في 9/1، شهدت (Zcash) (ZEC) أدنى انخفاض بين الأصول الرقمية الرائدة، حيث فقدت حوالي 20% من قيمتها، متأثرة بمزيج من الصراع الإداري وموجة البيع على المكشوف بسبب الرافعة المالية.
وفقًا لبيانات من CoinPhotn، انخفضت قيمة ZEC إلى أدنى مستوى لها خلال الشهر، حوالي 382 دولارًا، لتصبح العملة الأكثر خسارة ضمن أعلى 100. هذا الأداء كان منفصلًا تمامًا عن سوق العملات الرقمية الأوسع، حيث سجلت بيتكوين وإيثيريوم انخفاضات طفيفة خلال نفس الفترة.
سعر ZEC يتعافى تدريجيًا بعد الصدمة | المصدر: TradingView## السبب: مغادرة فريق ECC
السبب المباشر وراء الانهيار هو مغادرة فريق Electric Coin Company (ECC) بالكامل – الفريق المسؤول عن تطوير نواة Zcash – بعد فشل المفاوضات مع مجلس إدارة منظمة غير ربحية تشرف على المشروع.
أعلن الرئيس التنفيذي السابق لـ ECC، جوش سوهاارت، على منصة X أن الفريق تم “إنهاؤه بشكل بنّاء” من قبل مجلس Bootstrap، وهي منظمة غير ربحية 501©(3) تم تأسيسها لإدارة ECC.
وأشار سوهاارت إلى أن أعضاء المجلس، وهم زكي مانيان، كريستينا غارمان، آلان فايرلس وميشيل لاي (المعروفين باسم “ZCAM”)، قد “انحرفوا تمامًا عن مهمة المشروع”. وأكد:
“تم تعديل شروط عملنا بطريقة تجعلنا غير قادرين على أداء مهمتنا بكفاءة ونزاهة.”
يخطط فريق ECC لتأسيس شركة جديدة لمواصلة العمل، بهدف حماية المشروع من “الأفعال الإدارية الضارة”.
لكن مجلس Bootstrap رد، مؤكدًا أن الأمر ليس حملة تصفية، بل هو إجراء لحماية معايير الحوكمة للمنظمة غير الربحية. وأوضح المجلس أن الخلاف بدأ من اقتراح خصخصة “Zashi” – أحد منتجات النظام البيئي.
وشددوا على أن تحويل الأصول غير الربحية لأغراض خاصة قد يؤدي إلى مخاطر قانونية، مشابهة للنقاشات حول إدارة OpenAI:
“جميع الممولين يمكن أن يرفعوا دعاوى. يمكن إلغاء المعاملات. النوايا الحسنة لا تحل محل المتطلبات القانونية، والإلحاح لا يبرر الأخطاء في العمليات.”
على الرغم من الخلاف، طمأن مؤسس Zcash، زوكو ويلكوكس-أوهيرن، السوق بشأن أمان الشبكة:
“شبكة Zcash مفتوحة المصدر، لا تتطلب إذن، آمنة وخاصة؛ ما يحدث في هذا الصراع لا يمكن أن يغير ذلك.”
البيع على المكشوف بسبب الرافعة المالية
بالإضافة إلى الصراع الإداري، أظهرت بيانات السوق أن الانخفاض تم تضخيمه بواسطة سوق المشتقات المفرطة في النشاط. وفقًا لـ CoinGlass، خلال 24 ساعة، بلغ حجم عقود مستقبل Zcash حوالي 4.4 مليار دولار، مقارنة بـ 1.1 مليار دولار من حجم التداول الفوري. وبلغت العقود المفتوحة حوالي 900 مليون دولار مع حوالي 23 مليون دولار من عمليات الإغلاق، مما أدى إلى دورة رد فعل ميكانيكية: عندما ينخفض السعر، يتم تصفية المراكز ذات الرافعة المالية، مما يضغط على سوق الأوامر الفوري، الذي لا يمتلك عمقًا كافيًا لاستيعاب ذلك، مما يجعل السعر ينخفض بشكل حر بدلاً من الانخفاض التدريجي.
تأثرت هذه الحركة بشكل أكبر بـ “صدمة العرض” المتعلقة بـ ZEC المحمية (shielded). في عام 2025، ظهرت وجهة نظر إيجابية تعتمد على “الندرة عبر الحماية” عندما زاد عدد ZEC المحمية إلى حوالي 4.9 مليون، أي 30% من العرض الإجمالي. ومع ذلك، أظهرت بيانات أوائل يناير أن أكثر من 200,000 ZEC (1.2% من العرض المتداول) قد تم سحبها من تجمعات الحماية، مما يخلق ضغط بيع محتمل.
آفاق ZEC
حاليًا، يقيم المستثمرون ما إذا كانت هذه الأزمة مؤقتة أم ستؤثر على سمعة المشروع على المدى الطويل. لا زال بعض الخبراء في المجتمع يتبنون وجهة نظر متفائلة. يقول ميرت مومتاز:
“هذه إشارة إيجابية، حيث يتم تحرير فريق ECC الأكثر كفاءة من القيود السياسية للصندوق، والإمكانات للنمو هائلة.”
كما أعرب سون بووي، مطور في نظام Zcash، عن توقعاته:
“أنا سعيد جدًا بعودة فريق ECC الأسطوري تحت الهيكل الجديد، لمواصلة تطوير Zcash دون أن يقيدهم الهيكل غير الربحي الفاسد. الإمكانات غير محدودة.”
هذه الآراء تتماشى مع الاتجاه السائد نحو الخصوصية privacy الذي يبرز في سوق العملات الرقمية. تتوقع شركات رأس المال المغامر مثل a16z وصندوق Grayscale أن البنية التحتية للأمان القوية ستصبح ميزة تنافسية رئيسية مع تزايد تكامل البلوكتشين العامة بشكل عميق في النظام المالي.
إخلاء المسؤولية: قد تكون المعلومات الواردة في هذه الصفحة من مصادر خارجية ولا تمثل آراء أو مواقف Gate. المحتوى المعروض في هذه الصفحة هو لأغراض مرجعية فقط ولا يشكّل أي نصيحة مالية أو استثمارية أو قانونية. لا تضمن Gate دقة أو اكتمال المعلومات، ولا تتحمّل أي مسؤولية عن أي خسائر ناتجة عن استخدام هذه المعلومات. تنطوي الاستثمارات في الأصول الافتراضية على مخاطر عالية وتخضع لتقلبات سعرية كبيرة. قد تخسر كامل رأس المال المستثمر. يرجى فهم المخاطر ذات الصلة فهمًا كاملًا واتخاذ قرارات مدروسة بناءً على وضعك المالي وقدرتك على تحمّل المخاطر. للتفاصيل، يرجى الرجوع إلى
إخلاء المسؤولية.
