بنك ستاندرد تشارترد يعيد بناء محرك التشفير: يخطط لإنشاء نشاط الوسيط الرئيسي، ويعلن عن قدوم "عصر إيثيريوم"

العملاق المالي الدولي ستاندرد تشارترد يخطط لإنشاء وحدة رئيسية للوساطة (Prime Brokerage) تركز على تداول العملات المشفرة داخل قسم استثمارات رأس المال المخاطر المملوك بالكامل، SC Ventures.

ويُعتبر هذا خطوة رمزية لدخول القطاع المصرفي التقليدي بشكل أعمق إلى سوق الأصول الرقمية، بهدف تقديم خدمات متكاملة للعملاء المؤسساتيين تشمل التمويل، الحفظ، والتداول عبر الأسواق. وفي الوقت نفسه، أصدر مدير أبحاث الأصول الرقمية في البنك، Geoffrey Kendrick، توقعات مهمة، حيث قال إن عام 2026 سيكون “عام الإيثيريوم”، مع توقعات بأن يتجاوز ETH أداء البيتكوين، مع توقعات متفائلة تصل إلى 40,000 دولار على المدى الطويل. وتوضح هذه التحركات بشكل واضح أن البنوك العريقة تتجه نحو الابتكار في الأعمال، مع الاعتماد على التحليل السوقي، بهدف المنافسة على بناء منظومة مالية مؤسسية للعملات المشفرة تتشكل تدريجيًا.

طموحات ستاندرد تشارترد في العملات المشفرة: من الحفظ والتداول إلى الوساطة الرئيسية

استراتيجية البنك في العملات المشفرة ليست وليدة اللحظة، بل هي مجموعة من الخطوات المنهجية والمتسلسلة. وأظهرت الخطط الجديدة أن البنك، الذي يتخذ من لندن مقراً له ويعد من البنوك النظامية العالمية، بدأ في إنشاء وحدة للوساطة الرئيسية للعملات المشفرة ضمن SC Ventures. وعلى الرغم من أن الخطة لا تزال في مراحلها المبكرة ولم يُحدد موعد الإطلاق بعد، فإن الهدف الاستراتيجي واضح. فخدمة الوساطة الرئيسية تعتبر مركزًا رئيسيًا لخدمة المستثمرين المحترفين مثل صناديق التحوط والمكاتب العائلية، وتوفر حلولاً شاملة تشمل التمويل، اقتراض الأوراق المالية، التسوية، الحفظ، وإدارة المخاطر. وإدخال هذه الخدمة إلى مجال العملات المشفرة يعني أن ستاندرد تشارترد يطمح ليكون قناة رئيسية تربط بين رأس المال المؤسسي التقليدي وسوق العملات المشفرة.

ويأتي هذا الإجراء كامتداد طبيعي لسلسلة استثمارات البنك في مجال العملات المشفرة سابقًا. فبالنظر إلى مسيرته: استثمر البنك ودعم مؤسسات الحفظ المتوافقة، مثل Zodia Custody، ومنصات التداول المؤسسية، مثل Zodia Markets، مما أسس للبنية التحتية والأمان والامتثال. وفي يوليو من العام الماضي، أعلن البنك عن كونه أول بنك نظامي عالمي يقدم خدمات تداول العملات المشفرة الفورية للعملاء المؤسساتيين، محققًا نقلة من البنية التحتية “الخلفية” إلى تنفيذ التداول “الأمامي”. والآن، فإن خطة خدمة الوساطة الرئيسية تهدف إلى دمج وتطوير نتائج الخطوتين السابقتين، وتقديم خدمة مؤسسية متكاملة، مما يعزز من ولاء العملاء ويزيد من قدرته التنافسية.

