لم يعد الذهب يرتفع بهدوء. مع اقتراب الأسعار الآن من مستوى 4,900 دولار، أصبح من المستحيل تجاهل التحرك. لكن هذا ليس انتعاشًا يقوده التضخم وحده أو هروبًا بسيطًا إلى الأمان.
كما أوضح في سلسلة حديثة من قبل مجموعة أكاش، يتم دفع الذهب أعلى بواسطة ثلاثة قوى قوية تعمل في نفس الوقت؛ مزيج نادر الحدوث في التاريخ المالي الحديث.
كل من هذه العوامل كان من الممكن أن يدعم عادة ارتفاع أسعار الذهب بمفرده. معًا، غيرت هذه العوامل تمامًا كيف ينظر السوق إلى المعدن.
- القوة 1: حرب الرسوم في جرينلاند ونوع جديد من المخاطر الجيوسياسية
- القوة 2: أزمة استقلالية الاحتياطي الفيدرالي
- القوة 3: اندفاع البنوك المركزية
- الصورة الأكبر
القوة 1: حرب الرسوم في جرينلاند ونوع جديد من المخاطر الجيوسياسية
المحفز الأول هو جيوسياسي، وهو غير معتاد في مباشرته.
أعلن الرئيس دونالد ترامب عن فرض رسوم بنسبة 10% على الواردات من ثمانية حلفاء الناتو، بما في ذلك ألمانيا وفرنسا والمملكة المتحدة والدنمارك والسويد والنرويج وهولندا وفنلندا. من المقرر أن ترتفع تلك الرسوم إلى 25% بحلول يونيو إذا فشلت المفاوضات.
الدافع وراء هذه الخطوة استثنائي: “الشراء الكامل والكلي” لجرينلاند.
هذه تهديد من قبل الولايات المتحدة لأقرب شركائها العسكريين باستخدام الضغط الاقتصادي على إقليم قطبي يحمل أهمية استراتيجية ومواردية.
لقد دفعت فرنسا الاتحاد الأوروبي بالفعل للنظر في نشر أداة مكافحة الإكراه، وهي آلية قانونية يمكن أن تؤدي إلى فرض رسوم انتقامية تصل إلى 93 مليار يورو ضد البضائع الأمريكية.
الأسواق تتفاعل بسرعة. ارتفع الذهب بنحو 10% في الأسابيع الثلاثة الأولى من يناير فقط، حيث بدأ المستثمرون في إعادة تقييم المخاطر الجيوسياسية ليس على أنها بعيدة أو نظرية، بل فورية ونظامية.
يزدهر الذهب عندما تتصدع التحالفات وتُسَخَّر قواعد التجارة، ويتوافق هذا الوضع تمامًا مع ذلك النمط.
القوة 2: أزمة استقلالية الاحتياطي الفيدرالي
القوة الثانية هي مؤسسية وأكثر خطورة بكثير على الأسواق المالية.
في 9 يناير، فتحت وزارة العدل الأمريكية تحقيقًا جنائيًا في رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول بشأن تكاليف التجديد. رد باول علنًا، موضحًا أن الضغط السياسي يتصادم مع قرارات البنك المركزي.
بعد ذلك بوقت قصير، دافع وزير الخزانة سكوت بيسنت علنًا عن التحقيق، في حين هاجم ترامب باول علنًا، قائلًا إنه “سيختفي قريبًا”.
يشارك باول الآن في إجراءات المحكمة العليا المرتبطة بما إذا كان بإمكان ترامب إقالة حاكمة الاحتياطي الفيدرالي ليزا كوك؛ وهي قضية تلامس مباشرة مسألة ما إذا كان يمكن للاحتياطي الفيدرالي أن يظل مستقلًا سياسيًا.
لم تعد الأسواق تفترض أن استقلالية الاحتياطي الفيدرالي مضمونة.
