تعمق في 290,000 من بيانات السوق: كشف 6 حقائق عن سيولة Polymarket

المؤلف: فرانك، PANews

سبق أن أجرى PANews دراسة متعمقة حول استراتيجيات سوق التوقعات، وكانت إحدى النتائج المهمة هي: أن العقبة الأكبر أمام نجاح العديد من استراتيجيات التحكيم قد لا تكون الصيغة الرياضية للاستراتيجية بحد ذاتها، بل عمق السيولة في سوق التوقعات نفسه.

مؤخرًا، بعد إعلان Polymarket عن إطلاق سوق التوقعات العقارية في الولايات المتحدة، بدا أن هذا الظاهرة أصبحت أكثر وضوحًا. بعد الإطلاق، كانت أحجام التداول اليومية لهذه السلسلة من الأسواق لا تتجاوز بضع مئات من الدولارات، ولم تكن هناك أي حماسة متوقعة. إن حماس السوق الحقيقي أقل بكثير من مستوى النقاش على وسائل التواصل الاجتماعي. ويبدو أن هذا أمر مضحك ومخالف للعادة، لذلك قد يكون من الضروري إجراء تحقيق شامل حول سيولة سوق التوقعات، للكشف عن بعض الحقائق حول السيولة في سوق التوقعات.

استعرضت PANews البيانات التاريخية لـ ### 295,000 سوق على Polymarket، وخرجت ببعض النتائج التالية.

1. الأسواق قصيرة الأمد: ساحة معركة PVP تشبه عملات MEME

من بين 295,000 سوق، يوجد 67,700 سوق مدتها أقل من يوم واحد، بنسبة 22.9%، و198,000 سوق مدتها أقل من 7 أيام، بنسبة 67.7%.

من بين هذه الأحداث التوقعية القصيرة جدًا، هناك 21,848 سوقًا لا تزال جارية، منها 13,800 تداول خلال 24 ساعة بقيمة صفر، بنسبة تقارب 63.16%. بمعنى آخر، على Polymarket، هناك العديد من الأسواق قصيرة الأمد التي في حالة عدم سيولة.

هل هذا الوضع مألوف؟

عندما كانت عملات MEME في أوج حماسها، كانت شبكة Solana تصدر عشرات الآلاف من عملات MEME، ومعظم هذه الرموز كانت لا تلقى اهتمامًا، أو تتعرض للفشل خلال فترة قصيرة.

حاليًا، يتكرر هذا الوضع في سوق التوقعات، لكن بالمقارنة مع عملات MEME، فإن دورة حياة الأحداث في سوق التوقعات محددة، بينما دورة حياة عملات MEME غير معروفة.

وفيما يتعلق بالسيولة، أكثر من نصف هذه الأحداث قصيرة الأمد تفتقر إلى سيولة تزيد عن 100 دولار.

أما من ناحية التصنيف، فإن هذه الأسواق قصيرة الأمد تهيمن عليها بشكل رئيسي توقعات الرياضة والعملات المشفرة. السبب الرئيسي هو أن آليات الحكم على هذه الأحداث بسيطة وناضجة، وغالبًا ما تكون مسألة ارتفاع أو انخفاض عملة خلال 15 دقيقة، أو فوز فريق معين. ومع ذلك، ربما بسبب ضعف السيولة مقارنة بالمنتجات المشتقة من العملات المشفرة، فإن تصنيف العملات المشفرة ليس الأكثر شعبية كـ"ملك للقصيرة الأمد".

أما في مجال الرياضة، فهي تسيطر بشكل مطلق، حيث بلغ متوسط حجم التداول للأحداث الرياضية التي تقل مدتها عن يوم واحد على Polymarket حوالي 1.32 مليون دولار، بينما في العملات المشفرة فقط 44,000 دولار. وهذا يعني أنه إذا كنت ترغب في تحقيق أرباح من خلال التوقعات قصيرة الأمد للعملات المشفرة، فربما لا توجد سيولة كافية لدعم ذلك.

( 2. الأسواق طويلة الأمد: بركة تراكم الأموال الكبيرة

بالمقارنة مع العديد من العقود في الأحداث قصيرة الأمد، فإن عدد الأسواق ذات المدة الأطول أقل بكثير.