اختيار وضع هذه الخدمة الجديدة تحت مظلة SC Ventures، بدلاً من الأقسام التقليدية للبنوك الاستثمارية، يعكس اعتبارات تنظيمية ورأسمالية ذكية. فهذه ليست مجرد إعادة تنظيم هيكلي، بل قرار استراتيجي مهم. ففي إطار إطار تنظيم رأس المال للبنوك (اتفاقية بازل III)، فإن الأصول الرقمية غير المرخصة، مثل البيتكوين والإيثيريوم، التي يحتفظ بها البنك على ميزانيته، ستخضع لمعامل مخاطر بنسبة تصل إلى 1250%. ويؤدي هذا المطلب الصارم إلى ارتفاع تكاليف تشغيل الأعمال المرتبطة بالعملات المشفرة داخل البنك، مما يجعل من الصعب على البنك أن يوسع بشكل كبير من أنشطته في هذا المجال ضمن نطاق أعماله الأساسية. أما عبر وحدة استثمار رأس المال المخاطر، فيمكن للبنك أن يتجنب هذا القيد الرأسمالي، ويعمل بشكل أكثر مرونة وفعالية على الابتكار، ويفتح لنفسه نافذة استراتيجية لاستكشاف مجالات جديدة ضمن إطار الامتثال.

كسر قيود رأس المال: دور منطقة الاستراتيجية في SC Ventures

وضع خدمة الوساطة الرئيسية للعملات المشفرة تحت مظلة SC Ventures يُعد بمثابة “خدعة ذكية” من ستاندرد تشارترد لمواجهة بيئة التنظيم الجامدة الحالية. لفهم مغزى هذه الخطوة، يجب أن نُمعن النظر في متطلبات رأس المال “العقابية” على الأصول الرقمية وفقًا لاتفاقية بازل III. فبحسب القواعد التي أُقرت في نهاية 2022، يتعين على البنوك أن تخصص رأس مال بنسبة 1250% لمخاطر تعرضها على بيتكوين وإيثيريوم، وهو أعلى بكثير من متطلبات رأس المال على استثمارات عالية المخاطر التقليدية، والتي تصل عادة إلى 400%. هذا يعني أنه إذا أراد البنك أن يحتفظ بـ 100 دولار من البيتكوين، فسيحتاج إلى رأس مال يزيد عن 100 دولار لتغطية المخاطر المحتملة، مما يحد بشكل كبير من قدرته على الاحتفاظ أو التداول بكميات كبيرة من الأصول الرقمية ضمن ميزانيته الأساسية.

وحدة استثمار رأس المال المخاطر (SC Ventures) تعمل بشكل مستقل، وتختلف في منطق التشغيل والقيود الرأسمالية عن الأقسام التقليدية. فهي بمثابة “منطقة تجريبية” لاستكشاف أحدث تقنيات التمويل، واحتضان نماذج أعمال مبتكرة. هنا، يمكن أن تعمل بشكل مرن وسريع، دون أن تتعرض للقيود الرأسمالية الثقيلة التي تفرضها على الأعمال الأساسية للبنك. هذا الهيكل يمنح ستاندرد تشارترد مساحة ثمينة للتجربة، ووقتًا كافيًا لتطوير الأعمال، خاصة في ظل غموض التنظيمات العالمية، وضرورة تحسين نماذج إدارة المخاطر الداخلية، مع تقليل التكاليف.

وفي الواقع، فإن SC Ventures كانت قد أعدت لهذا الدور منذ وقت طويل. ففي ديسمبر من العام الماضي، كشفت الوحدة على لينكدإن عن تطوير مشروع مشترك للأصول الرقمية باسم Project37C، ووصفته بأنه “منصة تمويل وسوق خفيفة”، تشمل خدمات الحفظ، وتوكن الأصول، والوصول إلى الأسواق. وعلى الرغم من أن الوصف لم يُطلق عليه اسم “وسيط رئيسي”، إلا أن الوظائف التي تتضمنها تتطابق بشكل كبير مع خدمات الوساطة الرئيسية. وهذا يدل على أن استراتيجية ستاندرد تشارترد في مجال العملات المشفرة مدروسة، وتنفذ بشكل تدريجي ومنهجي. فـ SC Ventures ليست مجرد “جدار حماية”، بل هي “حاضنة ابتكار” و"صندوق رمل تنظيمي"، تضمن للبنك أن يواكب الابتكار مع الحفاظ على السيطرة على المخاطر.

