صانع المؤشر العالمي MSCI يؤجل قرار حذف الشركات المركزة على العملات الرقمية

باختصار

• قالت MSCI إنها لن تغير معاملة المؤشر لشركات الخزانة للأصول الرقمية في مراجعتها لشهر فبراير 2026.
• أشار التشاور الأولي إلى مخاوف المستثمرين من أن بعض DATs تبدو كأنها أدوات استثمارية بدلاً من شركات تشغيلية.
• ارتفعت أسهم Strategy بعد أن خففت القرار من خطر البيع القسري المدفوع بالمؤشر على المدى القصير.

أرجأت مزود المؤشرات العالمي MSCI قرارًا بشأن ما إذا كانت ستغير كيفية معالجتها للشركات ذات التعرض الكبير للأصول الرقمية، مع الحفاظ على الوضع الراهن بعد استشارة أثارت أسئلة حول التصنيف وتقلبات الميزانية العمومية وبناء المؤشر. نتائج المراجعة التي نُشرت يوم الثلاثاء غطت ما يُعرف بشركات الخزانة للأصول الرقمية، أو DATCOs، وهي فئة تشمل الشركات التي تميل ميزانياتها بشكل كبير نحو ممتلكات مثل البيتكوين أو أصول التشفير الأخرى. وأوضحت المراجعة أن “النتائج أكدت قلق المستثمرين المؤسساتيين من أن بعض DATCOs تظهر خصائص مماثلة لصناديق الاستثمار، والتي لا تؤهلها للاشتراك في مؤشرات MSCI”، وفقًا للبيان. 

يحتفظ القرار حاليًا بإمكانية أهلية المؤشر لشركات الخزانة والبنية التحتية للأصول الرقمية، لكنه يترك الباب مفتوحًا لكيفية معاملة هذه الشركات في معايير الأسهم العالمية في النهاية. كما فحص ما إذا كانت تلك الشركات لا تزال تفي بتعريف الشركات التشغيلية لأغراض المؤشر، أو ما إذا كان تعرض أصولها يجعلها أكثر تشابهًا مع أدوات استثمارية بموجب قواعد المؤشر الحالية. ويقول البيان: “قد تمثل DATCOs مجموعة فرعية من مجموعة أوسع من الكيانات التي تركز أنشطتها التجارية بشكل رئيسي على الاستثمار بدلاً من التشغيل.” قالت MSCI إن نتائج التشاور تنطبق على مراجعة مؤشر فبراير 2026، مؤكدة أنه لن يتم تنفيذ أي تغييرات على معاملة المؤشر لشركات الخزانة للأصول الرقمية في تلك الدورة.

يعني القرار أن DATCOs المدرجة حاليًا في مؤشرات MSCI العالمية ستظل مؤهلة خلال المراجعة، بشرط أن تواصل تلبية جميع متطلبات الإدراج الأخرى. وصف Strategy، التي كانت رائدة في نموذج شركات الخزانة للأصول الرقمية، القرار بأنه “نتيجة قوية للتركيز على التحيز المحايد للمؤشر والواقع الاقتصادي.” ارتفعت أسهم MSTR بنحو 6.9% إلى 168.7 دولار في التداول بعد ساعات العمل عقب تأجيل MSCI، وفقًا لبيانات Yahoo Finance. في العام الماضي، شهد وول ستريت ارتفاعًا في الشركات العامة التي تتبنى استراتيجيات الخزانة للعملات المشفرة، حيث زادت من الأسهم والديون لجمع الأصول الرقمية كاحتياطيات للميزانية العمومية. بدأ الأمر مع شراء Strategy العدواني للبيتكوين، وتوسع مع سعي شركات أخرى لاتخاذ نهج مماثل، مما وضع الميزانيات العمومية للشركات كوسيلة للتعرض المؤسسي للعملات المشفرة. ومع توسع الاتجاه، جذبت هذه الشركات الرقمية للخزانة اهتمامًا قويًا من المستثمرين، حيث تم تداول بعضها بعلاوات مرتبطة أكثر بحيازات الرموز من الأداء التشغيلي. وفي وقت لاحق من العام، تقلصت تلك العلاوات مع تزايد تقلبات العملات المشفرة ومخاوف الاستدامة. انتقل الدورة من الاعتماد السريع إلى إعادة التقييم، مما ترك المنظمين ومزودي المؤشرات والمستثمرين يناقشون ما إذا كانت شركات الخزانة للعملات المشفرة تمثل نموذجًا مؤسسيًا دائمًا أم مرحلة خاصة بالسوق.