قد يتأخر مشروع قانون هيكل سوق العملات المشفرة حتى عام 2027، يحذر TD Cowen

• تتوقع شركة TD Cowen أن يؤجل الكونغرس تشريع هيكلة سوق العملات المشفرة إلى عام 2027، مع احتمال تطبيق القواعد في عام 2029.

• تعتبر قيود تضارب المصالح المرتبطة بمشاريع عائلة ترامب في مجال العملات المشفرة العقبة الرئيسية، مما يدفع المحادثات نحو تأجيل التنفيذ.

• يصب حساب مجلس الشيوخ في مصلحة التأجيل، حيث يحتاج الجمهوريون إلى أصوات الديمقراطيين، مما يمنح الديمقراطيين نفوذًا لتغيير توقيت التنفيذ والتنفيذ.

قال بنك TD Cowen إن المشرعين الأمريكيين قد يؤجلون تشريع هيكلة سوق العملات المشفرة حتى عام 2027، مع التنفيذ في عام 2029. يعكس التقييم النقاشات في الكونغرس، وتوقيت الانتخابات، والنزاعات المتعلقة بتضارب المصالح التي تشمل الرئيس دونالد ترامب.

الجداول الزمنية السياسية والمسار التشريعي

وفقًا لمجموعة أبحاث واشنطن في TD Cowen، لا يزال أمام الكونغرس طريق ضيق لاتخاذ إجراء هذا العام. ومع ذلك، فإن الحوافز السياسية تقلل من urgency. أوضح المدير الإداري جارات سيبرج أن الديمقراطيين قد ينتظرون، خاصة إذا كانوا يتوقعون مكاسب في انتخابات منتصف المterm لعام 2026. لقد أعد الموظفون لغة تقنية لعدة أشهر، مما يحافظ على نشاط المفاوضات.

ومع ذلك، أشار سيبرج إلى أن الوقت يصب في مصلحة التأجيل. وقال إن التحديات تتلاشى إذا مرر المشرعون القانون في عام 2027 وفعّلوا القواعد في عام 2029. يتيح هذا الهيكل للحكومات المستقبلية تشكيل التنفيذ. ونتيجة لذلك، يكتسب الديمقراطيون نفوذًا، بينما يواجه الجمهوريون ضغطًا للمساومة على التوقيت.

قواعد تضارب المصالح تخلق النزاع الأساسي

العقبة المركزية تتعلق بأحكام تضارب المصالح. يسعى الديمقراطيون إلى وضع قيود على كبار المسؤولين وأفراد العائلة الذين يمتلكون أو يديرون أعمالًا في مجال العملات المشفرة. قال سيبرج إن مثل هذا النص سيواجه مقاومة قوية من الرئيس دونالد ترامب إذا تم تطبيقه على الفور. لذلك، تركز المناقشات على تأجيل التنفيذ.

قدرت بلومبرج سابقًا أن ترامب كسب حوالي $620 مليون دولار من مشاريع العملات المشفرة المرتبطة بالعائلة. وتشمل هذه شركة وورلد ليبرتي فاينانس، وهي مشروع DeFi و stablecoin يدرج ترامب وثلاثة من أبنائه كمؤسسين مشاركين. كما تمتلك العائلة حصة في شركة تعدين البيتكوين الأمريكية. كما تساءل المشرعون عن عملات ميم TRUMP و MELANIA التي أطلقت قبل تولي ترامب منصبه.

حساب مجلس الشيوخ وضغوط التنفيذ

بعد أن مرر مجلس النواب نسخته العام الماضي، تباطأ الزخم في مجلس الشيوخ. من المتوقع أن تراجع اللجان القانون في وقت لاحق من هذا العام. ومن الجدير بالذكر أن تجاوز الفيلبستير يتطلب 60 صوتًا. قال سيبرج إن الجمهوريين سيحتاجون إلى ما لا يقل عن سبعة أصوات ديمقراطية، وربما أكثر.

يعطي هذا الحساب الديمقراطيين مجالًا للتأجيل. قالت شركة TD Cowen إن الديمقراطيين قد يقبلون فقط تأجيل قواعد تضارب المصالح إذا تحرك القانون بأكمله بشكل متساوٍ. وأضاف سيبرج أن القوانين المعقدة غالبًا ما تستغرق سنوات لتنفيذها، مشيرًا إلى أن تطبيق قانون GENIUS استغرق ثلاث سنوات.