عندما تضعف تلك الفرضية، يضعف الدولار معها. وعندما تتآكل الثقة في الحوكمة النقدية، يصبح الذهب تحوطًا افتراضيًا ليس فقط ضد التضخم، بل ضد عدم الاستقرار المؤسسي نفسه.
هذه ليست قصة دورة سعرية نمطية. إنها قصة مصداقية.
اقرأ أيضًا: إليك لماذا قد يرتفع سعر البيتكوين (BTC) بعد الذهب
القوة 3: اندفاع البنوك المركزية
القوة الثالثة هي مالية وعالمية.
أنهى البنك المركزي الصيني الآن 14 شهرًا متتاليًا من شراء الذهب، مضيفًا ما يقدر بـ 30,000 إلى 40,000 أونصة شهريًا. هذه ليست عمليات تداول تكتيكية. إنها احتياطيات استراتيجية.
الأهم من ذلك، تشير التقديرات إلى أن ممتلكات الصين الحقيقية من الذهب قد تكون أقرب إلى 5,411 طنًا، مقارنة بـ 2,304 طنًا المبلغ عنها رسميًا.
وفي الوقت نفسه، أطلقت الصين منصة mBridge بالشراكة مع الإمارات؛ منصة تسوية رقمية تتيح للدول التداول مباشرة دون استخدام الدولار الأمريكي. هذا ليس رمزيًا. إنه بناء نظام نقدي موازٍ.
رأس المال الغربي يتبع مسارًا مماثلًا. في عام 2025 وحده، جذبت صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب تدفقات قياسية بلغت $89 مليار دولار. الآن، يمتلك صندوق SPDR للذهب أكثر من 1,073 طنًا متريًا، وهو أعلى مستوى خلال ثلاث سنوات.
هؤلاء المشترون لا يطاردون الزخم قصير الأمد. إنهم يجمعون بغض النظر عن السعر، لأن هدفهم هو الحماية، وليس المضاربة.
اقرأ أيضًا: هل تتجاهل الذهب؟ لماذا تحتاج إلى النظر في النحاس كرهان استثماري
الصورة الأكبر
الذهب عند 4,800 دولار لا يقيّم خطرًا واحدًا. إنه يقيم ثلاث تحولات هيكلية في الوقت نفسه:
• تفكك التماسك السياسي عبر الأطلسي
• Politicization of monetary authority
• البناء البطيء لنظام احتياطي بعد الدولار
لهذا السبب تعدل المؤسسات الكبرى توقعاتها طويلة الأمد.
وضعت جي بي مورغان هدفًا بقيمة 5,000 دولار بحلول الربع الرابع من 2026. وذكرت جولدمان ساكس أنه إذا تحرك 1% فقط من سوق الخزانة الأمريكية التي تبلغ تريليون دولار نحو الذهب، فإن الأسعار ستتجاوز بكثير 5,000 دولار.
قد تكون التوقعات بأن يصل الذهب إلى 5,000 دولار خلال أيام مبالغ فيها. لكن الوصول إلى تلك المستويات خلال العام المقبل مستند إلى تدفقات رأس المال وهيكل السوق.
إخلاء المسؤولية: قد تكون المعلومات الواردة في هذه الصفحة من مصادر خارجية ولا تمثل آراء أو مواقف Gate. المحتوى المعروض في هذه الصفحة هو لأغراض مرجعية فقط ولا يشكّل أي نصيحة مالية أو استثمارية أو قانونية. لا تضمن Gate دقة أو اكتمال المعلومات، ولا تتحمّل أي مسؤولية عن أي خسائر ناتجة عن استخدام هذه المعلومات. تنطوي الاستثمارات في الأصول الافتراضية على مخاطر عالية وتخضع لتقلبات سعرية كبيرة. قد تخسر كامل رأس المال المستثمر. يرجى فهم المخاطر ذات الصلة فهمًا كاملًا واتخاذ قرارات مدروسة بناءً على وضعك المالي وقدرتك على تحمّل المخاطر. للتفاصيل، يرجى الرجوع إلى
إخلاء المسؤولية.
