تقرير بيingد الجديد للسنة الجديدة: من المتوقع أن يعيد العملة المستقرة تشكيل السوق المالية، ومن الصعب زعزعة مكانة إيثريوم كطبقة تسوية رائدة

كتابة: فرسان البلوكشين

أشار تقرير “آفاق العالم 2026” لبلاك روك إلى أن العملات المستقرة تتجاوز حدود البورصات، وتندمج في أنظمة الدفع السائدة، مع توقعات بانتشارها الواسع في التحويلات عبر الحدود والاستخدام اليومي في الأسواق الناشئة.

غيرت هذه المكانة السؤال المركزي في السوق: هل العملات المستقرة ليست مجرد فائدة لصناعة التشفير، بل هل يمكن أن تكون قناة تسوية تتعايش أو تندمج مع التمويل التقليدي، مما يثير السؤال الرئيسي “ما هي سلاسل الكتل التي ستصبح الطبقة الأساسية؟”

أكدت بلاك روك أن العملات المستقرة “لم تعد منتجًا نادرًا”، بل أصبحت “جسرًا بين التمويل التقليدي والسيولة الرقمية”.

نشأت العملات المستقرة من تقلبات سوق التشفير وقيود التسوية في التمويل التقليدي، ولكن الآن أصبحت سائدة بفضل تنفيذ اللوائح وتحقيق الحجم.

دخل قانون “GENIUS” حيز التنفيذ في يوليو 2025، لإنشاء إطار تنظيمي اتحادي للعملات المستقرة في الولايات المتحدة؛ وبحلول أوائل 2026، تجاوزت القيمة السوقية للعملات المستقرة 298 مليار دولار، ولا تزال USDT و USDC تسيطران على السوق.

حققت التطبيقات السائدة تقدمًا ملموسًا، ففي ديسمبر 2025، أطلقت فيزا في الولايات المتحدة خدمة تسوية USDC، حيث أكملت البنوك الشريكة التسوية عبر سولانا، بهدف تقديم خدمات على مدار الساعة، وتسريع تدفق الأموال، وضمان استقرار خلال العطلات، مما يمثل دخول العملات المستقرة إلى حلقات التسوية الأساسية في التمويل.

مع توسع استخدام العملات المستقرة ليشمل الضمانات وإدارة الأموال، أصبح موثوقية الطبقة الأساسية أكثر أهمية.

على الرغم من أن إيثريوم ليست الشبكة ذات أقل تكلفة لنقل العملات المستقرة، إلا أن مزاياها كطبقة مرجعية للنظام البيئي جعلتها الخيار الأول للمؤسسات.

سوف تفصل بين التنفيذ والتسوية، كطبقة تحكيم نهائية لضمان تحديد المعاملات ذات القيمة العالية. دفعت هذه الميزة إيثريوم لتصبح منصة الحفظ الأساسية للأصول الرمزية، حتى بداية يناير 2026، حيث حجزت أصولًا بقيمة 12.5 مليار دولار من الأصول الحقيقية الرمزية (RWA)، بنسبة سوقية تبلغ 65%.

تؤكد صناديق السوق النقدي الرمزية الخاصة ببلاك روك، مثل BUIDL، وصناديق السوق النقدي الرمزية لبنك أوف أمريكا، على أن المؤسسات تتبع استراتيجية “الانطلاق من نظام بيئي ناضج ثم التوسع خارجه”، باستخدام إيثريوم كنقطة انطلاق.

في الأسواق الناشئة، قد تؤدي العملات المستقرة إلى توسيع استخدام الدولار، لكنها قد تؤثر على السيطرة على العملات المحلية؛ كما أن مخاطر المصدرين لا يمكن تجاهلها، ففي نوفمبر 2025، خفضت ستاندرد آند بورز تصنيف احتياطيات تيثير بسبب نقص الشفافية، مما يذكر بأن استقرار النظام يعتمد على الأصول الكامنة وراءه.

على الرغم من أن التوزيع متعدد السلاسل من قبل Circle يعزز السيولة والتنقل، إلا أن السوق سيتجه في النهاية نحو الطبقات التي تتمتع بقدرة موثوقة على التسوية، ودمج الأصول، والحوكمة الآمنة.

تعتقد بلاك روك أن العملات المستقرة، لكي تصبح حقًا جسرًا بين التمويل التقليدي والرقمي، تحتاج إلى دعم قوي من الطبقة الأساسية، وفي الهيكل الحالي، لا تزال إيثريوم هي الركيزة الأساسية لعودة المؤسسات.