تراجعُ ETF للبيتكوين ليُنهِي سلسلة سبع جلسات حمراء، وضغطٌ جديد على سعر البيتكوين يظهر مجددًا

تحولت تدفقات بيتكوين ETF في الولايات المتحدة من التدفقات الداخلة إلى التدفقات الخارجة بعد سبعة أيام متتالية من التدفقات الداخلة، حيث فقدت 163.5 مليون دولار في يوم 18، وتدفق 51.9 مليون دولار في يوم 19. في الوقت نفسه، تراجعت بيتكوين من أعلى مستوياتها هذا الأسبوع، حيث انخفضت إلى ما دون 70,000 دولار، مما يشير إلى ضعف في كل من التمويل والأسعار. شهد بيتكوين ETF تحولاً واضحًا هذا الأسبوع. بعد أن جمعت حوالي 1.162 مليار دولار خلال سبعة أيام متتالية من 9 مارس إلى 17 مارس، عكس زخم الأموال اتجاهه اعتبارًا من 18، حيث خرج 163.5 مليون دولار في يوم واحد، وتدفق 51.9 مليون دولار في يوم 19، منهياً سلسلة من سبعة أيام باللون الأخضر. كان السوق يأمل في استمرار شراء ETF، مما يوفر الدعم لبيتكوين للثبات فوق 70,000 دولار، لكن مع إشارات البنك الاحتياطي الفيدرالي المتشددة، وارتفاع أسعار النفط، وزيادة المخاطر الجيوسياسية، أصبحت وجهة تدفق الأموال أكثر تحفظًا. وفقًا للبيانات، سجل بيتكوين ETF تدفقات داخلة صافية بلغت 199.4 مليون دولار في 16 و17، مستمرًا في الاتجاه الإيجابي للأسبوع السابق، ولكن اعتبارًا من 18 و19، تحولت إلى تدفقات خارجة. إذا احتسبنا البيانات المعلنة لهذا الأسبوع، فإن الفترة من 16 مارس إلى 19 مارس لا تزال تسجل تدفقًا داخلاً صافيًا قدره 183.4 مليون دولار، لكن الاتجاه تحول من “استمرار التدفق الإيجابي” إلى “تراجع في المرحلة الأخيرة”. من حيث نوع المنتج، فإن الضغط الناجم عن هذا التراجع يأتي بشكل رئيسي من المنتجات الرائدة التي شهدت عودة. في 18 مارس، خرج 33.9 مليون دولار من IBIT الخاص بـ BlackRock، وخرج 103.8 مليون دولار من FBTC التابع لـ Fidelity، كما سجل GBTC التابع لـ Grayscale خروجًا قدره 18.8 مليون دولار؛ وفي 19 مارس، خرجت FBTC مرة أخرى بمقدار 26 مليون دولار، وسجلت BITB وARKB وGBTC تدفقات خارجة أيضًا. وهذا يوضح أن هذا التعديل ليس مجرد تقلبات قصيرة الأمد لمنتج واحد، بل هو تراجع أوسع في تفضيلات المخاطر للمؤسسات. بيتكوين: لم تستقر حقًا بعد كسر 70,000 دولار وفقًا لبيانات Binance، كان سعر بيتكوين حوالي 70,756.93 دولارًا عند كتابة هذا، حيث انخفض إلى 68,805.52 دولارًا كأدنى مستوى، وارتفع إلى 71,227.75 دولارًا كأعلى مستوى خلال 24 ساعة، مع انخفاض حوالي 0.75% خلال الـ 24 ساعة الماضية، وانخفاض طفيف قدره 0.8% خلال 7 أيام. على الرغم من أن السعر لم يظهر بعد نوع البيع المفاجئ الذي حدث في أوائل فبراير، إلا أن مستوى 70,000 دولار قد تم اختباره مرة أخرى، وقد انخفضت النقاط المنخفضة بشكل واضح دون هذا الدعم الكامل. هذه النقطة مهمة جدًا. لأن وظيفة ETF عادةً ليست تحديد اتجاه السعر مباشرة، بل تعزيز الاتجاه الموجود: عندما يرتفع السعر، فإن تدفق ETF سيعزز التفاؤل في السوق؛ وعندما يضعف السعر، فإن تدفق ETF الخارجة سيزيد من تفسير السوق لـ “تراجع شراء المؤسسات”. السبب في أن سعر بيتكوين هذا الأسبوع يستحق المتابعة بشكل خاص هو أنه كان قد ارتد للتو إلى حوالي 74,000 دولار، لكنه الآن انخفض مرة أخرى إلى حافة 70,000 دولار، مما يعني للإشارة إلى السوق أن هذا الارتداد رغم وجود دعم مالي، إلا أن الأساس لا يزال غير مستقر بما فيه الكفاية. لأن تدفقات أموال ETF هي في النهاية إشارة متأخرة، والسعر هو الاستجابة الأكثر فورية للسوق تجاه البيئة العامة. تراجعت بيتكوين هذا الأسبوع من أعلى مستوياتها، وليس فقط بسبب تدفقات ETF الخارجة، بل الأهم هو تدهور البيئة الكلية بسرعة. أعاد السوق تقييم توقعات “أسعار الفائدة المرتفعة لفترة أطول” بعد اجتماع البنك الاحتياطي الفيدرالي، بجانب ارتفاع أسعار النفط بسبب تصاعد الأوضاع في الشرق الأوسط، مما أدى إلى تراجع تفضيل المستثمرين للأصول ذات المخاطر. وقد أرجع المتداولون توقعاتهم بشأن خفض أسعار الفائدة في الولايات المتحدة إلى منتصف عام 2027، مما يشكل ضغطًا على الأصول المشفرة التي تعتمد بشكل كبير على السيولة وتفضيلات المخاطر. على الرغم من أن سلسلة الأيام السبعة باللون الأخضر في ETF قد خلقت أجواء تفاؤل “عودة الأموال المؤسسية”، إلا أن ما يؤثر حقًا على سعر هذا الأسبوع هو المتغيرات الكلية وليس مجرد تدفق الأموال. عندما يكون موقف البنك الاحتياطي الفيدرالي متشددًا، وترتفع أسعار الطاقة، وتزيد المخاطر الجيوسياسية، حتى لو كان هناك بعض الدعم من شراء ETF، سيكون من الصعب على بيتكوين أن تنفصل تمامًا عن إطار التسعير المشترك للأصول ذات المخاطر العالمية. وهذا يفسر لماذا كانت التدفقات الداخلة في النصف الأول من هذا الأسبوع، لكن سعر بيتكوين لم يتمكن من الثبات بشكل فعال في نطاق أعلى. من خلال سوق هذا الأسبوع، أصبحت 70,000 دولار نقطة الفصل قصيرة المدى بين الشراء والبيع من الناحية التقنية والعاطفية، تم تضخيم أهمية 70,000 دولار مرة أخرى. فهي ليست مجرد نقطة نفسية، بل هي مؤشر على ثقة السوق في ما إذا كان هذا الارتداد يمكن أن يستمر. وفقًا لبيانات Binance، ارتفعت بيتكوين بنسبة 4.63% خلال 30 يومًا، لكنها انخفضت بنسبة 23.64% خلال 60 يومًا، وانخفضت بنسبة 19.75% خلال 90 يومًا، مما يدل على أن الهيكل المتوسط لا يزال غير مستقر بالكامل. بمعنى آخر، فإن تراجع السعر هذا الأسبوع ليس ظاهرة منعزلة، بل يبدو كاستجابة لمقاومة بعد ارتداد في وسط ضعف.