مقارنة متطلبات رأس مال الأصول الرقمية وفقًا لاتفاقية بازل III

ولفهم أسباب اختيار هيكلية ستاندرد تشارترد بشكل أكثر وضوحًا، إليكم ملخصًا للمطالب التنظيمية الرئيسية:

• الأصول الرقمية غير المرخصة (مثل البيتكوين، الإيثيريوم) - مخاطر بنسبة 1250%
  • تأثير: تكاليف رأسمالية عالية جدًا، تحد من قدرة البنك على الاحتفاظ أو السوق ضمن الميزانية.
• الاستثمارات عالية المخاطر (في بعض الحالات) - مخاطر بنسبة 400%
  • تأثير: متطلبات رأسمالية مرتفعة، لكنها أقل بكثير من تلك على الأصول الرقمية، وتُظهر مدى تقارب التنظيم مع الأصول التقليدية عالية المخاطر.
• تشغيل عبر كيانات مستقلة (مثل SC Ventures)
  • استراتيجية: عزل الأعمال ضمن شركات أو كيانات تابعة تخضع لمتطلبات رأس مال مختلفة، لتجنب تحميل البنك الرئيسي أعباء رأس مال عالية مباشرة.
• التطورات التنظيمية العالمية الحالية
  • التقدم: تتداول الهيئات التنظيمية العالمية (مثل لجنة بازل) منذ أكتوبر 2023 في مناقشات حول تعديل قواعد حيازة الأصول الرقمية، مع احتمال تعديل مخاطر الأصول، لكن تطبيق القواعد الجديدة يتطلب وقتًا.

مسار الوساطة الرئيسية للعملات المشفرة: ساحة المنافسة الحاسمة للمؤسسات

مشاركة ستاندرد تشارترد ليست حدثًا معزولًا، بل تعكس توجهًا أوسع في القطاع: أن خدمة الوساطة الرئيسية للعملات المشفرة (Crypto Prime Brokerage) أصبحت ساحة تنافس استراتيجية بين عمالقة التمويل التقليدي والمؤسسات الرقمية الأصلية. فهذه الخدمة، في القطاع المالي التقليدي، هي “مزود خدمة فائق” يخدم المستثمرين المحترفين، ويقدم حلولاً متكاملة لإدارة التداول، التمويل، والحفظ، بشكل فعال. وعند نقل هذا النموذج إلى عالم العملات المشفرة، يزداد أهميته مع تزايد تدفق الأموال المؤسساتية.

ومع موافقة هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية على صناديق ETF البيتكوين الفورية، وارتفاع حجم الأصول المدارة إلى حوالي 1,400 مليار دولار، وتقديم منتجات مالية مماثلة للإيثيريوم، أصبح لدى المؤسسات حاجة ملحة لتخصيص أصولها بشكل أكثر كفاءة وأمانًا وأقل تكلفة. فهي بحاجة إلى أدوات لتسوية التداولات عبر منصات CEX المركزية واللامركزية، وقنوات تمويل مرنة للعملات الورقية والعملات المشفرة، وخدمات حفظ تتوافق مع اللوائح. ولم تعد البورصات أو مؤسسات الحفظ التقليدية كافية لتلبية هذه الاحتياجات المعقدة، وهنا يأتي دور خدمة الوساطة الشاملة. وأصبح هذا السوق محورًا لعمليات استحواذ واندماج، مثل استحواذ Ripple على Hidden Road، واندماج FalconX مع 21Shares، مما يعكس أهميته كمحرك رئيسي للنمو في المرحلة القادمة.