على Polymarket، يبلغ عدد الأسواق ذات المدة من 1 إلى 7 أيام حوالي 141,000 سوق، بينما الأسواق التي تزيد عن 30 يومًا فقط 28,700 سوق. ومع ذلك، فإن هذه الأسواق طويلة الأمد تجمع أكبر قدر من الأموال. حيث يبلغ متوسط السيولة في الأسواق التي تزيد عن 30 يومًا حوالي 450,000 دولار، بينما السيولة في الأسواق التي تقل عن يوم واحد حوالي 10,000 دولار فقط. وهذا يدل على أن الأموال الكبيرة تفضل الاستثمار في التوقعات طويلة الأمد، بدلاً من المشاركة في المقامرة قصيرة الأمد.

في الأسواق طويلة الأمد (أكثر من 30 يومًا)، باستثناء فئة الرياضة، تظهر جميع الفئات الأخرى معدلات تداول وسيولة أعلى بشكل ملحوظ. وأكثر فئة جذبًا للأموال هي فئة السياسة الأمريكية، حيث يبلغ متوسط حجم التداول فيها حوالي 28.17 مليون دولار، ومتوسط السيولة حوالي 811,000 دولار. تليها فئة “أخرى” التي تشمل الثقافة الشعبية والمواضيع الاجتماعية، حيث يبلغ متوسط السيولة فيها حوالي 420,000 دولار.

وفي مجال التوقعات للعملات المشفرة، يميل التمويل أيضًا إلى المدى الطويل، مثل التوقعات حول “هل ستتجاوز بيتكوين 150,000 دولار بنهاية العام” أو توقعات انخفاض سعر رمز معين خلال عدة أشهر. في سوق التوقعات، تعتبر التوقعات المشفرة أشبه بأداة تحوط بسيطة، وليست أداة للمضاربة قصيرة الأمد.

![])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-e7e89cda774b726d6b9ccc820bcfddd4.webp###

3. التباين في سوق الرياضة

تعد توقعات الرياضة أحد المصادر الرئيسية للمساهمة في النشاط اليومي على Polymarket، حيث يبلغ عددها النشط حاليًا حوالي 8,698 سوق، أي حوالي 40%. ومع ذلك، من خلال توزيع حجم التداول، نلاحظ أن هناك فجوة كبيرة بين الأسواق الرياضية ذات المدد المختلفة. من ناحية، يبلغ متوسط حجم التداول في التوقعات القصيرة جدًا (أقل من يوم واحد) حوالي 1.32 مليون دولار، ومن ناحية أخرى، فإن الأسواق متوسطة المدى (7-30 يومًا) يبلغ متوسط حجم تداولها حوالي 400,000 دولار، والأسواق طويلة الأمد (أكثر من 30 يومًا) يبلغ متوسط حجم تداولها حوالي 16.59 مليون دولار.

من هذه البيانات، يتضح أن المستخدمين المشاركين في توقعات الرياضة على Polymarket إما يسعون لتحقيق “نتائج فورية”، أو يشاركون في “مراهنات موسمية”، بينما لا تحظى العقود ذات المدى المتوسط بشعبية كبيرة.

4. بداية سوق التوقعات العقارية تواجه “مشكلة التكيف”

بعد تحليل البيانات بشكل واسع، يظهر أن النتائج الظاهرة تشير إلى أن الأحداث التوقعية ذات المدد الأطول تبدو أكثر سيولة. لكن، عند تطبيق هذا المنطق على فئات معينة أو أكثر تخصصًا، قد يتبين أن هذه الخاصية لا تنطبق دائمًا. على سبيل المثال، توقعات العقارات، وهي سوق ذات احتمالية عالية ومدة تزيد عن 30 يومًا، كانت من المفترض أن تكون أكثر سيولة، لكن نتائجها تظهر أن سوق الانتخابات الأمريكية لعام 2028، على سبيل المثال، يتفوق من حيث السيولة وحجم التداول على السوق العقاري.

ربما يعكس هذا مشكلة “البداية الباردة” التي تواجه فئات الأصول الجديدة (خاصة الفئات غير الشائعة والمتخصصة)، والتي تختلف عن التوقعات البسيطة المباشرة، إذ تتطلب مشاركة في سوق العقارات مستوى أعلى من التخصص والمعرفة. ويبدو أن السوق لا يزال في “فترة تهيئة استراتيجية”، حيث يقتصر مشاركة المستثمرين الأفراد على المشاهدة فقط. بالإضافة إلى ذلك، فإن الطبيعة ذات التقلب المنخفض للسوق العقاري تقلل من حماسة المضاربين، إذ إن غياب التقلبات الناتجة عن أحداث متكررة يقلل من فرص المضاربة. وبالنتيجة، فإن هذه الأسواق غير الشائعة تواجه وضعًا محرجًا، حيث لا يملك اللاعبون المحترفون من يواجهونهم، والمستثمرون غير المحترفين يترددون في الدخول.

