ARK 2026 نظرة على البيتكوين: تستحوذ صناديق ETF + DAT على 12% من العرض، وتقدير القيمة السوقية للعملات المشفرة في عام 2030 يبلغ 28 تريليون

وفقًا لجزء البيتكوين من تقرير ARK Invest «Big Ideas 2026»، قام محلل إستراتيجيات الأبحاث David Puell بتجميع الرؤى الأساسية التي لدى ARK حول البيتكوين (BTC) خلال السنوات الخمس المقبلة: التسارع المستمر في تبنّي المؤسسات، وETF وخزينة الأصول الرقمية (DAT) معًا تحوزان 12% من المعروض المتداول، وانخفاض التقلبات وعمق التراجعات إلى أدنى مستويات تاريخية على نحو متزامن، وتقدير القيمة السوقية الإجمالية للعملات المشفرة في 2030 عند 28 تريليون دولار. يجمع هذا المقال بيانات وافتراضات تقرير ARK لتسهيل فهم القارئ للمثبتات الأساسية لاتجاه ما بعد السوق لدى المؤسسات الرئيسية.

محفزات على مستوى الأنظمة: احتياطي استراتيجي لدى Trump، وولاية ويسكونسن في الطليعة

عرّفت ARK عام 2025 بوصفه نقطة التحول الحاسمة نحو مؤسسية البيتكوين، والسبب يعود إلى محفزات متعددة على مستوى النظام:

بعد تولّي إدارة ترامب مهامه، تم إنشاء «الاحتياطي الاستراتيجي للبيتكوين الفيدرالي الأمريكي»، حيث يتم تجميع حيازة BTC المصادَر عبر إنفاذ القانون والاحتفاظ به، دون البيع بشكل نشط؛ وهي أول مرة يعلن فيها البيت الأبيض صراحة «عدم التحويل إلى السوق» لأصول مشفرة حكومية

جانب المؤسسات: عمالقة إدارة الأصول مثل Fidelity وVanguard وMorgan Stanley يتولّون إصدار منتجات بيتكوين

التبنّي على مستوى الولايات: صندوق معاشات ولاية ويسكونسن يضم BTC ضمن محفظته الاستثمارية، في حين أصبحت تكساس أول ولاية أمريكية تقوم بشراء BTC بشكل فعّال كمخزون احتياطي

بالنسبة للسوق، فإن الشراء الفعّال من قبل الحكومات على مستوى الولايات هو إشارة بمستويات مختلفة—فـ«نسبة التخصيص» لصناديق التقاعد تعتبر قرارًا تخصيصيا ضمن محفظة استثمارية، بينما يشير «الشراء الفعّال» كمخزون احتياطي على مستوى الولاية إلى تأييد سياسي لـ BTC بوصفها أصل احتياطي طويل الأجل.

تمثل ETF + DAT معًا 12% من إجمالي المعروض من BTC (قفزت النسبة خلال سنة من 8.7%)

أحد البيانات الأساسية لدى ARK: عند جمع الحيازات في ETF البيتكوين الفوري الأمريكي مع حيازة خزينة الأصول الرقمية للشركات (Digital Asset Treasury, DAT)، يصل إجماليها بنهاية 2025 إلى 12% من إجمالي المعروض من BTC، مقارنة بـ 8.7% بنهاية 2024، أي زيادة قدرها 3.3 نقاط مئوية. إن انتقال هيكل العرض بأكثر من 3% خلال سنة بالنسبة لأصل بحد أقصى للعرض عند 21 مليونًا و200 ألف قطعة (2,100万枚) يُعد كبيرًا—فبعد دخول هذه BTC إلى هيكل الحيازة طويلة الأجل، ينخفض المعروض المتداول فعليًا، ما يوفّر دعما بنيويا لتكوين الأسعار.

يتوافق ذلك أيضًا مع الوضع الراهن الذي سبق وأعلنت عنه شركة MicroStrategy (Strategy) في 4/27 بزيادة قدرها 3,273 BTC، بإجمالي حيازات بلغ 81.83 ألف قطعة—محور DAT ما يزال في تراكم مستمر، وليس Strategy وحدها.

عائد بعد تعديل المخاطر: BTC sharpe ratio يتفوق على ETH وSOL وCoinDesk 10

من منظور تخصيص المحفظة، تعتمد ARK sharpe ratio (مؤشر شارب) كمؤشر قياس رئيسي، وتُظهر نتائج الاختبار العكسي أن: بعد حساب متوسط sharpe ratio السنوي المتداول، يتقدم البيتكوين على كل من إيثيريوم وSolana ومؤشر CoinDesk 10. بمعنى آخر، ضمن «نفس وحدة المخاطر»، فإن BTC تقدم أعلى معدل عائد بين الأصول المشفرة الرئيسية.

بالنسبة للمستثمرين من المؤسسات، فهذا هو الطرح المحوري لانتقال BTC إلى المحفظة—ليس السعي وراء أعلى عائد، بل السعي لتحقيق أفضل نسبة «العائد/المخاطر»، وهي منطق إدارة المخاطر الداخلية الذي يتعين على صناديق التقاعد وشركات التأمين الالتزام به.

أكبر تراجع لـ BTC في 2025: أدنى مستوى في التاريخ

أما اكتشاف ARK الآخر المهم: فقد بلغ أكبر تراجع للبيتكوين (max drawdown) في 2025، في أربعة أطر زمنية متزامنة هي 5 سنوات و3 سنوات و1 سنة و3 أشهر، أدنى مستوى في التاريخ. أي أن تكرار التراجعات في 2025، وعمقها واستمرارها، أكثر اعتدالًا من أي سنة سابقة مهما كان منظور الزمن.