وباعتبار أن ستاندرد تشارترد من البنوك العريقة، فإن دخولها هذا المجال يحمل رمزية قوية وفوائد عملية. فهي تمتلك شبكة عالمية من الثقة، وعمليات مكافحة غسيل الأموال (AML)، وإجراءات التعرف على العميل (KYC)، وعلاقات طويلة الأمد مع العملاء المؤسساتيين — وهي أصول ثمينة تتطلب سنوات من العمل لبنائها. بالإضافة إلى ذلك، فإن وجودها في أسواق آسيا، وأفريقيا، والشرق الأوسط، التي تعتبر من المناطق النشطة في انتشار وتطوير العملات المشفرة، يمنحها ميزة تنافسية فريدة. دخولها السوق يعكس أن المنافسة على خدمات الوساطة الرئيسية ستتطور بسرعة من مجرد تقديم وظائف إلى معركة شاملة تشمل الامتثال، والائتمان، والشبكة العالمية.

لماذا يُعد 2026 عامًا “عام الإيثيريوم” وفقًا لستاندرد تشارترد؟

وفي سياق استراتيجيتها التوسعية، أطلقت وحدة أبحاث الأصول الرقمية في البنك توقعات مثيرة، حيث وصف Geoffrey Kendrick، مدير الأبحاث، عام 2026 بأنه “عام الإيثيريوم”، مع توقع أن يتجاوز ETH أداء البيتكوين. ويستند هذا التوقع إلى تحليل عميق لأساسيات إيثيريوم ودورة السوق الحالية. وأشار إلى أن إيثيريوم، بقيادته، يُظهر علاقة أوسع وأعمق مع الأنشطة المالية التقليدية مقارنةً بالبيتكوين.

ويتمثل هذا التفوق في عدة نقاط. أولًا، إيثيريوم هو المنصة الرائدة لإصدار العملات المستقرة، وتوكنات الأصول الحقيقية (RWA)، والتمويل اللامركزي (DeFi)، وهي مجالات تربط بين الاقتصاد الحقيقي والبلوكتشين، وتولد تدفقات نقدية وقيمة عملية مباشرة. ثانيًا، مع ترقية شبكة إيثيريوم (مثل ترقية Dencun) التي تقلل من تكاليف المعاملات على Layer 2، وتزيد من قدرة الشبكة، فإنها تعزز من قدرتها على أن تكون طبقة تسوية عالمية ذات كفاءة عالية. ثالثًا، فإن التوضيح التنظيمي التدريجي، مثل احتمالية تمرير قانون الشفافية والابتكار المالي (Clarity Act) في الولايات المتحدة، سيوفر مسارات واضحة للامتثال للتطبيقات المالية المبنية على إيثيريوم. كل هذه العوامل تساهم في تطور إيثيريوم من مجرد “ذهب رقمي” إلى بنية تحتية مالية عالمية مفتوحة.

وتتوقع الدراسة أن يصل سعر ETH إلى 7,500 دولار بحلول 2026، مع هدف طويل الأمد عند 40,000 دولار بحلول 2030. من الناحية الفنية، يظهر أن سعر إيثيريوم قد يكون في طور تشكيل نمط “قاع الرأس والكتفين” الصاعد، مع اختراق مستوى العنق ليؤكد الاتجاه الصاعد. كما أن مؤشرات الزخم مثل RSI و MACD تظهر إشارات على ارتفاع في الزخم وتكوين تقاطعات ذهبية، مما يدعم النظرة الصعودية. وإذا تمكن السعر من اختراق القناة الصاعدة الحالية، ومواجهة أعلى مستوى تاريخي عند 4,950 دولار، فسيكون هناك مجال للوصول إلى 7,500 دولار وربما 10,000 دولار.

