تغيير، فإن الفارق الحقيقي في معدلات الفائدة بعد تعديل التضخم قد يتقلص، مما يصب في مصلحة اتجاه سعر صرف الدولار مقابل اليورو. بالإضافة إلى ذلك، فإن علامات تعافي الاقتصاد الأوروبي، والطلب على تجنب مخاطر ضعف الدولار، والحذر من السياسات الأمريكية، كلها عوامل قد تدفع اليورو للارتفاع.

الين الياباني يتعرض لضربة من “رفع الفائدة المتشدد” ويقترب من مستوى حاسم

ارتفع الدولار مقابل الين بنسبة 1.28% الأسبوع الماضي، مع تصاعد ضغط التراجع. أبقى البنك المركزي الياباني على سعر الفائدة كما هو، مع زيادة 25 نقطة أساس، لكن تصريحات رئيس البنك هاروهيكو كوامورا كانت واضحة في الميل نحو التيسير، مما يتناقض مع توقعات السوق سابقا بقيادة توجهات متشددة.

أما الأسوأ فهو أن الحكومة اليابانية الجديدة وافقت مؤخرا على خطة تحفيز مالي بقيمة 18.3 تريليون ين، وهو إنفاق ضخم يقلل من أثر رفع الفائدة الذي كان من المتوقع أن يحد من التيسير. تحت هذا الضغط، من الصعب إيقاف تراجع الين.

كما أن توقعات السوق للخطوة التالية للبنك المركزي الياباني تتراجع حاليا. من المتوقع أن يخفض البنك المركزي الياباني الفائدة مرة واحدة فقط في عام 2026، وحتى بنك سوميتومو ميتسوي قدر أن الرفع التالي للفائدة لن يحدث إلا في أكتوبر 2026، مما يعني أن الين قد يظل تحت ضغط لفترة طويلة. ويتوقع البنك أن ينخفض سعر الدولار مقابل الين إلى مستوى 162 في الربع الأول من 2026.

لكن جي بي مورغان حذر من ذلك. يرى أن، بمجرد أن يتجاوز تراجع الين مستوى 160 على المدى القصير، سيتم تصنيفه على أنه تقلب غير طبيعي، وسيزيد بشكل كبير خطر تدخل الحكومة اليابانية. وهذا يضيف عنصر عدم اليقين للمستقبل.

أما شركة نومورا فترى أن، بعد بدء دورة خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، من غير المرجح أن يظل الدولار قويا، وأن الين سينعكس في النهاية. وتتوقع أن يرتفع سعر الين إلى حوالي 155 في الربع الأول من 2026.

إشارات فنية تظهر مخاطر، والمواقع الحاسمة تصبح محور التركيز

من الناحية الفنية، يظهر شكل سعر الدولار مقابل الين أنه اخترق المتوسط المتحرك لـ 21 يوما، ومؤشر MACD لا يزال يعطي إشارات شراء قوية. إذا تمكن السعر من اختراق مستوى المقاومة عند 158 بنجاح، فمن المحتمل أن يستمر في الارتفاع، ويفتح المجال لمزيد من الصعود. لكن إذا عرقلته عند 158، فهناك مخاطر تصحيح هبوط، مع دعم أول عند 154.

نقاط المراقبة والتوجيهات للتداول الأسبوع القادم

على المستثمرين مراقبة بيانات الناتج المحلي الإجمالي للربع الثالث في الولايات المتحدة، وتطورات الأوضاع الجيوسياسية. إذا كانت البيانات أفضل من المتوقع، فقد يظل سعر الدولار مقابل اليورو تحت ضغط؛ وإذا كانت أسوأ، فسيكون ذلك إيجابيا.

كما يجب متابعة تصريحات رئيس البنك المركزي الياباني هاروهيكو كوامورا الأخيرة، وما إذا كانت هناك إشارات لزيادة التدخل اللفظي أو التحديثات على التدخلات الفعلية. إذا صدرت إشارات متشددة أو زادت احتمالية التدخل، فسيواجه الدولار مقابل الين ضغطا هبوطيا. كما أن احتمالية تدخل الحكومة اليابانية بشكل فعلي تتزايد، مما قد يكون عاملا مهما خلال الأسبوع.