الدولار يضعف مع ارتفاع الذهب والبيتكوين في الاحتياطيات العالمية

الرؤى الرئيسية:

• انخفض حصة الدولار الأمريكي من الاحتياطيات العالمية إلى 40%، مسجلاً أدنى مستوى له منذ أكثر من عقدين.
• ارتفعت نسبة الذهب إلى 28% من الاحتياطيات، متجاوزة اليورو والين والجنيه الإسترليني مجتمعة للمرة الأولى.
• تسيطر الصناديق المتداولة، الشركات، والحكومات الآن على حصة مهمة من العرض الثابت للبيتكوين.
• تذكر بلاك روك أن سلوك البيتكوين على المدى الطويل أقرب إلى الذهب منه إلى الأسهم.

تشهد الأسواق المالية العالمية تحولًا واضحًا في كيفية حماية الدول والمؤسسات للقيمة. يتلاشى الاعتماد الطويل الأمد على الدولار الأمريكي مع زيادة البنوك المركزية تعرضها للذهب والأصول البديلة مثل البيتكوين. ارتفعت أسعار الذهب مع تغير استراتيجيات الاحتياطيات، بينما يواصل الاهتمام بالبيتكوين الارتفاع بين المؤسسات والحكومات.

الذهب يقود أصول الاحتياط مع انخفاض حصة الدولار إلى أدنى مستوى في عقدين

يخسر الدولار الأمريكي تدريجيًا مكانته كأكثر عملة احتياطية مفضلة في العالم، حيث يشكل حوالي 40% من احتياطيات العملات الأجنبية العالمية. وكما أوردت رسالة كوبايسي، انخفضت حصة العملة في تصنيف الاحتياطيات بنحو 18 نقطة مئوية. في الواقع، هذا الانخفاض يمثل أدنى مستوى للدولار خلال العشرين عامًا الماضية.

عاجل: يمثل الدولار الأمريكي الآن ~40% من احتياطيات العملات العالمية، وهو أدنى مستوى منذ 20 عامًا على الأقل.

انخفضت هذه النسبة -18 نقطة مئوية خلال العشر سنوات الماضية.

خلال نفس الفترة، زادت نسبة الذهب +12 نقطة، لتصل إلى 28%، وهو أعلى مستوى منذ… pic.twitter.com/M0BqI09iQ4

— رسالة كوبايسي (@KobeissiLetter) 9 يناير 2026

بينما يواجه الدولار صعوبة، حقق الذهب مكاسب، مرتفعًا إلى 28% من الاحتياطيات العالمية بعد زيادة قدرها 12 نقطة. ومن المثير للاهتمام أن هذا الأداء يمثل أفضل وضعية للأصل منذ أوائل التسعينيات. والأكثر من ذلك، أنه يتفوق على اليورو والين والجنيه الإسترليني مجتمعة في تصنيفات الاحتياطيات العالمية.

يأتي الأداء القوي للذهب في وقت تستمر فيه البنوك المركزية في التوجه نحو الأصل كاستراتيجية سوق رئيسية. وكما هو متوقع، أثر هذا التحول مباشرة على الأسواق المالية. ارتفعت أسعار الذهب بنسبة 65% في عام 2025، مسجلة أقوى مكسب سنوي للمعدن منذ عام 1979.

وفي المقابل، انخفض مؤشر الدولار الأمريكي بنسبة 9.4%، وهو أسوأ أداء سنوي له خلال ثماني سنوات. يعكس حركة الأسعار تزايد البحث عن أصول يُنظر إليها على أنها أقل تعرضًا لمخاطر العملة والضغوط السياسية.

يُنظر إلى البيتكوين كوسيلة تخزين قيمة طويلة الأمد وسط التضخم والتوترات العالمية

زاد الاهتمام بالبيتكوين جنبًا إلى جنب مع تقدم الذهب. تتجه الشركات والكيانات السيادية بشكل متزايد إلى اعتبار الأصل مخزنًا للقيمة على المدى الطويل، خاصة خلال فترات التضخم والتوترات الجيوسياسية.

أضافت التوترات بين الولايات المتحدة وقوى عالمية أخرى جاذبية لهذا الأصل من خلال توجيه رؤوس الأموال نحو أصول غير تقليدية.

يمثل ملكية المؤسسات والحكومات الآن حصة ملحوظة من العرض الثابت للبيتكوين. وفقًا لبيانات من BiTBO، تمتلك الصناديق المتداولة وحدها ما يقرب من 1.5 مليون بيتكوين ($135 مليار)، أي حوالي 7.1% من الإجمالي.

تمتلك الشركات العامة أكثر من 1.0 مليون بيتكوين، بينما تمتلك الشركات الخاصة ما يقرب من 430,000 بيتكوين. تملك المحافظ الحكومية مجتمعة أكثر من 518,000 بيتكوين، مما يدل على أن الاهتمام السيادي لم يعد هامشيًا.

مصدر الصورة: BiTBO

وفقًا لمراقبي السوق، فإن الطبيعة اللامركزية للبيتكوين وعدم وجود سيطرة حكومية عليها هما من الأسباب الرئيسية وراء هذا الميل في الاتجاه. كما أن حدود العرض المدمجة تميزها عن العملات الورقية، التي يمكن أن تتوسع خلال فترات الضغط.

تقول بلاك روك إن البيتكوين يظهر صفات ملاذ آمن مماثلة للذهب

شرح خبراء بلاك روك أن البيتكوين يشترك في العديد من الصفات مع الملاذات الآمنة التقليدية. أوضح مسؤول كبير في بلاك روك أن البيتكوين يميل إلى التصرف بشكل مختلف عن الأسهم مع مرور الوقت. وأضاف أن الذهب أظهر سلوكًا مشابهًا لـ BTC عبر دورات السوق.

“كانت هناك فترات ارتبط فيها البيتكوين بالأسهم بشكل كبير، وفترات أخرى انخفض فيها الارتباط إلى سالب. في الواقع، يظهر الذهب أنماطًا مماثلة حيث تتكرر فترات مؤقتة من الارتفاع، لكن على المدى الطويل، يكون الارتباط قريبًا من الصفر.”

قال روبي ميتشنك، رئيس الأصول الرقمية في بلاك روك إنك.

لعبت الصناديق المتداولة دورًا رئيسيًا في تشكيل الطلب على العملة الرقمية الأصلية. في عام 2025 وحده، سجلت الصناديق المتداولة المدرجة في الولايات المتحدة تدفقات داخلة تزيد عن 1.5 تريليون دولار. للمقارنة، كانت هذه القيمة 1.1 مليار دولار في العام السابق.

مصدر الصورة: رسالة كوبايسي

كما أن هذه النتيجة كانت السنة الثالثة على التوالي التي تغلق فيها الصناديق المتداولة بأرباح لا تقل عن $200 مليار. أضاف المستثمرون المزيد من رأس المال في 2025 أكثر مما فعلوا في 2022 و2023 مجتمعة، مما رفع إجمالي أصول الصناديق المتداولة إلى رقم قياسي قدره 13.4 تريليون دولار.

لا تزال مدراء الأصول الكبار يجمعون الأصول. بعد موجة شراء استمرت ثلاثة أيام، أضافت بلاك روك أكثر من 9,600 بيتكوين إلى مخزونها، ليصل إجمالي ممتلكاتها إلى حوالي 780,400 بيتكوين ($70 مليار).