ينبع هذا التغير من تضخم إجمالي القيمة السوقية لـ BTC (فقد تجاوزت القيمة السوقية في 2026 1.5 تريليون دولار)، ومن استمرار المؤسسات في الاستيعاب، ومن «تحويل» هيكل السيولة الخاصة بـ ETF/DAT إلى نمط أشبه بالاحتفاظ البارد. يتمثل الأثر الجانبي لانخفاض التقلبات في «تقليص مساحة عوائد المضاربة قصيرة الأجل»، لكن بالنسبة للتخصيص طويل الأجل يُعد ذلك بدوره إشارة صحية—أقرب إلى خصائص تسعير الذهب أو السلع الأساسية.

تقدير القيمة السوقية في 2030: TAM لdigital gold يرتفع، وملاذات الأسواق الناشئة ينخفض

أجرت ARK تعديلًا طفيفًا على هيكل تقدير القيمة السوقية للبيتكوين في 2030؛ مع بقاء الاتجاه الأساسي دون تغيير، لكن مع اختلاف في التكوين:

مكوّنات القيمة 2025 تقدير → 2026 تقدير سبب التغير Digital Gold (بديل للذهب) TAM تعديل بالزيادة +37% ارتفاع سعر الذهب في 2025، ما يعني أن BTC يمكن أن تستحوذ على جزء أكبر من TAM 新興市場避風港 ملاذ الأسواق الناشئة خفض نسبة الاختراق −80% يحل محل العملات المستقرة BTC ليصبح الخيار الأول لمدّخرات الأسواق الناشئة أصول الخزانة للشركات基本 유지 DAT محور مُثبت، يجري توسيعه وتمدده على نطاق واسع

يُعد خفض نسبة اختراق الأسواق الناشئة بنسبة 80% أكبر نقطة تحول في هذا التقرير—لاحظت ARK أنه في مناطق مثل أمريكا اللاتينية و أفريقيا جنوب الصحراء، يميل المواطنون إلى استخدام العملات المستقرة بالدولار مثل USDC/USDT كأدوات ادخار وتحوط، بدل BTC. صرّح Puell بأن «هذا أمر منطقي تمامًا، لأن ثبات العملات المستقرة في الاستخدام اليومي يتفوق على تقلبات BTC». لكنه أيضًا يتوقع أنه مع استمرار انخفاض تقلبات BTC، قد يرتد هذا الاختراق على المدى الطويل.

تقدير إجمالي القيمة السوقية للتشفير في 2030: 28 تريليون دولار، ونمو مركب سنوي 60-61%

تقدير ARK لإجمالي القيمة السوقية للتشفير في 2030:

تشفير ذو طبيعة نقدية بحتة (BTC في الصدارة، 70% تقود): من 2 تريليون → 6 تريليون دولار

سلاسل العقود الذكية (بشكل رئيسي Ethereum وSolana): حوالي 6 تريليون دولار (بناءً على إيرادات سنوية 192 مليار دولار، ومعدل متوسط للرهان بنسبة 0.75%)

إجمالي الهدف: حوالي 28 تريليون دولار (يتضمن RWA فوق طبقة العقود الذكية وغيرها من تطبيقات الطبقة)

معدل النمو السنوي المركب (CAGR) الموافق: 60-61%

إن سيطرة BTC بنسبة 70% ضمن التشفير النقدي البحت تعني أن القيمة السوقية المتوقعة لـ BTC في 2030 تبلغ حوالي 4.2 تريليون دولار (بما يعادل $200,000+ / BTC). ويُعد هذا الهدف محافظًا ضمن «base case» الذي نشرته ARK علنًا في الماضي—إذ كانت لديها سابقًا أرقام ضمن «bull case» تفيد بأن BTC قد تصل في 2030 إلى $1.5 million / coin. ويبيّن Big Ideas 2026 أن ARK انتقلت تدريجيًا من «فرط التفاؤل الصعودي جدًا» إلى خطاب «تفاؤل بنيوي صعودي».

ثلاث نقاط للقارئ

بالنسبة لمستثمري BTC على الأجل الطويل، يوفر هذا التقرير ثلاث وجهات نظر قابلة للتطبيق:

أولاً، الطلب الشرائي البنيوي أصبح بحجم ملموس. إن نسبة تداول ETF + DAT البالغة 12% تعني أن بنية العرض والطلب قد تغيّرت بالفعل؛ ويمكن تشبيه ذلك بدور الدعم طويل الأجل الذي لعبته صناديق ETF للذهب في فترة 2003-2010 بالنسبة لسعر الذهب.

ثانيًا، انخفاض التقلبات سلاح ذو حدين. إنه مناسب لتخصيص المؤسسات، لكنه غير مواتٍ لمتداولي الأجل القصير. لا يزال يتعين مراقبة المخاطر طويلة الأجل مثل تهديد Q-Day الكمّي، لكن المسار قصير الأجل أصبح أكثر استقرارًا بكثير من دورات الثيران السابقة.

ثالثًا، الأسواق الناشئة هي قصة العملات المستقرة وليست قصة BTC. إن سردية «BTC ينقذ دولًا تعاني تضخمًا مفرطًا» في الماضي قد تم استبداله فعليًا من خلال العملات المستقرة—وهو ما يجب إعادة ضبط التوقعات بشأنه عند مراقبة أنماط تبنّي التشفير خلال السنوات القليلة المقبلة.

تظهر هذه المقالة ARK 2026 نظرة مستقبلية للبيتكوين: ETF + DAT تمثل 12% من العرض، وتقدير القيمة السوقية للتشفير في 2030 يبلغ 28 تريليون دولار لأول مرة على موقع 链新闻 ABMedia。