مأزق الدولار الأسترالي وفرص الانتعاش: تفسير اتجاه سعر صرف اليوان من منظور العملة السلعية

الكرونة الأسترالية، باعتبارها خامس أكبر عملة تداول عالمياً، تحتل مكانة مهمة جدًا. سعر صرف /دولار أمريكي يحظى أيضًا بمرتبة عالية من حيث نشاط التداول في سوق الصرف الأجنبي العالمي، وبفضل السيولة الممتازة والفارق السعري المنخفض جدًا، جذب اهتمام العديد من المتداولين القصيرين والطويلين على حد سواء.

ومع ذلك، على مدى السنوات العشر الماضية، لم يظهر هذا “المفضل” السابق أداءً جيدًا. من مستوى 1.05 في بداية عام 2013 إلى اليوم، انخفضت الكرونة الأسترالية مقابل الدولار الأمريكي بأكثر من 35%. في نفس الفترة، ارتفع مؤشر الدولار بنسبة 28.35%، وواجه اليورو والين والكرونة الكندية تراجعات عامة مقابل الدولار، وهو ما يعكس دورة قوية للدولار على مستوى العالم.

مصير العملات السلعية: لماذا تظل الكرونة الأسترالية تحت ضغط مستمر

تُعرف الكرونة الأسترالية بـ"العملة السلعية" بسبب طبيعة الهيكل الاقتصادي الفريدة لأستراليا. فصادرات الحديد والفحم والنحاس وغيرها من السلع الأساسية تدعم الركيزة الاقتصادية للبلاد. هذا يعني أن أي تغيرات في سوق المواد الخام العالمية ستنعكس مباشرة على سعر صرف الكرونة الأسترالية.

كانت الكرونة من قبل عملة ذات عائد مرتفع، وتفضّلها المتاجرة بالمراجحة على المدى الطويل. لكن بعد ذروة ارتفاعها بنسبة 38% مقابل الدولار الأمريكي خلال جائحة 2020، بدأ هذا الجاذبية تتراجع تدريجيًا. تقلص الفوارق في الفوائد، وضعف الطلب على السلع، واستمرار قوة الدولار — عوامل متعددة تضافرت لجعل الكرونة تدخل في مسار هبوط هيكلي طويل الأمد.

أداء الربع الأخير من عام 2024 كان ضعيفًا بشكل خاص، حيث انخفضت بنسبة حوالي 9.2% على مدار العام. ومع بداية عام 2025، ومع تصاعد التوترات التجارية العالمية وتوقعات الركود الاقتصادي، وصلت الكرونة مقابل الدولار إلى مستوى 0.5933، مسجلة أدنى مستوى خلال خمس سنوات. وأشار المحللون إلى أن تأثير الرسوم الجمركية على التجارة العالمية، وتراجع صادرات المواد الخام، وصعوبة عكس فارق الفوائد بين أستراليا والولايات المتحدة، بالإضافة إلى ضعف النمو الاقتصادي المحلي، جميعها ساهمت في تقليل جاذبية أصول الكرونة، مما أدى إلى تدفقات خارجة مستمرة.

إشارات التحول تظهر: متى ستتعافى الكرونة

مع بداية النصف الثاني من عام 2025، بدأت تظهر تغييرات دقيقة في الوضع. ارتفاع أسعار الحديد والذهب بشكل كبير، بالإضافة إلى توقعات خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، دفعت الأموال لإعادة التدفق نحو الأصول ذات المخاطر. وارتفع سعر صرف الكرونة أيضًا، حيث وصل في سبتمبر إلى 0.6636، مسجلاً أعلى مستوى منذ نوفمبر 2024. على الرغم من أن هذا الانتعاش محدود، إلا أنه يعكس تحولًا في مزاج السوق.

ومع ذلك، لا يزال من غير المؤكد ما إذا كانت الكرونة ستعود للارتفاع الحقيقي، ويجب مراقبة ثلاثة عوامل رئيسية:

أولاً، الحالة الاقتصادية المحلية وسياسة البنك المركزي الأسترالي

تشير البيانات الأخيرة إلى أن مؤشر أسعار المستهلكين في أستراليا في الربع الثالث ارتفع بنسبة 1.3% على أساس شهري، متجاوزًا الربع السابق الذي كان 0.7%، وتجاوز توقعات السوق أيضًا. أرسل بنك أستراليا الاحتياطي إشارات حذرة، مؤكدًا أن ضغوط التضخم في قطاع الإسكان والخدمات لا تزال عنيدة، وأنه يجب التأكد من أن التضخم دخل مسارًا قابلًا للاستدامة قبل النظر في تخفيف السياسات. هذا يعني أن احتمالية خفض الفائدة في الأسترالي بنك قد انخفضت بشكل كبير، وأن التوقعات بسياسة تيسيرية قصيرة الأمد تتراجع أيضًا.

