بورصة لندن تعلن عن إنشاء "مركز حفظ الأوراق المالية الرقمية": يدعم تسوية الأصول المرمزة من سندات، وأسهم، وأصول خاصة على السلسلة

أعلنت مجموعة بورصة لندن (LSEG) عن إنشاء “مستودع رقمي للأوراق المالية” لدعم تسوية السندات والأسهم والأصول الخاصة المرمزة على السلسلة، بهدف تسليم الدفعة الأولى في عام 2026.
(الملخص: اختارت المملكة المتحدة HSBC Orion لإصدار سندات الخزانة على السلسلة، وأطلق السوق الذي تبلغ قيمته 2.5 تريليون جنيه إسترليني تجربة بلوك تشين)
(ملحق خلفي: المملكة المتحدة تخلت عن بيع ودائع التمويل اللامركزي باعتبارها “لم تعد خاضعة للضرائب”، مؤسس Aave: مستخدمو اللاتمويل يحققون انتصارا كبيرا)

جدول محتويات هذا المقال

• ما الاختلاف في شركة LSEG للأوراق المالية الرقمية
• نقاط الألم في التسوية: يومان يساوي قرنا
• ساحة المعركة الحقيقية للترميز ليست البيتكوين
• بين الترقب والشك

تأسست مجموعة بورصة لندن (LSEG) في عام 1801. على مدى القرون الثلاثة الماضية، شهدت صعود المحرك البخاري، والتلغراف، والمعاملات الإلكترونية، والخوارزميات عالية التردد. مع كل ثورة تكنولوجية، وجدت مكانتها.

الآن، ينوي فعل ذلك مرة أخرى.

أعلنت LSEG هذا الأسبوع أنها ستبني خدمة تسوية على السلسلة تسمى “إيداع الأوراق المالية الرقمية LSEG” للمستثمرين المؤسسيين. سيدعم النظام تداول وتسوية السندات والأسهم وأصول السوق الخاصة المرمزة، المتوافقة مع شبكات البلوكشين المتعددة، مع الحفاظ على التوافقية مع البنية التحتية التقليدية القائمة للتسوية. تم تحديد أول هدف للتسليم في عام 2026، لكن الموافقات التنظيمية لا تزال خاضعة للموافقات التنظيمية.

بعد الإعلان، أعربت المؤسسات المالية البريطانية الكبرى مثل باركليز، لويدز بنك، ناتويست ماركتس، ستاندرد تشارترد بنك وبروكفيلد لإدارة الأصول بسرعة عن دعمها.

ما المختلف في شركة LSEG للأوراق المالية الرقمية

LSEG ليست من الصفر. تدير بالفعل منصة بلوكشين لصناديق الأسهم الخاصة على مايكروسوفت أزور، وهذه المرة يعد مستودع الأوراق المالية الرقمية امتدادا لاستراتيجيتها الحالية.

قائمة الدعم الخاصة بها ليست مؤسسة أو اثنتين تختبران المياه، بل اللاعبان الأساسيان في النظام المالي البريطاني: باركليز وستاندرد تشارترد في نفس الوقت، وهو أمر غير شائع في الإعلانات المتعلقة بالعملات الرقمية.

الفرق الأهم هو التمركز. ما تريده LSEG ليس منصة تداول مستقلة للعملات الرقمية، بل جسر: جسر تسوية يربط أسواق الأوراق المالية التقليدية وشبكات البلوك تشين. العملاء المستهدفون ليسوا مستثمرين أفراد أو من مجتمع العملات الرقمية، بل مستثمرون مؤسسيون يديرون تريليونات الدولارات من الأصول لكنهم عانوا منذ فترة طويلة من عدم كفاءة أنظمة التسوية الحالية.

نقاط الألم في التسوية: يومان يساوي قرنا

لماذا تتبنى المؤسسات التسوية المتسلسلة بنشاط؟ الإجابة هي T+2.

