أعلنت شركة فيديليتي للاستثمارات يوم الأربعاء عن إطلاق عملتها المستقرة FIDD على الإيثيريوم، والتي ستطرح النشر بعد موافقتها من قبل OCC. يتجاوز سوق العملات المستقرة الحالي 3160 مليار دولار، حيث تمثل تيثر 60٪ (1,860 مليار دولار) وسيركل 23٪ (710 مليار دولار). تواجه فيديليتي منافسة من PayPal وRipple وTether USA₮.
طموحات العملات المستقرة لعمالقة المال التقليديين
في بيان رسمي، صرحت فيديليتي أن FIDD ستعمل على توفير دولار رقمي مستقر يجمع بين قيمة البلوك تشين وموثوقية الدولار. قال مايك أوريلي، رئيس الأصول الرقمية في فيديليتي، في بيان: “لطالما آمنت فيديليتي بالقوة التحويلية لمنظومة الأصول الرقمية وكانت ملتزمة بالبحث والدفاع عن فوائد العملات المستقرة لسنوات عديدة.”
تأتي هذه الخطوة بعد شهر من حصول جمعية فيديليتي للأصول الرقمية الوطنية على موافقة مشروطة من مكتب مراقب العملة الأمريكي للعمل. ستكون الوكالة مسؤولة عن إصدار FIDD، مما يجعل فيديليتي واحدة من أوائل المؤسسات المالية التقليدية التي تصدر دولارها الرقمي الخاص. مثل العملات المستقرة الأخرى، ستكون FIDD مدعومة بالكامل بالاحتياطيات للحفاظ على تراكبها 1:1 مع الدولار الأمريكي.
كان اختيار Fidelity لنشر FIDD على الإيثيريوم قرارا مدروس واستراتيجيا. إيثيريوم هو المنصة الرئيسية لإصدار العملات المستقرة، وتهيمن نسخة الإيثيريوم على تداول USDT وUSDC. بالإضافة إلى ذلك، يمتلك إيثيريوم أكثر منظومة DeFi نضجا، ويمكن دمج FIDD بسلاسة في البروتوكولات الرئيسية مثل Uniswap وAave، وCompound، مما يوفر للمستخدمين سيناريوهات استخدام غنية. مقارنة بالإصدار على سلسلته الخاصة (مثل RLUSD الخاص ب Ripple)، تقدم إيثيريوم نطاقا أوسع من السيولة وقابلية التركيب.
وأشار أوريلي أيضا إلى أن الولايات المتحدة تتحسن بشكل متزايد في موقفها تجاه العملات المستقرة كعامل رئيسي في إطلاق FIDD. وقال: “يعد إقرار قانون GENIUS علامة فارقة مهمة في صناعة العملات المستقرة للدفع، الذي يوفر ضمانات تنظيمية واضحة للعملات المستقرة للدفع. نحن متحمسون لإطلاق العملات المستقرة المدعومة بالعملات الورقية في وقت يتزايد فيه وضوح التنظيم لتلبية احتياجات عملائنا بشكل أفضل.” هذا الفهم للتوقيت التنظيمي يعكس حذر فيديليتي واحترافيتها كمؤسسة مالية تقليدية.
لا ينبغي الاستهانة بمزايا علامة فيديليتي. بصفتها عملاقا ماليا تمتد لأكثر من 4.9 تريليون دولار من الأصول تحت الإدارة، تتمتع فيديليتي بسمعة عالية بين المستثمرين المؤسسيين. العديد من المعاشات التقاعدية وصناديق الثروة السيادية وإدارات المالية المؤسسية هي بالفعل عملاء دائمين من فيديليتي، وسيكون FIDD الخيار الأول الطبيعي إذا احتاجت هذه المؤسسات إلى استخدام العملات المستقرة للمدفوعات عبر الحدود أو التسويات عبر السلسلة. هذه “ميزة قاعدة العملاء” صعبة على الشركات الأصلية للعملات الرقمية مثل Tether وCircle أن تواكب ذلك.