( 5. “القصيرة الأمد” أم “الترسيب”؟

بعد التحليل السابق، يمكن تصنيف سوق التوقعات بشكل جديد، بحيث يُطلق على الأسواق المشابهة للعملات المشفرة والرياضة، التي تتسم بمدد قصيرة جدًا، اسم السوق القصيرة الأمد، بينما تصنف الفئات مثل السياسة والجغرافيا السياسية والتكنولوجيا على أنها أسواق طويلة الأمد أكثر ترسيبًا.

وراء هذين التصنيفَين، يقف جمهور مختلف من المستثمرين. فالسوق القصيرة الأمد مناسبة بشكل واضح للأشخاص ذوي رؤوس الأموال الصغيرة، أو الذين يحتاجون إلى معدل دوران أعلى لرأس المال. أما الأسواق ذات الطابع “الترسيبي”، فهي أكثر ملاءمة للمستثمرين ذوي رؤوس الأموال الكبيرة، والذين يملكون مستوى أعلى من اليقين.

ومع ذلك، عند تصنيف الأسواق حسب حجم التداول، نرى أن الأسواق التي تمتلك قدرة على ترسيب الأموال (أكثر من 10 ملايين دولار) تمثل 47% من إجمالي حجم التداول، رغم أن عدد العقود فيها هو الأقل، حيث يبلغ 505 عقد فقط. أما الأسواق التي تتراوح بين 10,000 و100,000 دولار، فهي تمثل الغالبية العظمى من حيث العدد، حيث يبلغ عدد العقود فيها 156,000 عقد، لكن حجم التداول فيها لا يتجاوز 7.54%. بالنسبة لمعظم العقود التوقعية التي تفتقر إلى سرد قوي، فإن “الانتقال إلى الصفر عند الإطلاق” هو الحالة الطبيعية. السيولة ليست موزعة بشكل متساوٍ، بل تتركز حول عدد قليل من الأحداث الكبرى.

![])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-75b35d5479d86392904ad767f70dd0b5.webp###

( 6. قطاع “الجغرافيا السياسية” في تصاعد

من خلال مقارنة “عدد الأنشطة الحالية / العدد التاريخي”، يمكن ملاحظة أن نمو فئة معينة يتجه نحو التصاعد، وأبرزها “الجغرافيا السياسية”، حيث يوجد 2,873 عقدًا تاريخيًا، بينما يوجد 854 عقدًا نشطًا حاليًا، بنسبة نشاط تصل إلى 29.7%، وهي الأعلى بين جميع الفئات.

تشير هذه البيانات إلى أن عدد العقود الجديدة في فئة “الجغرافيا السياسية” يتزايد بسرعة، وهي واحدة من أكثر المواضيع التي يهتم بها مستخدمو سوق التوقعات حاليًا. ويمكن ملاحظة ذلك من خلال العقود المتعلقة بـ"الجغرافيا السياسية" التي تتكرر فيها تسريبات عن عناوين داخلية.

![])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-20b978d2492114ce01a88fa189fc9b2e.webp

بشكل عام، وراء تحليل سيولة سوق التوقعات، سواء في قطاع الرياضة الذي يشبه “كازينو عالي التردد”، أو في قطاع السياسة الذي يمثل “مضاربة ماكرو”، يكمن أن جوهر استحواذ السيولة يكمن إما في تقديم رد فعل فوري من خلال الدوبامين، أو في توفير مساحة للمقامرة الماكرو العميقة. أما الأسواق التي تفتقر إلى كثافة السرد، وتتمتع بفترات رد فعل طويلة، وتفتقر إلى تقلبات، فهي محكوم عليها بالفشل في البقاء ضمن دفتر الطلبات اللامركزي.

بالنسبة للمشاركين، فإن Polymarket يتجه من “مُتوقع لكل شيء” إلى أدوات مالية متخصصة للغاية. فهم هذا الأمر أهم من البحث الأعمى عن “توقع مئة ضعف”. ففي هذا المجال، فقط الأماكن ذات السيولة الوفيرة هي التي تكتشف القيمة، وأما الأماكن التي تعاني من نقص السيولة فهي فخاخ.

ربما يكون هذا هو أكبر حقيقة يمكن أن تكشفها البيانات حول سوق التوقعات.