في أسواق الأوراق المالية التقليدية، عادة ما يستغرق إتمام الصفقة يومين عمل (T+2) من إتمام الصفقة حتى التسوية الفعلية. هذا يعني أن السهم الذي تشتريه يوم الاثنين لن يكون ملكك فعليا حتى يوم الأربعاء. خلال هذين اليومين، يتحمل كلا الطرفين في الصفقة خطر التخلف عن السداد من الطرف المقابل، ويتطلب النظام بأكمله عدة وسطاء مثل إيداع الأوراق المالية المركزي، وغرفة المقاصة، والبنك المسؤول عن الوصاية لضمان سير الأمور بشكل صحيح.

هذا النظام يعمل منذ عقود وهو مستقر، لكنه أيضا مكلف. كل وسيط يفرض رسوما، وكل رابط يزيد من التأخير والمخاطر. يقدر أن تسوية الأوراق المالية العالمية تكلف عشرات المليارات من الدولارات سنويا.

وعد البلوك تشين هو ضغط T+2 إلى الوقت الفعلي تقريبا. تذهب منصة DiSH (بيت التسوية الرقمي) من LSEG خطوة أبعد، حيث تدعي دعم التسوية على مدار الساعة على مدار الساعة، بالإضافة إلى التشغيل البيني عبر المناطق الزمنية وطرق دفع متعددة.

إذا تحقق هذا التصور، فلن يقلل ذلك بشكل كبير من تكاليف التسوية فحسب، بل سيزيل أيضا أكبر صداع في المعاملات العابرة للحدود.

ساحة المعركة الحقيقية للترميز ليست البيتكوين

يجدر بالذكر أنه عندما يتحدث دائرة العملة عن “الترميز”، غالبا ما تفكر في نقل الأصول الحقيقية على السلسلة (RWA) لمنح بروتوكولات التمويل اللامركزي المزيد من مصادر الدخل. لكن LSEG ترى المنطق المعاكس: استخدام تقنية البلوك تشين لترقية بنية الأصول التقليدية، بدلا من تحويلها إلى ألعاب عملات مشفرة.

الفرق بين هذين الخطين من التفكير يحدد من يسيطر على الخطاب. في عالم LSEEG، البلوك تشين هو أداة وليس أيديولوجية. لا تحتاج إلى سرد “لامركزي” لإثبات وجودها، فقط تحتاج لأن تكون أسرع وأرخص وأكثر موثوقية.

قد يكون هذا “خيانة” لأصولي العملات الرقمية، فأنت تستخدم تقنيتنا وتتخلى عن روحنا. لكن بالنسبة للسوق، هذا هو المسار الأكثر احتمالا لاعتماد تقنية البلوك تشين على نطاق واسع:ليس لتقويض التمويل التقليدي، بل للانغماس في التمويل التقليدي.

بين الترقب والشك

خطة LSEG تبدو جميلة، لكن يجب أيضا الإشارة إلى عدة قيود واقعية.

أولا، الموافقة التنظيمية غير متوفرة بعد. لطالما كانت الهيئة التنظيمية المالية في المملكة المتحدة (FCA) حذرة بشأن الأعمال المتعلقة بالعملات المشفرة، وتعتمد الموافقة الناجحة على نظام LSEG على كيفية تعامله مع متطلبات الامتثال لمكافحة غسل الأموال (AML) ومتطلبات اعرف العميل (KYC).

ثانيا، “متوافقة مع عدة سلاسل بلوكشين” سهلة القول، لكنها صعبة للغاية. التوافقية بين السلاسل هي مشكلة لم تحل بالكامل في عالم العملات الرقمية، وبالنسبة ل LSEG لتطبيقها على المستوى المؤسسي، فإن الحد التقني مرتفع فقط.

ثالثا، المنافسة لن تنتظرك. تدير منصة SIX Digital Exchange السويسرية بالفعل منصة تداول الأصول الرقمية، كما تقوم سنغافورة وهونغ كونغ بنشر هذه المنصات بنشاط. إذا تحركت LSEG ببطء شديد، فقد تتلاشى ميزتها “المحرك الأول” بسرعة.

ومع ذلك، فإن مجرد حقيقة أن “مجموعة بورصة لندن جادة في هذا الأمر” هي بالفعل إشارة بحد ذاتها. لم تعد تقنية البلوك تشين بحاجة إلى أشخاص في دائرة العملات الرقمية لتأييدها، وواحدة من أقدم المؤسسات في العالم المالي تصوت بأموال حقيقية.