ثانيًا، اتجاه الدولار الأمريكي

خفض الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس إلى نطاق 3.75%-4.00% في أكتوبر، لكن تصريحات باول اللاحقة أضعفت توقعات استمرار خفض الفائدة. رغم أن السوق لا تزال تناقش تراجع الدولار وإزالة الاعتماد عليه، إلا أن البيانات الموضوعية تظهر أن مؤشر الدولار، بعد أن وصل إلى قاع عند حوالي 96 في الصيف، ارتدّ بنسبة حوالي 3%، مما يدل على مرونة تفوق التوقعات. واحتمالية اختراق مستوى 100 النفسي تزداد. قوة الدولار تؤدي إلى ضعف الكرونة، وهذه العلاقة العكسية من الصعب تغييرها.

ثالثًا، قوة تعافي الاقتصاد الصيني

يعتمد الاقتصاد الأسترالي بشكل كبير على تصدير الموارد، والصين هي أكبر مشترٍ له. سرعة تعافي الاقتصاد الصيني تؤثر مباشرة على الطلب على خام الحديد والفحم والغاز الطبيعي، وبالتالي تؤثر على حركة الكرونة. عندما يظهر الاقتصاد الصيني قوة، يرتفع حجم الصادرات وأسعارها، مما يعزز ثقة السوق في أصول الكرونة. وعلى العكس، إذا تباطأ النمو الاقتصادي في الصين، واستمر تراجع سوق العقارات، فإن توقعات الطلب على المواد الخام ستنخفض، وسيتراجع أداء الكرونة بسبب فقدان الدعم.

اختلاف التوقعات بين المؤسسات: من يتوقع ماذا للكرونة في المستقبل

في مواجهة عدم اليقين حول الكرونة، تظهر توقعات المؤسسات المالية العالمية تباينًا واضحًا.

يتمتع بنك مورغان ستانلي بنظرة متفائلة نسبيًا، ويتوقع أن تصل الكرونة مقابل الدولار إلى 0.72 بنهاية عام 2025. ويعتمد هذا على احتمال استمرار البنك المركزي الأسترالي في موقف متشدد، بالإضافة إلى دعم ارتفاع أسعار السلع الأساسية.

أما يو بي إس، فهي أكثر تحفظًا، وتعتقد أن الاقتصاد الأسترالي قوي، لكن عدم اليقين في بيئة التجارة العالمية والتغيرات المحتملة في سياسة الاحتياطي الفيدرالي قد يحد من ارتفاع الكرونة، وتتوقع أن يكون سعر الصرف عند حوالي 0.68 بنهاية العام.

أما فريق خبراء الاقتصاد في بنك أستراليا الوطني، فيرون أن الانتعاش في الكرونة قد يكون مؤقتًا فقط. ويتوقعون أن يصل سعر الصرف إلى ذروته في مارس 2026، لكنه قد يتراجع مجددًا بنهاية 2026. على الرغم من أن أداء الدولار في 2025 قد يكون ضعيفًا، إلا أن احتمالية عودته للارتفاع مع استمرار تفوق النمو الاقتصادي الأمريكي على غيره من الاقتصادات الكبرى لا تزال قائمة.

نظرة على مستقبل الكرونة من منظور سعر الصرف مقابل اليوان

اتجاه الكرونة مقابل اليوان (AUD/CNY) يثير اهتمامًا أيضًا. فهذه الزوجة تتأثر ليس فقط بالعوامل الاقتصادية الأسترالية، بل تعكس بشكل أعمق حالة التجارة بين الصين وأستراليا، وأداء اليوان نفسه.

تتأثر قيمة اليوان بشكل كبير بسياسات البنك المركزي الصيني، وتطورات العلاقات الصينية الأمريكية، حيث أن التعديلات الأخيرة في السياسات والمفاوضات التجارية ستؤثر بشكل مهم على الكرونة مقابل اليوان. رغم أن البيانات الاقتصادية الصينية تظهر تراجعًا في مؤشر مديري المشتريات للخدمات، إلا أن التهدئة في المفاوضات التجارية بين الصين والولايات المتحدة تساعد على تخفيف ضغط هبوط اليوان.

