فهم كامل لـ Polymarket: ما هو دفتر الطلبات المماثل؟ ولماذا يجب أن يكون YES + NO = 1؟

أصبح سوق التنبؤ اللامركزي بوليماركت شائعا بسرعة في السنوات الأخيرة، وأصبح محور اهتمام مجتمع العملات الرقمية والمتداولين الكلي. معظم المستخدمين سمعوا العبارة الأساسية لبوليماركت: “نعم + لا = 1”، لكن هذه الصيغة التي تبدو بديهية تتضمن في الواقع منطق التسعير السوقي التنبؤي، وتصميم دفتر الطلبات المشترك، والعديد من استراتيجيات المراجحة التي يساء فهمها.

يحلل الباحث DFarm سبب ضرورة تحقيق أسعار بوليماركت مجموع أسعار نعم ولا يساوي 1 وكيف يؤثر هذا التصميم على السيولة وسلوك التداول. ما يلي من إعداد Chain News.

نعم ولا ليسا أصلين، بل تقسيم دولار

يعتقد العديد من المبتدئين بشكل حدسي أن نعم ولا مثل سهمين مستقلين يمكن تسعيرهما بحرية، لذا تنشأ فكرة “نعم 0.7 + لا 0.6 = 1.3 ليست مشكلة”. ومع ذلك، في تصميم بوليماركت، هذا الفهم خاطئ.

بوليماركت لا تتداول تذاكر اليانصيب، بل قسيمة بقيمة دولار واحد يمكن استبدالها في المستقبل. قام السوق ببساطة بتقسيم هذا الدولار إلى نتيجتين مكملتين:

إذا حدث حدث: نعم = $1، لا = 0

إذا لم يحدث حدث: نعم = 0، لا = 1

لذلك، عند التسوية، يكون مجموع نعم و لا دائما مساويا ل1، بغض النظر عن النتيجة. طالما أنك تحتفظ بنعم ورفض في نفس السوق وتحت نفس ظروف التسوية، فهذا يعادل الاحتفاظ بأصل يجب دفعه دولارا واحدا عند الاستحقاق.

جوهر سوق الخيارات المتعددة لا يزال مزيجا من نعم / لا

ليست كل الأسواق في بوليماركت تعرض ببساطة نعم أو لا، مثل نطاقات أسعار البيتكوين، وعدد التغريدات من أشخاص محددين، وما إلى ذلك، وغالبا ما تحتوي على خيارات متعددة. ومع ذلك، من منظور واجهة برمجة التطبيقات أو الهيكل، يظل كل خيار عبارة منفصلة حول “ما إذا كان يعمل”. على سبيل المثال:

هل يغرد ماسك من 0 إلى 19 في فترة معينة؟

هل سيكون هناك 20–39 تغريدة؟

كل خيار يتوافق مع نعم ولا بشكل منفصل، مع الالتزام بمنطق التسعير نعم + لا = 1.

وينطبق نفس المفهوم على سوق الرياضة. على سبيل المثال، وبما أن المباراة ستحسم في النهاية، فإن الفريق المضيف والفريق الضيف يتطابقان فعليا مع نعم ورفض لنفس الحدث على التوالي. في رياضات مثل كرة القدم، حيث قد يكون هناك تعادل، يتم تقسيم اللعبة إلى ثلاث مجموعات من النتائج التكميلية: الفريق المضيف، الفريق الضيف، والتعادل.

دفتر الطلبات المشترك: السيولة مركزية، وليس سوقا منفصلين

على عكس بورصات العملات الرقمية التقليدية، لا تحتفظ بوليماركت بدفتر أوامر منفصل تماما للنعم واللا، بل تعتمد تصميم دفتر الطلبات المشترك. أوامر نعم ولا تنعكس على الجانب الآخر.

عمليا، عندما يضع المتداول أمر شراء بنعم (على سبيل المثال، السعر 0.18، الكمية 10)في سوق NO، سيعرض النظام تلقائيا أمر بيع بسعر 0.82 ورقم 10. الترتيبات على كلا الجانبين متماثلة تماما، والسعر دائما يحقق العلاقة 1 − x.

لهذا السبب لا يستطيع المستخدمون فعليا اختيار نعم أو لا. ترتيب البيع الظاهر للسطح لا يعني أن شخصا ما يقترض أوراق مالية للبيع، بل يشارك نتائج خريطة الأسعار ضمن دفتر الأوامر. يهدف هذا التصميم إلى مركزية السيولة وتجنب تقسيم الأموال إلى سوقين منفصلين، مما يحسن كفاءة اكتشاف الأسعار.

لماذا "نعم + لا < 1」的套利不可能存在？

هناك نظرية مراجحة متداولة كثيرا في المجتمع: طالما أنك تشتري نعم بسعر منخفض وغير منخفض السعر في نفس السوق، بحيث يكون مجموع الاثنين أقل من 1، يمكنك تحقيق ربح ثابت من فرق السعر. لكن تحت آلية دفتر الأوامر المشترك، من الناحية النظرية من المستحيل أن يظهر ذلك على الشاشة.

السبب هو أنه عندما يحاول شخص ما بيع نعم بسعر منخفض، يكون النظام مكافئا لتلقي تعليمات “اشتر لا بسعر مرتفع”؛ إذا قام متداول آخر ببيع NO بسعر أقل، سيتم مطابقة الطلبين فورا، دون ترك أي أوامر معلقة غير متوازنة في السوق.

بعبارة أخرى، دفتر الأوامر المشترك يشبه آلية توازن تلقائية كلما ظهر نعم + لا < 1 的潛在機會，系統會在第一時間將其內部消化，外部交易者根本無從介入。

ما هي طرق المراجحة التي لا تزال موجودة في أسواق التنبؤ؟

على الرغم من أن المراجحة نعم / لا لا لا لا موجودة داخل سوق واحد، إلا أن هناك احتمالات أخرى للمراجحة تحت شروط معينة:

المراجحة متعددة الخيارات

إذا كانت التكلفة الإجمالية لشراء جميع نعم أقل من دولار واحد في سوق متعدد الخيارات متعارض ويغطي النطاق الكامل، فمن الناحية النظرية يمكن تأمين الأرباح. ومع ذلك، فإن مثل هذه الفرص نادرة للغاية وغالبا ما تلتقطها الروبوتات عالية التردد في الوقت الحقيقي.

التحكيم عبر الأحداث

عندما يصف سوقان مختلفان أحداثا متطابقة تقريبا في الدلالات، لكن التسعير متحيز، قد يكون هناك مجال للمراجحة الصغيرة. ومع ذلك، تتطلب هذه الاستراتيجية متطلبات عالية جدا لفهم دلالي وحكم قواعد التسوية.

التحكيم عبر المنصات

الأكثر شيوعا هو المراجحة الموزعة بين بوليماركت ومنصات مثل كالشي وأبيونيون وغيرها. الفرضية هي أن كلا الطرفين يصفون نفس الحدث، وأساس التسوية هو نفسه تماما، والتكلفة الإجمالية لا تزال أقل من 1 بعد خصم رسوم التعامل وتكلفة قفل الأموال.

هذه المقالة "فهم البوليماركت: ما هو دفتر الطلبات المعكوس؟ لماذا يجب أن يكون نعم + لا مساويا ل1؟ ظهر أولا على Chain News ABMedia.