ومع ذلك، وبالنظر إلى وضوح السياسات التنظيمية، تدخل فيديليتي أيضا مجالا تنافسيا بشكل متزايد. لطالما هيمنت شركة تيثر الرائدة في السوق على هذا المجال، حيث يمثل رمزها الرائد، USDT، ما يقارب 60٪ من جميع العملات المستقرة المتداولة وقيمته السوقية تجاوزت 1,860 مليون دولار. تعد USDC التابعة لسيركل ثاني أكبر عملة مستقرة في السوق، بقيمة سوقية تزيد عن 710 ملايين دولار. هاتان العملاقتان تملكان أكثر من 80٪ من حصة السوق، مما يترك مجالا محدودا للغاية للوافدين الجدد.
ما مدى عمق خندق الحبل والدائرة؟
تأثير سوق العملات المستقرة على الشبكة قوي للغاية، وميزة المحرك الأول واضحة. منذ إطلاقه في 2014، تم دمج USDT الخاص بتيثر بعمق في آلاف المنصات البحثية ومنصات الدفع وبروتوكولات التمويل اللامركزي حول العالم. عندما يحتاج المستخدمون إلى تبادل الأصول المشفرة مقابل العملات المستقرة، فإن USDT هو الخيار تقريبا دائما مع أفضل سيولة وأقل فروق فاصلة. تشكل هذه الميزة في السيولة دورة ذاتية العزز: يختار المستخدمون USDT بسبب السيولة الجيدة، والسيولة الأفضل لأن هناك العديد من المستخدمين.
على الرغم من أن USDC التابعة ل Circle تمتلك ثلث حصة سوق USDT فقط، إلا أن لديها ميزة في الامتثال. تنشر USDC تقرير تدقيق احتياطي شهري كامل، مع احتياطيات محفوظة في بنوك أمريكية خاضعة للتنظيم، وهي شفافية تجذب المستثمرين المؤسسيين الذين لديهم متطلبات امتثال صارمة. تعطي البورصات الأمريكية مثل Coinbase الأولوية لدعم USDC، مما يجعله مرادفا ل “العملات المستقرة المتوافقة”.
على الرغم من هيمنة هاتين العملتين المستقرتين، إلا أن المنافسة تزداد حدة مع تزايد الزخم في الوافدين الجدد. خلال العامين الماضيين، أطلقت عدة شركات مالية كبرى، بما في ذلك PayPal (PYUSD) وRipple (RLUSD)، عملاتها المستقرة الخاصة. ومع ذلك، مقارنة ب Tether وCircle، لا تزال هذه العملات المستقرة بعيدة عن الوصول إلى نفس الاختراق في السوق.
المشهد التنافسي الحالي لسوق العملات المستقرة
المستوى 1 (طبقة الاحتكار): تيثر (1860 مليار دولار، حصة سوقية 60٪)، سيركل (710 مليار دولار، حصة سوقية 23٪)
المستوى الثاني (تشالنجر): Fidelity FIDD، PayPal PYUSD، Ripple RLUSD، Tether USA₮
المستوى الثالث (تخصص): عملة مستقرة إقليمية أو رأسية محددة
نموذج PYUSD من PayPal موجود منذ أكثر من عام وتبلغ قيمته السوقية حوالي 20 مليون دولار فقط، أي أقل من 3٪ من USDC. لم يطلق RLUSD من ريبل سوى بضعة أشهر وتبلغ قيمته السوقية بضع مئات من الملايين فقط. تظهر هذه الحالات أنه حتى مع وجود علامة تجارية وقاعدة مستخدمين قوية، لا يزال من الصعب جدا التخلص من مواقف تيثر وسيركل. على الرغم من أن FIDD مدعومة بأصول مدارة بقيمة 4.9 تريليون يوان وموارد عملاء مؤسسية من فيديليتي، إلا أنه لا يزال من غير المعروف ما إذا كان بإمكانها كسر هذا النمط الاحتكاري.