على المدى القصير، مع استقرار اليوان نسبيًا، من المتوقع أن يتذبذب سعر الكرونة مقابل اليوان بين 4.6 و4.75. وإذا تراجع اليوان بسبب ضغوط داخلية أو خارجية، فقد يرتفع الكرونة مقابل اليوان مؤقتًا إلى حوالي 4.8. لكن من الناحية المتوسطة والطويلة، يتبع أداء الكرونة بشكل كبير أداء الكرونة مقابل الدولار، واستقرار اليوان النسبي يعني أن تقلبات الكرونة مقابل اليوان قد تكون أقل قليلاً من تلك مقابل الدولار.

توقعات سعر الصرف: تحليل عبر أطر زمنية متعددة

الآفاق القصيرة (1-3 أسابيع): غالبًا ما يكون التذبذب في النطاق، مع احتمالية الاختراق والمتابعة

يظل سعر الكرونة مقابل الدولار في نطاق 0.63-0.66 حاليًا. فرص الشراء تكون عند اختراق المقاومة عند 0.6450، مع هدف عند المتوسط المتحرك لـ200 يوم عند 0.6464، ثم إلى مستوى نفسي عند 0.6500. عوامل التحفيز تشمل ضعف الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي أو بيانات التوظيف غير الزراعي، وتجاوز التضخم في أستراليا التوقعات. يجب وضع وقف الخسارة تحت 0.6420.

أما فرص البيع فتكمن في كسر الدعم عند 0.6373، مع هدف عند 0.6336 أو 0.6300. عوامل التحفيز تشمل قوة البيانات الأمريكية، وتراجع التضخم في أستراليا. وقف الخسارة يكون فوق 0.6400.

الآفاق المتوسطة (1-3 أشهر): تتبع الاتجاه، وتحول السياسات هو المفتاح

السيناريو الصاعد يتطلب: ارتفاع احتمالات خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي (مثل ضعف البيانات التشغيلية، وتراجع التضخم)، وتخفيف التوترات التجارية. في هذه الحالة، قد تستفيد الكرونة من عودة شهية المخاطر، مع هدف عند 0.6550-0.6600. اختراق المتوسط المتحرك لـ200 يوم سيؤكد انعكاسًا متوسط الأمد، ويمكن زيادة المراكز.

أما السيناريو الهابط، فيتطلب: ارتفاع التضخم في أستراليا مرة أخرى، مما يجبر البنك على التشدد، وضعف الدولار بشكل غير متوقع، وأحداث جيوسياسية تثير حالة من الحذر.

الاستثمار على المدى الطويل (أكثر من 3 أشهر): بناء مراكز تدريجيًا عند المستويات المنخفضة

للمستثمرين الذين يتوقعون أداءً إيجابيًا طويل الأمد للكرونة، يمكنهم بناء مراكز تدريجية عند المستويات الحالية، مع الاستفادة من قوة الزمن لتنعيم تقلبات السوق. خاصة بعد تأكيد الاتجاه الصاعد، تكون هذه الاستراتيجية أكثر فاعلية.

فرص التداول وتحذيرات المخاطر

تقلبات سعر الكرونة توفر فرصًا للمستثمرين، لكنها تأتي أيضًا مع مخاطر. على المتداولين أن يكونوا حذرين ويفعلوا ما يلي:

1. مراقبة البيانات الاقتصادية عن كثب: بيانات التضخم، التوظيف، والناتج المحلي الإجمالي في أستراليا، مقابل البيانات الأمريكية، تؤثر بشكل كبير على اتجاه الكرونة.

2. الانتباه لإشارات السياسة النقدية: تغيّر موقف بنك أستراليا غالبًا ما يكون سابقًا لتوقعات السوق، والتقاط الإشارات مبكرًا يمنح ميزة تنافسية.

3. عدم إهمال سوق السلع: باعتبارها عملة سلعية، فإن ارتباط الكرونة بأسعار الحديد والذهب قوي جدًا، وتقلبات السوق في السلع غالبًا ما تكون مقدمة لانعكاسات الكرونة.

4. الحذر من انتعاش الدولار: القوة غير المتوقعة للدولار تتطلب توخي الحذر عند فرضية ضعف الدولار، ويجب التحقق من صحة أي توقعات بانخفاضه.

5. مراعاة العوامل الصينية: البيانات الاقتصادية الصينية، وتعديلات السياسات التجارية، تؤثر بشكل كبير على الكرونة، لا تقل عن العوامل المحلية الأسترالية.

حاليًا، الكرونة في مفترق طرق بين التحليل الفني والبيئة الأساسية. على المستثمرين أن يضبطوا استراتيجياتهم بمرونة، مستفيدين من فرص الانتعاش المحتملة، وفي ذات الوقت يقظين للمخاطر النزولية. فكل تداول في سوق العملات ينطوي على مخاطر، وقد يخسر المستثمر جزءًا أو كل رأس ماله، لذا فإن الحذر ضروري.