نقاط رئيسية في تحليل وتوقعات ستاندرد تشارترد حول إيثيريوم (ETH)

ملخصًا، يمكن تلخيص النقاط الأساسية كالتالي:

• الفرضية الأساسية: 2026 هو “عام الإيثيريوم”، مع أداء ETH المتوقع أن يتفوق على BTC.
• الدوافع الأساسية:
  • الهيمنة على مجالات العملات المستقرة، RWA، وDeFi.
  • ترقية الشبكة التي تقلل التكاليف وتزيد القدرة.
  • تنظيم عالمي أكثر وضوحًا يعزز من بيئة الامتثال.
• الأهداف السعرية:
  • 2026 منتصف المدة: 7,500 دولار.
  • 2030 المدى الطويل: 40,000 دولار.
  • اختراق فني محتمل: وصول إلى 10,000 دولار بحلول 2026 (ارتفاع حوالي 220% من السعر الحالي).
• النمط الفني: قد يكون إيثيريوم في طور تشكيل نمط “قاع الرأس والكتفين” الصاعد، مع اختراق مستوى العنق ليؤكد الاتجاه.
• الشرط الأساسي: استمرار النشاط المالي التقليدي على الشبكة، وتوسع التنظيمات الإيجابية خارج الولايات المتحدة.

اندماج التمويل التقليدي والعملات المشفرة: تحول لا رجعة فيه

مبادرة وتحليل ستاندرد تشارترد يعكسان تسارع المؤسسات المالية التقليدية نحو تبني الأصول الرقمية. ففي الجانب الآخر من الأطلسي، تتجه البنوك الأمريكية، في ظل سياسات إدارة ترامب الودية، نحو التوسع في هذا المجال. يُذكر أن JPMorgan تدرس تقديم خدمات تداول العملات المشفرة لعملائها المؤسساتيين، وMorgan Stanley قدمت طلبات لإطلاق صناديق ETF على البيتكوين، الإيثيريوم، وSolana، بهدف المنافسة مع شركات إدارة الأصول الكبرى مثل BlackRock وARK. وكل هذه الإشارات تؤكد أن الأصول الرقمية تُدرج بسرعة ضمن قائمة خدمات المؤسسات، وخطط تخصيص الأصول.

وهذا التداخل هو عملية ذات اتجاهين. فمن ناحية، تطور سوق العملات المشفرة خلال أكثر من عقد، وأصبح يمتلك حجم سوق، سيولة، وبنية تحتية تسمح باستيعاب استثمارات مؤسسية ضخمة. ومن ناحية أخرى، تواجه المؤسسات التقليدية ضغوطًا للنمو، وتغيرات في طلبات العملاء، ورغبة في الحفاظ على الصلة بالتقنيات الحديثة، حيث تمثل الأصول الرقمية وتقنية البلوكتشين اتجاهًا مبتكرًا وذو إمكانات نمو عالية. وتُعد مشاركة ستاندرد تشارترد عبر SC Ventures في استكشاف نموذج الوساطة الرئيسية مثالاً على روح “التغيير النشط”، فهي ليست مجرد تجربة هامشية، بل محاولة لبناء تأثير في قلب الخدمات المالية للعملات المشفرة.

وفي المستقبل، نجاح خدمة الوساطة الرئيسية، وتوقعات إيثيريوم، ستعتمد على عوامل متعددة، منها تطور السياسات التنظيمية (خصوصًا مراجعة إطار بازل)، وتدفق الأموال المؤسساتية، وتقدم شبكة إيثيريوم، والبيئة الاقتصادية الكلية. لكن، من الواضح أن دخول لاعبين كبار مثل ستاندرد تشارترد، بفضل شبكتها العالمية، ورأسمالها العميق، وفرق أبحاثها، يسرع من وتيرة التحول نحو عصر “القيادة المؤسساتية” في العملات المشفرة. وهو رسالة قوية للسوق: أن سوق العملات الرقمية يمر بتحول هيكلي عميق، وأن قواعد اللعبة، وتقلباتها، وآليات اكتشاف القيمة، ستُعاد صياغتها من خلال التفاعل المستمر مع النظام المالي التقليدي ودمجه.