المزايا والتحديات الثلاثة التي تميز فيها FIDD
في سوق تنافسي كهذا، يجب على FIDD إيجاد التميز للبقاء. الميزة الأولى لفيديليتي هي الثقة المؤسسية. تعمل فيديليتي في مجال التمويل التقليدي لأكثر من 75 عاما ولديها سجل لا مثيل له في مصداقية العلامة التجارية والامتثال. بالنسبة للمستثمرين المؤسسيين المحافظين مثل شركات المعاشات والتأمين، فإن اختيار العملات المستقرة الصادرة عن فيديليتي أقل خطورة من اختيار منتجات من شركات مشفرة أصلية.
الميزة الثانية هي الامتثال التنظيمي. يتم إصدار FIDD من قبل بنك الثقة الوطني المعتمد من OCC، مما يعني أنه يخضع لنفس التنظيم الصارم الذي تخضع له البنوك التقليدية. سيتم تنفيذ عمليات تدقيق الاحتياطيات، وكفاية رأس المال، ومكافحة غسل الأموال (AML)، وعمليات معرفة العميل (KYC) جميعها وفقا للمعايير المصرفية. هذا الامتثال جذاب للغاية للمؤسسات التي تسعى لتجنب المخاطر التنظيمية.
الميزة الثالثة الكبرى هي إمكانية التكامل البيئي. تمتلك فيديليتي شركة كبيرة لإدارة الأصول، وخدمات الوساطة، وإدارة التقاعد، ويمكن ل FIDD الاندماج بسلاسة في هذه الخطوط الإنتاجية الحالية. على سبيل المثال، قد يتمكن عملاء فيديليتي من الاحتفاظ ب FIDD مباشرة في حساباتهم في الوساطة مستقبلا للتحويلات عبر الحدود أو استثمارات العملات الرقمية دون الحاجة للانتقال إلى منصات خارجية.
ومع ذلك، يواجه FIDD أيضا تحديات كبيرة. الأولى هي مشكلة التشغيل البارد للسيولة. العملات المستقرة الجديدة لديها سيولة ضعيفة جدا في المراحل الأولى من الإطلاق، ويواجه المستخدمون انزلاق كبير عند التحويل، مما قد يعيق اعتمادها. الثاني هو عيب تأثيرات الشبكة. بروتوكولات التمويل اللامركزي الحالية، والبورصات، ومنصات الدفع جميعها دمجت بعمق بين USDT وUSDC، وإقناعهم بزيادة الدعم ل FIDD سيستغرق وقتا ومواردا. الثالثة هي المنافسة على الدخل. إذا وفرت عملات مستقرة أخرى عائدا وقيد قانون GENIUS FIDD من دفع الفوائد، سيختار المستخدمون الخيار ذو العوائد الأعلى.
من منظور واقعي، من غير المرجح أن يهدد FIDD مراكز تيثر وسيركل على المدى القصير، لكنه قد يحتل مكانة في قطاعات سوقية محددة (مثل المستثمرين المؤسسيين الأمريكيين، وعملاء فيديليتي الحاليين). إذا تمكن من تحقيق القيمة السوقية بين 50-100 مليار دولار (حوالي 2٪-3٪ حصة سوقية)، يعتبر نجاحا.
إخلاء المسؤولية: قد تكون المعلومات الواردة في هذه الصفحة من مصادر خارجية ولا تمثل آراء أو مواقف Gate. المحتوى المعروض في هذه الصفحة هو لأغراض مرجعية فقط ولا يشكّل أي نصيحة مالية أو استثمارية أو قانونية. لا تضمن Gate دقة أو اكتمال المعلومات، ولا تتحمّل أي مسؤولية عن أي خسائر ناتجة عن استخدام هذه المعلومات. تنطوي الاستثمارات في الأصول الافتراضية على مخاطر عالية وتخضع لتقلبات سعرية كبيرة. قد تخسر كامل رأس المال المستثمر. يرجى فهم المخاطر ذات الصلة فهمًا كاملًا واتخاذ قرارات مدروسة بناءً على وضعك المالي وقدرتك على تحمّل المخاطر. للتفاصيل، يرجى الرجوع إلى
إخلاء المسؤولية.
